什么是熊市

2022-09-22 07:11:42


  前几天,巴菲特旗下伯克希尔公布了2022年第2季度财报,亏损$530亿。今年美联储开启暴力加息模式,抵御居高不下的通胀,美股已经进入技术性熊市,熊市之下,股神也顶不住了。

  而A股实际上更早就进入了熊市,从2021年4月开始已经熊了一年多了,既然熊已来,不妨好好认识一下。

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  长短熊

  熊市,按时间上有长有短。

  长期熊市,主要指数的下跌时间会持续3~5年不等,跌幅至少也有40%,很多股票会腰斩,泡沫大的甚至会多次腰斩,之后也不会立刻反弹,而是长时间的盘整,直至熊市心理被渐渐消化。

  短期熊市,主要指数的下跌时间在一年以内,跌幅深浅不定。如果短熊的跌幅较深(>40%),往往会很快迎来一波反弹性修复。

  熊历史

  我们先看看更年长的美股过去一百年的熊市史。过去一个世纪中美国经历过两次长熊,分别是1929~1938年,1969~1974年,而短熊更常见,有25次程度不等的短期熊市。

  A股我们看看最近20来年的历史,大概有下面几段:

  2001-2005(长熊)

  2008(短熊)

  2010-2014(长熊)

  2018(短熊)

  而当前A股这只熊,是从2021年4月起至今,已经持续14个月,主要指数(上一轮领涨指数创业板和主流指数沪深300)最大跌幅都近40%,但从时间上还无法定性是长熊还是短熊。但当下的处境:复杂的国际环境、国外高通胀下的经济衰退趋势、国内疫情反复以及房地产问题,这只熊的发展还很难判断。

  长期熊市是糟糕的,对企业而言影响估值和直接融资能力,对个体而言连续不断的亏损造成的精神折磨也改变着人们的行为模式,影响着社会心理。

  熊尽头

  为什么每次熊市股票的跌幅感觉比实际的商业和经济波动更大?

  股市,一方面是股票的交易场所,另一方面也为人性提供了博弈场。参与这场游戏不仅仅是基于商业事实和数据这二个基本维度,还包括参与人情绪的第三维和梦想的第四维。“在幻想的高潮和失望的深渊过后,人们恢复性的反应都会过激,比正常的商业趋势波动更大。”。

  1929年那次是美股历史最长的熊市,导致当时一代人改变了对股市的心理,似乎这场熊市是一个深渊,没有尽头。一位投资经理写了一段对这场熊市的心理记录:

  我在想,1929年“新经济”达到顶峰时,或是股价持续飞涨之时,若是我们能在心里不断重复一句话:“2加2还是等于4”,那么很多悲剧本可以避免。同样,即使是在现在这样的一片萧条之中,当有人怀疑萧条还有没有尽头时,我也会告诉他:“所有萧条都有尽头。”

  所有的萧条都有尽头,就像所有的泡沫都会破灭一样,但不幸的是,有时市场保持非理性的时间可能比你能支撑的时间长。

  ...

  熊市什么时候是底,到底了吗?然而底部总是过去一段时间才能看得出来,这一次A股的最低点是在4个月前创造的,而深跌之后,往往需要更长的时间才能回到原来的位置。

  “深挖洞,广积粮”,熊市帮你挖好了洞,多储备粮撑过与熊对峙的时间。牛熊总是交替出现,而熊市正在孕育着牛市的绝对前提条件:让股票变得便宜甚至低估。

  俄罗斯有句格言:“只看到过去等于瞎了一只眼”,过去的那只眼里已是一只熊,未来的那只眼可不能瞎。



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