股票投资赚钱的三重门槛

2022-11-24 06:57:31


  炒股没钱可图,这是确定性的事,如果你是人中龙凤,也许可以。事实上,你不是,我也不是,绝大部人都不是。

  不谈炒股,谈投资。

  股票投资与炒股是完全不相同的两回事,显而易见的区别是炒股是情绪主导交易,股票投资是方法指导行为。关于二者的不同,不再付诸更多笔墨,因为没有意义,有内观力的人勇于认识到自己的不足,不羞于否定自己。学而时习之,在实践中提升自己,而不是在实践中重复自己,原地踏步。

  其实,我写文章,把所思所想所认知到的东西记录下来,也是对自己思考的梳理,把碎片的认识系统化。好记性不如烂笔头,写东西其实也在提升自己。

  我在公众号上发,在雪球上发,其实也是想与大家交流认知,共同提升。在股票投资这个实践中,我们都犯过错,大家都一样,不要怕错,也不要羞于启齿,就看我们的学费交的值不值,要有进步,不是原地打转。对于炒股我是不屑的,实践证明这条路行不通,有人还要拿出一往无前的勇气走,把这些勇气拿出来付诸工作,性价比不是更高吗?

  我们投资股票,目的很明确,就是希望在股市里赚钱,获得财富。天下熙熙皆为利来,天下壤壤皆为利往,我们都愿望发财,没有什么不好承认的。当然,许个愿望,不过是须臾之间的事,实现愿望非要拿出功夫来。有志之人立长志,无志之人常立志,我们都应做一个有志气的人。

  大家都想在股市里赚钱,但从逻辑上讲,我们不能一上来就想着我要赚钱,而是要想我拿什么去赚钱,或者说你有什么不同之处,能在这么多股民中脱颖而出,这个逻辑不能反。

  股票投资门槛其实很高的,它有三重门,打通这三重门,那么在股市上赚钱,可以说是水到渠成的事。

  第一重门:股票投资框架体系搭建之门

  框架体系是方法论,是研究股票研究与交易的工具,三个环节组成,买入—持有—卖出,至于仓位管理因人而异,暂时不讨论。

  此前的文章,《一种新的估值方法,重新认识股票价格》认为,一家上市公司的市值三要素为业绩、流动性以及市场偏好。

  这个不是随便一说,信口开河,是有经济金融逻辑支撑的。文章《从几个货币模型看当下经济之难 ——流动性不足》中有过详较为详尽的解释。

  费雪方程勾连货币供给与经济之间的定性关系,M2-GDP关系模型勾连货币与经济之间的数量关系,资产市场均衡模型集中表达了经济行为在货币资产与非货币资产之间切换的行为逻辑,DCF模型则集中表达了增长与风险补偿对股票价格的作用,也表达了市场风格切换的理论基础。

  这几个模型涵盖了增长、流动性与市场偏好三个变量,DCF模型做了一个大综合,将三要素归一。如果把DCF作为估值模型,变量太多,猜的成分比较大,投行也好,券商也罢用起来一桶数学计算,似乎很严谨,但是主观因素太多,模型属于理论很强悍,实际是来捣蛋。

  基于这种考虑,我们结合DCF模型内核思想,在《一种新的估值方法,重新认识股票价格》提出一种比较新颖,涵盖三要素,操作性相对较强的估值方法:

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  该估值模型包含业绩对估值的影响(R,α),也包含折现率r(其实就是风险补偿+通货膨胀),还包括市场偏好及流动性(β)。

  这个模型的建立与实践应用,在前几天的关于估值的文章里有阐述,公众号与雪球上都有发表,有兴趣可以去复盘实践,毕竟实践是检验合不合适唯一的标准。

  第二重门:行业企业深研之门。

  企业内置与某个行业,企业又是股票的载体。我们投资股票,但不是盯着股票本身,观察它涨了还是跌了,因为这是这是表象,我们的研究对象是行业与企业这个本体。

  股票价格三要素中,业绩是根,业绩是价值的创造表现,业绩向好或好,说明企业能创造更多的价值,在市场里就展现出比较优势,风险补偿要求相对就低,对市场就有吸引力,企业业绩带来的市场风格偏好,形成了戴维斯双击,其实就是企业业绩上升带来市场风格向往提升整体估值的现象。

  反之,则反是。

  我们复盘这两年的市场表现,尤其是2021年,指数变化不大,曾经的白马股一波一波的下跌,因为业绩下杀后,比较优势下降,带来市场偏好转移,造成戴维斯双杀,既杀业绩,杀估值,业绩带来的双杀。

  所以,我们投资股票,首要解决的是寻找高成长企业,不是寻找股票,是寻找企业,企业是根,股票只是企业价值创造的表现形式。

  这也就决定,行业企业研究必须放到股票投资的第一位,这也是股票投资中最核心,最难的一环。汝果欲学诗,工夫在诗外。所以,大家不要盯着股票K线了,要跳出K线。

  大家勉励而行吧,很难,搞不定这个,方法论再好,框架体系逻辑再严丝合缝,我们美好的期许愿望,都不会落地,都是空谈。

  第三重门:自知自省自驱之门

  股票投资是面向未来,不确定性是未来最确定的事,知道自己知道,知道自己不知道,知道自己还需要知道的并为此奋斗,即学而时习之,这就是自知自省自驱。

  理想丰满,现实骨感,想知道和知道是完全不同的概念,非要付出不同一般的努力,才可能实现二者的转换,股票投资就是“想知道”和“知道”之间的戴明循环。

  知道自己“知道”和“不知道”,就是在股票投资中,有所为,有所不为,承认自己不“无能”与“能”。

  备注:与朋友交而不信乎?此前说的关于用文章中描述的新估值方法,对光环新网估值进行实践复盘,后续抽时间补上,往后可能写文字的时间就少了,文章产出量会下降,要集中精力攻击第二重门。朋友们,我们一块进步吧。



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