复盘美股历史上的三次熔断
发布时间：2020-03-14 16:31:08
美国股市熔断机制的缘起：
时间回拨至1987年10月19日，当天被称为美国金融界的"黑色星期一"。纽约道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点，跌幅达22.6%，纽约股市一天蒸发了5000亿美金的财富，很多股民从百万富翁一夜之间沦为了贫民。
经过一年的研究、考察、和准备，1988年10月19日，美国熔断机制诞生。美国商品期货交易委员会与证券交易委员会批准了纽约股票交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制。此后，熔断机制一直持续至今。最开始美国熔断机制的基准指数是道琼斯工业指数，后来修改为标准普尔500指数。
美股熔断机制的具体内容为：
纽交所官方的规定显示，标普500有“三个熔断点”，会因为该指数的大幅下跌和波动而暂停交易，熔断也分为3层：
(1)一级市场熔断，是指市场下跌达到7%；
(2)二级市场熔断，是指市场下跌达到13%；
(3)三级市场熔断，是指市场下跌达到20%；
触发这3层熔断，分别如果进行接下来的交易？
分别这样操作：
触发一级市场或二级市场熔断，且时间在美东时间9：30-15：25(含)之间，全市场所有股票暂停交易15分钟。美东时间15：25之后，不暂停交易。
触发三级市场熔断，发生在全天任何时段，全市场停止交易，直至下个交易日开盘。
接下来就到了美股的第一次熔断：
实际上，这也是在此之前熔断机制实施的30余年里，美股唯一的一次熔断——1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。不过，第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。
这次熔断的原因是什么呢？
追溯至1997年7月2日，亚洲金融风暴席卷泰国。不久，这场风暴波及马来西亚、新加坡、日本和韩国、中国等地。泰国、印尼、韩国等国的货币大幅贬值，同时造成亚洲大部分主要股市的大幅下跌；冲击亚洲各国外贸企业，造成亚洲许多大型企业的倒闭，工人失业，社会经济萧条。打破了亚洲经济急速发展的景象。到了1997年10月时，投资者的投资组合也传到了美国，美股指数受到影响大跌。
也就是说，97年的亚洲金融风暴，是美股历史第一次熔断的根本原因。
历史上第一次“熔断”后，美国证券交易委员会要求市场监管部进行回顾研究，并对这一机制做出调整。1998年4月15日，调整后的熔断机制付诸实施：
(1)高阀值标准、确定10%、20%、30%三档熔断阈值；
(2)下跌的参照水平不以上一个交易日而定，而是由纽约交易所在每个季度开始时，根据上一个月的每日收市平均值来确定触发基准。
2012年5月31日，纽交所修改了指数熔断机制：
(1)取代道琼斯工业指数设置标普500指数为熔断基准指数；
(2)将熔断阈值修改为7%、13%和20%三档。
美股历史的第二次熔断：
2020年3月9日，美国股市开盘4分钟，标普500指数就暴跌7%，触发了第一层熔断机制，暂停交易15分钟。全天下来，三大股指跌幅均超过7%，道指狂泻超2000点，创2008年以来最大单日跌幅。冲击之下，全球股市跳水，巴西股市暴跌12.17%，一度触发熔断机制。英、法、德、意、希腊，巴西等市场暴跌，跌幅高达7%到13%左右。
这一次的熔断，是为什么？
熔断机制触发后不久，特朗普就在社交平台上发文。在他看来，股价下跌触发熔断机制的原因是：“沙特和俄罗斯就石油价格和产量的争论，以及假新闻”。
3月6日，在维也纳的谈判桌上，沙特希望减产150万桶/日来维持高油价，但俄罗斯却不同意。当天，国际油价就遭遇重挫，创2015年9月以来最大单日跌幅。随后，为了表示不满和倒逼俄罗斯重回谈判桌，第二天，沙特就宣布下调油价。沙特国有石油公司、全球最大原油出口商沙特阿美（2222，TASI）宣布，折扣幅度“达到20年来最大”。一场全面的石油价格战已经打响。诸多评论认为，这场已经打响的原油“价格战”让本就全面受挫的全球资本市场，更加雪上加霜。
几天之后，美股又迎来了第三次熔断：
2020年3月12日，开盘后仅仅6分钟，道指、标普和纳指等三大指数跌幅全部达到7%的熔断线。截至当日收盘，道指下跌2352.60点，跌幅9.99%，报21200.62点；纳指跌9.43%，报7201.80点；标普500指数跌9.51%，报2480.64点。道指和标普500指数创下1987年“黑色星期一”以来最大单日跌幅，三大股指全部进入熊市。
据不完全统计，3月12日有美国股市、泰国股市、菲律宾股市、韩国股市、巴基斯坦股市、印尼股市、巴西股市、加拿大股市等十几个国家股市发生熔断，可谓是创下历史。
这一次熔断，原因是多样的，新冠肺炎疫情全球蔓延，原油价格暴跌，种种接连发力下，全球资本市场惨遭重挫，开启“集体熔断、集体暴跌”模式，多国股市触发熔断，原油、黄金、数字货币等各类资产均遭恐慌性抛售。
美股一周之内两次熔断，让不少人惊掉了下巴。巴菲特老先生都感叹说，“我活了89年，没有见过这样的情形。”
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