白马股票池的十条建立标准

2021-09-26 19:03:44


  白马股票池的建立目标是寻找出公司基本面具备一定的可评估性,且公司价值处于上升通道的股票。选择这些公司股票的好处是,基本上可以避开“公司成长价值博弈”中的雷区,最大程度降低个人投资者因专业度差距以及信息透明度差距在这方面吃暗亏的可能性,从而可以更好地发挥出自身在“股票估值差价博弈”中的博弈优势。接下来我将一条一条地解读白马股票池的构建规则,读者们如有灵感,也大可将其改造得更符合自己的需求,再去软件中去逐一筛选。白马股票池的十条建立标准如下:

  1、60日日均成交额>=8000万。

  (有人可能会问,怎么第一条标准就和公司基本面毫无关联?其实不然,60日日均成交额反映的是公司股票的流动性水平。股票流动性高的公司基本面不一定好,但股票流动性很低的公司,其基本面的可评估性大概率是很差的。投资这样的公司不光容易吃暗亏,还很容易在黑天鹅发生时出现流动性踩踏,让投资者雪上加霜,付出沉重的退出代价。)

  2、股价>=8元。

  (这是第二条看似跟公司基本面无关的标准。然而与流动性指标一样,适度的股价门槛同样可以让投资者少踩很多的“价值陷阱”。一家公司如果确有可靠的价值与看得过去的成长性,并且大股东与管理层没有太多“骚操作”的话,股价的股价是不会长期低于8元这一门槛的。股票价格越低,意味着公司身上的“屌丝”气质愈加浓厚,股票定价中也就包含了越多的“流动性溢价”。且如果价格过低,在极端情况下还更容易触发退市条款。)

  3、非ST。

  (在注册制改革不断加速推进的大环境下,公司的壳价值注定将无限归0。一家公司的股票如果戴帽,本身就意味着公司基本面价值的可评估性已经变得极低。引用牛猫的话来说,没有必要在茅坑里淘金。)

  4、流通市值>=50亿。

  (这条标准与1和2的意义接近,仍旧是为了过滤掉基本面可评估性特别低的公司。可能有不少人都喜欢“乌鸡变凤凰”的故事,但挖掘这样的公司并非个人投资者的优势领域。也不必担心这条标准会让自己错失小市值风格的行情,因为随着中国经济的发展与A股市场的不断扩容,50~200亿市值的公司大部分仍然有着小市值风格股票的一切特征,200亿~500亿才能算的上的中盘股,而500亿以上才能入得了头部机构的投研关注池。)

  5、上市时间>=1年或总市值>=1000亿。

  (次新股存在的诸多问题这里就不展开细说,上市前财报的“卸妆”、上市初期的爆炒以及原始股东的大额解禁,每一条都足以让不明就里的个人投资者深度受伤。而1000亿市值的豁免条款,也有其存在的合理性。达到这种市值体量的次新股,机构的定价参与度已然不低,公司基本面价值的可评估性仍然是有一定保障的。)

  6、人均自由流通市值>=10万。

  (这一条反映的是股票的定价主体,人均自由流通市值如若过低,则散户参与定价的比例过高。缺少机构投资者的参与,意味着公司基本面价值的可评估性必然会大打折扣,这样的公司也是避开微妙。)

  7、净利润TTM>=2亿且扣非后的净利润TTM>=1.5亿。

  (这一条直接涉及到了公司的利润报表,年利润可以说是所有公司基本面指标中的重中之重。利润规模过小或是为负数的公司,意味着很多个人投资者所熟悉的估值方法都并不适用,且即使是专业的机构投资者,要想准确估值也是难度很大。如果执意参与这些难以估值的公司的股票博弈,吃暗亏的概率必然大大增加。)

  8、净利润TTM在过去一年、过去三年、过去五年这三个维度上同时保持正增长。

  (这一条是对公司成长性的保底要求,要注意的是,这里的标准并非要求公司“每年”都有成长,而是要求在三年和五年的维度上总体上能看到利润的增长,且没有限制增长率,其实是较为宽松的。一家公司如果彻底失去了长期的成长性,意味着它的长期持有价值会快速且持续地坍塌,这里面非常容易出现“价值陷阱”。)

  9、质押股数占总股本比例<=30%。

  (大股东质押不一定代表公司出了问题,但许多出了问题的公司往往会出现大股东的高比例质押,这其实相当于一个预警信号。且股票质押占比过高的公司,其股票在承压环境下很容易面临因“预警线和平仓线”的触及而发生的流动性踩踏风险,增加投资者的退出成本,这样的雷区也是避开为妙。)

  10、ROETTM>=12%且扣非后的ROETTM>=8%【总市值<1000亿】或ROETTM>=8%且扣非后的ROETTM>=6%【总市值>=1000亿】。

  (这一条是对公司盈利能力的最低要求,盈利能力强的公司在可持续运作上有着更强的抗风险能力,更容易在各类风险发生时度过难关。而公司的盈利能力如果赶不上货币供应量M2的增长率,也意味着公司缺乏足够的竞争力,其长期投资回报在权益类资产中也会缺乏吸引力。这里同样设置1000亿的“降级门槛”,也是考虑到了一些因发展阶段原因而出现的暂时性盈利能力不足但发展前景良好的独角兽公司,对于这类公司来说,市值规模就是市场信心最好的体现。)

  至此,白马股票池的建立标准已经全部公布和解释完毕。读者们若是掌握了行情软件的筛股技巧,按此标准一定可以得出跟我相同的答案。有意思的是,看似已经相当宽松的保准,在更新完半年报数据后仅有302家上市公司可以最终入选,市场的雷区之大还是让人汗颜。只要理解了我上面所说的每一条标准,就会明白这302只股票并非是我对他们给了某种基本面上的背书,要在他们身上获利仍然需要你具备“两种博弈”的优势能力。只是在避开种种雷区之后,总可以让你的投资难度从“地狱”降到“困难”,这也就是我写下这些文字的价值所在了。

20只白马股名单



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