消费股票未来发展趋势和投资机会

2022-09-21 22:29:36


  近期消费龙头大幅下跌,有一种观点认为,消费不仅仅受疫情影响,中长期更是受消费力下降和人口拐点的影响。

  这个观点是认可的,而且还要加一点政策上的影响,政府近几年的核心任务不是促进消费,而是能源安全转型,高端制造,制造业升级和一些卡脖子产品。

  所以,今后几年的大的机会还在中游制造业而不是消费上。

  承认这一点之后,再来看消费股今后一段时间的机会。

  消费占了我国GDP的贡献率为65%,按照欧美的规律,经济越发达,消费占比也越高,所以虽然GDP未来向下,但消费仍然会保持一定的增速,这样的情况下,消费行业一定会出现不少投资机会,既包括行业板块的贝塔机会,也包括个股的阿尔法机会,也一定会继续走出大牛股。

  这一点可以参考日本的经验,日本在泡沫经济破裂后,也出现了GDP下降、消费力和消费欲望下降、人口下降的趋势,加上消费文化相近,因此可以作为参考。

  日本从经济泡沫破裂后的几十年的股市,各板块的涨跌幅看,

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  精密机器、化学和运输机械是日本的优势产业,在衰退中更加明显,我们的出口制造业也是这个逻辑。信息是整体时代的全球产业大趋势,日本自身其实一把,消费板块中,医药排名第二、食品拍第六。都是前四分之一的板块,服务业排名第九,包括零售,也都是跑赢大盘。

  再来拆分消费板块涨幅贡献,估值贡献是负的,也就是说,在消化了泡沫经济带来的高估值后,仍然实现超过指数的涨幅。

  为什么消费下降的时候,行业仍然能获得不错的涨幅呢?关键在于,指数都是龙头贡献的,而消费股的机会主要是增速放缓时,行业龙头企业的市场份额集中,出现的个股阿尔法行情的板块。

  食品饮料是一个成熟的行业,不可能出现像新能源那样的行业贝塔,也正是因为成熟,在行期,新进入者越来越少,退出者越来越多。

  另外一个因素是时代的变化,总会造就一些新的消费热点,加上市场基数大,人群收入差距比日本更大,我国一二线城市和三四线城市的生活纵深更深,再加上我国的电商互联网远比日本发达,总有一些领域出现的持续高增速的新消费热点。

  从投资方法的角度看,消费作为一个成熟的行业,业绩弹性小,估值和基准利率是判断机会的核心依据,低估值、政策边际放松叠加利率下行,三大条件具备的话,消费的机会就来了。

  消费力和人口的下降是一个跨度可能有十几年的大逻辑,就一两年而言,主要还是防疫政策的影响。而三年大疫,很多行业的竞争格局已经优化的非常好了。

  所以,一旦政策边际放松,出现一两年的景气回升,并不会消费整体下降的大逻辑冲突。同样龙头的增长,不会与行业贝塔下行冲突,细分品类的爆发,也不会与整体消费水平的下沉冲突。

  有人认为,消费的景气度就算边际回升,也无法跟新能源的增速相比,但从资金博弈的逻辑不是这样看的。今年除了新能源,其它板块都不行,导致资金玩来玩去只能不断进入新能源板块,赛道拥挤不堪。一旦其它行业有复苏迹象,甚至只要有复苏的政策与逻辑,就会有资金源源不断的从新能源板块出来,复现半导体和CXO高增速下的低迷走势。

  消费股未来几年机会主要是两类:

  1,高壁垒的行业龙头白马,能在疫情是保持同行的增速

  2,部分高增长的新消费板块,比如医美、医疗器械、预制菜、宠物用品、新世代消费、未来各种时尚消费潮流等等

  消费股未来半年机会主要是两类:

  1,超跌龙头,比如一些消费白马

  2,抗通胀板块,主要是必需食品,消费一旦恢复,通胀不可避免,恢复越早,通胀越快

  只不过拉回当下,看好归看好,出手还是要谨慎,毕竟拐点也没看到,还是要根据各人的操作周期,操作周期越短,对消费板块就越谨慎。

  散户对消费股的长线投资需要“逆势思维,顺势加仓”。后者是因为散户的资金少,随时可以上车,前者是因为,散户与市场的接触少,思维容易固化,容易转不过弯来,需要通过经常“看空做多,看多做空,看好一行做多另一行”,以此来适应市场的风格转变。



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