我对“投资有风险”的理解

2022-01-14 16:25:55


  投资有风险,我想每个都认同。为什么会有风险?因为人不是理性的,市场也不是理性的。不理性便带来了不确定性,不确定性便视为风险。风险作为投资的第一要务,各位务必重视。只有在股市活下来的前提下,才能经过得利的作用,长期的回报一定是可观的。

  1、什么是真正的风险?

  股价波动,哪怕剧烈波动,并不是风险,本金永久性损失或回报不足才是真正的风险。大部分人把股价的下跌当作风险,这是最大的误解。巴菲特认为本金的永久性损失才是真正的风险。什么是本金的永久性损失?是你所买入股票的公司基本面恶化,股价永远回不到你买入的价格,这才是真正的风险。

  所谓本金永久性损失,是指由于做了错误的投资决策,投入的本金永远不可能回来了,而不是暂时的浮亏。回报不足,则是指长期的投资收益率跑不赢通胀,本金的购买力下降。股价的日常波动大多是由短期消息、投资者情绪等因素决定的,没人能够把握。长期来看,决定股价的是公司的内在价值和盈利能力。优秀的低估值的股票如果因为某种短期负面消息大幅下跌,就是买入的好机会。

  长期来看,股票投资的风险最低,持有现金的风险才最大。尽管股票是长期收益最好的资产,但大部分投资者把波动当作风险,因为其波动大,把股票视为“风险资产”,所以不敢配置股权类资产。其实,股票是长期来看风险最小的资产。以合理的价格买入优质股票,是低风险、高收益投资。现金则会造成“回报不足”的风险。

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  二、真正的风险来自哪里?

  1.来自认知缺陷

  1)没有适合的投资体系。真正长期在股市赚钱的,都靠投资体系赚钱。所谓投资体系,就是对如何分析公司、如何看待市场,以及买入什么、何时买入、买入多少、何时卖出等理念和操作层面有一套系统的规则,而且这一规则要经得起逻辑和实践的检验。而大多数的投资者,根本没有投资体系,而是像无头苍蝇一样盲目操作,赚了还是亏了都不知道为什么。

  2)缺乏必要的投资基本功。如果选择投资个股,就必须掌握必要的知识体系,如会计、财务报表分析、必要的金融知识、商业理论知识、商业规律等。投资的陷阱非常多,投资者如果没有必要的分析能力,又不愿意投资指数基金,在投资的丛林中根本无法生存。

  3)不学习不进步。尽管投资时间很久了还在一直亏损,还是不愿意接受新的观点,对自己的想法执迷不悟。他们顽固地认为,价值投资都是骗人的。即使把铁的事实摆在面前,他们还是不愿意相信,我国还是有很多好公司,把股票当作企业投资是一种有效的方法。

  2.来自人性的弱点

  投资成功基本功需要对商业的洞察,持续的成功更需要对人性的洞察和对自己的认识。

  1)频繁交易。希望抓住每一个看似会涨的机会,卖出认为不涨或下跌的机会,于是就会频繁交易。过度关注波动、加杠杆和频繁交易相伴随的一个坏习惯是盯盘,如果说投资失误损失的是金钱,盯盘则浪费了宝贵的时间,甚至导致人生和金钱的双重损失。时间是一个人最宝贵的资源,如果花大把时间用来做无意义的事情,而不是投资于自己的大脑和身体,本身就是最大的失败。

  2)过高预期。贪婪追求过高的预期收益,会导致高风险的行为,结果造成本金的损失。

  3)恐惧恐慌。在股市中,大盘或自己的持仓下跌30%甚至50%都是正常的,下跌时未必有什么原因,也不一定代表公司的基本面有什么问题,可能仅仅是投资者情绪的变化。如果手中的持仓是买入价格合理的优质股权,只要坚定持有,长期一定可以取得不错的回报。你不能要求股市只能涨不能跌,涨也正常,跌也正常,如此而已。

  4)从众行为。获得优秀的投资回报,要求我们根据事实和逻辑去做正确的事情,而不是别人在做的事情。追随大众,不可能获得超越市场的收益。很多时候,我们要逆向思考,做和大众相反的事情。

  三、怎样控制风险?

  规避风险要在买入之前,而不在买入之后,就在你买入的那一刻风险大小便已注定。只要你的研究足够深入,对企业认识足够正确,对价格波动足够清醒,那么你已经规避了99.99%的风险。

  (1)世界观层面,要理解“必然性”、“偶然性”。成功的投资依靠的是必然性,也就是确定性,但绝不可忽视偶然性。我们要始终假设一些“小概率的坏事”真的会发生,但其发生时我们所投资的公司、我们的投资体系和投资组合不能因此而崩溃。

  (2)投资观层面,要理解投资行为的本质是在合适的时机,以合算的价格进行资产形态的转化,以优化资产配置。投资是一个动作,是手段,资产配置才是结果,是目的。

  (3)纪律层面,只买能力圈内的公司,不懂不做。不懂一般是真的不懂,而懂不一定是真的懂,有可能只是当时认为自己已经懂了。懂的尚且不一定可靠,不懂的就更不能做了。不懂自己不懂,懂得自己不懂,不懂自己已懂,懂得自己已懂,是循序渐进的一个过程。

  (4)公司层面,尽可能买确定性高的好公司。好公司的特点就是好生意和好管理。好生意是客观的,好管理是主观的。好生意的特点有三个,一是产品被很多人强烈需要、难以替代、可以提价,有经济特许权;二是成长空间大,自己容易复制扩张,可以做到边际成本不增或者递减;三是别人难以复制、模仿。好管理的特点有两个,一是上下同欲,二是人尽其才。好公司是投资确定性的基石。

  (5)价格层面,要求足够的安全边际,好公司还要有好价格。静态的安全边际来自于市场估值对企业静态资产价值的折价。动态的安全边际来自于市场估值对企业动态内在价值的折价。

  (6)组合层面,建立适度分散的投资组合。无论商业洞察力多么强大,只要是人,就会有犯错的时候。单押一只股票,如果看错或者公司基本面发生了无法预期的变化,风险巨大。如果拥有5-10只,每只股票都看错的概率就会大幅度减小。当然,分散要适度和平衡,如果太过分散,无法深度研究,反而会增加投资风险。

  (7)投资行为方面,不加任何幅度的杠杆、不做空,始终保持理性,不情绪化。基于市场的基本规律,市场出现极端不合理价格的可能性永远存在,维持不合理价格的时间超过我们想象的可能性永远存在。

  总之,投资有风险,我们在投资的时候要遵循市场规律,练好行业理解、企业分析、估值判断基本功,树立慢慢变富的良好的心态,投资中慢就是快,多看少动练好“屁股功”,没事多学习多研究少盯盘,锤炼知行合一的修养,在股市中才能立于不败之地。



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