股市吸引力指数是什么意思

2022-06-21 22:24:25


  一、指标基本概念

  价投鼻祖格雷厄姆说过:当股市盈利收益率明显比国债利率高的时候,股市吸引力高,为了直观反映,将股市收益率与国债利率的比值作为股市吸引力指数。

  二、指标意义

  股票是风险资产,所以赚的也是风险收益。而国债作为无风险资产,只要国家正常运作,就不会有问题。

  投资者在进行投资时,如何选择,则经常拿风险资产和无风险资产做对比,对比哪一项预期收益好。

  买国债让人安心稳定、无风险,可是收益比较低。

  买股票,不稳定,经常暴涨暴跌,高收益率诱惑非常大。

  假如现在买国债,或存银行,一年都有20%的收益。谁还愿意去买股票呢?

  反之,假如买国债、存银行,利息不到1%。而股票的潜在收益率高达20%。

  那么即使股票是有高风险的,但预期收益高,所以股市的吸引力必然很大。

  正常情况是当无风险利率较高时,对应股市点位较低,估值较低。

  如果无风险利率很低,对应股市就是点位较高,估值较高,风险较大。

  三、计算公式

  计算股市吸引力指数的公式是:中证800盈利收益率/十年期国债收益率。

  中证800盈利收益率即中证800市盈率的倒数,1除以中证800PE。

  比如2022年4月底,中证800的PE是12.9,倒数就是0.0775,也就是7.75%。

1

  (数据来源:理杏仁)

  十年期国债收益率,2022年4月底的数据为2.84%。

2

  吸引力指数=7.75%/2.84%=2.72。目前处于黄金坑,是投资的好时机。

  四、数值分析

  当吸引力指数>2.5时,代表股市是黄金坑,是投资的好时机。

  当吸引力指数2-2.5时,是白银坑,机会与风险并存。

  当吸引力指数1.5-2时,是青铜坑,风险较高。

  当吸引力指数<1.5时,是废坑。市场已经进入泡沫阶段,尽量避开。

  举例说明:以2018年底为例,当时是熊市底部。

  该指数出现了黄金机会,数值高达2.84,大妥妥的黄金坑。

  果不其然在2019年初就走出了一波行情。

3

  2020年年3月,因为疫情突发,导致股市跌得惨,大家都很恐慌。

  吸引力指数超过3,显示出黄金机会,比2018年年底还高,从3月后开始走出一波行情。

4

  历史数据表明吸引力指数高了股市就会反弹,低了股市就会下跌。

5

  (近十年来,吸引力指数的变化趋势)

  最麻烦的地方在于:

  吸引力指数低的时候(股市涨的好),人们不相信它会高回去(股票会跌回去);

  吸引力指数高的时候(股市跌得惨),人们不相信它会低下去(股市会涨回去)。

  就像市场的信心一旦形成,很难消失,就像市场的信心一旦消失也很难恢复。

  所以还需要牢记股神的话:别人恐慌时我贪婪,在别人贪婪时我恐慌。



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