美股对A股影响到底有多大？
发布时间：2022-09-24 16:37:18
美股涨跌对A股有一定影响，这方面相信大家都认同。但是美股到底对A股有多大影响，就见仁见智了。不少人认为，虽然美股对A股有影响，但是影响不大。A股主要还是看自己国内经济和货币政策为主，有自己的节奏。最近美股在美联储连续加息压力下，持续向下，而A股也是处在调整过程中，借这个机会，聊聊我的看法。
关于美股和A股的关系，很多分析师用相关性数据来作为统计和分析依据。当然这是一个参考指标。所谓相关性，是指两个变量的关联程度。
正相关就是一个变量高的值对应于另一个变量高的值，低的值对应低的值。比如美股涨A股涨，美股跌A股跌。
负相关就是美股涨，A股跌；美股跌，A股涨。
零相关就是美股涨跌和A股涨跌没有关系。
其实从经验就可以得知，美股和股是正相关的，只不过正相关程度问题。
但我想指出的是，正相关性只是反应了美股和A股常常同方向涨跌，并不反应两者涨跌的幅度，涨跌幅度和相关性没有关系。假设美股跌了20%，我们A股也跟跌了2%，固然两者是正相关的，那么2%这样小的跌幅，其实对我们投资A股的也没有太大影响，对吧？所以关于美股和A股两者相关性对我们实际投资帮助并不是很大。
从短中期的波段来看，其实美股和A股还是有自己的节奏的。比如今年4月到6月，标普500指数是从4600点跌到3600点，跌了差不多1000点，而同期上证指数只是在4月份跟着跌了一波，总体看是涨的。而美股从6月中到8月中涨了700点，同期上证指数则走弱。这种不同的节奏，说明短中期参考美股炒A股的意义也是不大的。
那么美股涨跌对于投资者最有价值的点在什么地方？
我的结论是，美股的牛市高点往往对应A股的牛市高点，熊市低点往往对应A股的熊市低点，所以观察美股处于哪个阶段，对于把握A股牛熊周期，有很大的帮助。
我们看看2000年以来美股一些重要的高点和低点发生在什么时候，以及这些这些时间点上，我们国内股市处于什么样的位置上。下图是标普500指数1997年至今的周线图。
标普500指数周线图
时间：1997年4月—2022年9月
标普500指数 市场位置 标记
2022年1月4日 重要高点 1
2020年3月23日 重要低点 2
2020年2月19日 重要高点 3
2018年12月26日 重要低点 4
2018年9月21日 重要高点 5
2018年1月29日 重要高点 6
2016年2月10日 重要低点 7
2009年3月6日 重要低点 8
2007年10月11日 重要高点 9
2003年3月20日 重要低点 10
2000年9月1日 重要高点 11
我把对应的上证指数的位置标出来给大家看，一目了然！
上证指数走势图
时间：1992年2月—2022年9月
当标普500指数出现重要高点或者低点的情况下，A股通常也会出现重要的高点或低点，或者说两者牛市和熊市的步伐很大部分是有重叠的部分。但是在时间上，有时候超前几个月，有时候滞后几个月。
2021年12月中旬，A股出现最高点，而美股的最高点出现在半个月之后。
2020年3月下旬，A股和美股同时为熊市最低点，开始新一轮牛市。
2020年2月19日，美股出现大跌，虽然A股一度比较抗跌，走势相对独立走势，
但是最终也还是出现一轮大跌。
2018年12月份，A股和美股差不多同时见重要底部。
2018年9月，美股大跌，A股也出现议论下跌走势。
2018年1月，美股和A股同时出现重要高点。
2016年2月，美股和A股同时出现重要低点。
2009年3月，美股见底，A股则提前3个月见底。
2007年10月，美股和A股同时见到大底。
2003年3月，美股见大底，而A股这次没有和美股同步，2005年才见底。
2000年9月，美股见大顶，A股则顽强的咋2001年7月才见大顶。
可以看到2005年之前，美股和A股大顶大底的吻合度不高，而2005年之后的吻合度相当好。
我认为，这和中美经济在2005年之后关联度增加有非常重要的关系，中国生产，美国消费的模式。同时随着中国经济快速发展，中国经济对全球经济影响加深，中美之间的经济和金融的影响程度进一步加深。现在中美经济和金融是相互影响大，当然美国和美元的影响力还是更大。所以，当前观察美股什么时候大概可能见底，对我们研判A股有重要价值。
当前，美联储持续收紧货币政策，预计今年还有加息过程，可能是75+50基点，或者50+50基点的模式，如果是下次加息还是75点，那么接下来2个月美股显然还会承受较大压力。
另外一个重点在于，随着美联储持续高强度加息，美国经济衰退恐怕很难避免，区别在于衰退程度的差别。这意味这美股上市公司的盈利是下降的，同时随着无风险利率抬升，市场给予的估值也会下降，所以美股的调整恐怕很难避免。在这个大背景下，我们A股的出现大底，可能还需要时间。
回到我们A股自身，由于美联储收紧货币政策，我们国内宽松货币政策空间即使有，也恐怕有限，现在人民币汇率贬值也进一步限制了货币政策空间。同时，国内经济方面，地产链和疫情反复的干扰下，市场信心明显不足，经济转好可能仍需要一定的时间。所以A股年内可能还是反复震荡筑底的过程，建议大家保持耐心。
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