可转债的转股价值与溢价率（深入探究）
发布时间：2020-10-15 07:57:47
可转债是上市公司发行的一种债券，这种债券不仅可以按照约定每年获得固定的利息（一般年息超过3.5%），而且可以在这种债券的上市后的6个月转换成发行公司的股票。
这就出现了一个问题，手中的债券想要转换成股票，股票的价格都是随时波动，要按照那个价格进行转换呢？
不用担心，在可转债发行的时候就已经确定好了按照股票的多少价格进行转换，这就是可转债转股价格。
可转债的转股价格的设定
以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。
如果可转债在发行的6个月里，股票价格上涨了很多，例如设定的转股价是6月，但是6个月后该公司股票的价格涨到了9元，你依然可以按照6元的转股价将手里的可转债转换成股票，相当于6个月有50%左右的盈利。
很多人购买可转债就是看中了可转债有这么大的两个优点：
1、股票价格不涨的话，就直接拿每年的债券利息；
2、股票价格上涨的话，就直接按照转股价转换成股票然后卖出获利。
可转债的转股价值
转股价值，从字面意思就能知道，它指的是可转债转换成股票之后的价值。
公式：转股价值=（面值/转股价格）x正股价格
假设此时正股价格是7元，那么转股价值就是16x7=112元。也就是说，100元的可转债转换成股票后可以兑换价值112元的股票，相当于打折买股票了。
假设正股价格正好是6.24元，转股价值为100元，那就不赚也不亏。
假设正股价格是6元，转股价值就是96元，还倒亏了，这就划不来。
所以，转股价值肯定是越高越好。
可转债的溢价率
接下来说说溢价率。
看一只转债有没有投资价值，可以看它的溢价率。
公式：溢价率=（可转债价格÷转股价值）-1
溢价率的高低，是一个相对的概念。
比如，我们买可转债时，原来的溢价率是正的，随着持有一段时间过后，溢价率变成了负值。
那么，恭喜你，说明此时可转债折价了，我们可以按折扣价转成股票，再把股票卖出获利。
投资者的转股动力变强了，上市公司也不用还钱了。
可转债价格和溢价率的关系
如果我们按照可转债价格和溢价率为坐标轴，会分出四个象限如下图：
可转债价格高-溢价率低：
可转债价格已经很高，但是溢价率低，说明转股价值也比较高，也说明此时的股票价格相对于转股价较高。
此时的可转债价格大概率已经超过面值的130%，可转债的涨跌会跟随转股价值，也就是跟随股票的价格。
此时股性最强。
可转债价格高-溢价率高：
溢价率高，说明当前的可转债价格已经大大的超过了转债价值。
可转债价格也高，说明此时可转债价格已经严重脱离了可转债本身，以及背后的股票。
如果此时公司发布强赎，则可转债价格会迅速的向转股价值或者面值的130%收敛。
此时已经是游资的博弈，在此价格购买，将会面临巨大的风险。
可转债价格低-溢价率低：
可转债价格低，是指价格在面值附近或略高于100元的面值。
溢价率低，说明当前可转债的价格与转债价值相当。
也就是说明当前的股价与转股价格接近。
此时的可转债既有债性，又有股性。
可转债价格低-溢价率高：
溢价率高，说明此时可转债的价格大大超过了转债价值，也就是说当前的股价远低于转股价格。
在此种情况下，可转债价格仍然保持低位，说明市场并不看好可转债背后的股票。
总结：
通过对可转债价格和溢价率四象限的分析，我们可以清晰的看到处于每个象限中可转债的特点
第一象限可转债的涨跌与股票关系非常紧密，已经脱离了可转债的实质，风险也与购买股票无异。
第二象限是游资的博弈，纯粹的零和游戏。你买入的一刻就是在等待别人的接盘。
第三象限才是我们投资的重点，处于这个象限的可转债，下有保底，上有收益。
第四象限存在价值陷阱，虽然看似便宜但存在长时间无法转股的时间成本，也存在到期无法兑付的违约成本，总体来看风险并不小。