盘点世界各国的股市熔断机制
发布时间：2020-03-22 17:24:37
据深鱼财经统计，美国、日本、韩国、新加坡、法国、巴西、加拿大、印度、泰国、菲律宾、印尼、澳大利亚、巴基斯坦、墨西哥、哥伦比亚、斯里兰卡，科威特、芬兰，这些国家都是有股市熔断机制的，但是熔断阈值与不同级别的阈值间隔略有不同。例如，日本市场三级触发的阈值分别为8%、12%、16%。韩国为8%、15%、20%，触及第一、二级熔断阈值暂停20分钟交易。印度为10%、15%和20%，触及第一、二级熔断阈值暂停1小时、2小时交易。巴西、加拿大、意大利、和泰国的第一级触发阈值均为10%，而第二级触发阈值则设为15%或20%，且以20%居多。
美股熔断机制：
在美国交易时段，熔断机制可以分为三级。
（1）一级市场熔断，是指市场下跌达到7%。
（2）二级市场熔断，是指市场下跌达到13%。
（3）三级市场熔断，是指市场下跌达到20%。
在这里，市场下跌，是指标普500指数在常规交易时段（美东时间9：30-16：00），指数点位相对于前一日收盘点位的下跌。
（如果该交易日为半天交易，则收盘时间为13：00）
需要注意的是，基于一级市场熔断、二级市场熔断的全市场交易暂停，一天只触发一次。比如，下跌达到7%，触发一级市场熔断，然后价格反弹，再次下跌达到7%时，不再次熔断，除非价格下跌触发二级市场熔断。下跌20%，全市场停止交易，直至下个交易日开盘。
美股熔断历史时间表：
1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18％，历史首次触发熔断。
2020年3月9日，美国三大股指开盘暴跌，交易暂停了15分钟，第二次熔断。
2020年3月12日9时36分，由于标准普尔500指数跌幅达到7.02%，第三次熔断。
2020年3月16日，美国三大股指开盘暴跌，标普500指数超过7%，第四次熔断。
2020年3月18日，道琼斯工业平均指数和标准普尔500种股票指数分别暴跌7.82%和7.01%，第五次熔断。
A股熔断机制（已取消）：
A股也曾经有过熔断机制，但实施的时间极短。2016年1月1日起至1月7日止，共实施了四个交易日。
2016年1月1日起熔断机制正式实施，，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。2016年1月7日晚，上交所、深交所、中金所同时发布通知表示，自2016年1月8日起暂停实施指数熔断机制。
A股熔断历史时间表：
2016年1月4日，A股遇到史上首次“熔断”。早盘，两市双双低开，随后沪指一度跳水大跌，跌破3500点与3400点，各大板块纷纷下挫。午后，沪深300指数在开盘之后继续下跌，并于13点13分超过5%，引发熔断，三家交易所暂停交易15分钟，恢复交易之后，沪深300指数继续下跌，并于13点34分触及7%的关口，三个交易所暂停交易至收市。
2016年1月7日，早盘9点42分，沪深300指数跌幅扩大至5%，再度触发熔断线，两市将在9点57分恢复交易。开盘后，仅3分钟，沪深300指数再度快速探底，最大跌幅7.21%，二度熔断触及阈值。
韩国熔断机制：
若韩国股票综介指数（KOSPI）较前一天收盘价下跌了10%或10%以上，并且这种下跌持续了1分钟，股票交易暂停10分钟，个股涨跌幅限制为15%。如果交易量最大的期货介约价格偏离前一天收盘价5%或5%以上，同时期货价格偏离其公平价格3%或3%以上，并且这种价格变动持续了1分钟，期货介约停比交易5分钟。
熔断机制每天只实施一次，在下午2：20以后不再实施。如果股票市场出现暂停交易的情况，期货合约停止交易20分钟。
韩国股市实行三级熔断机制，熔断门槛分别为8%、15%和20%，当触发8%和15%红线时，暂停交易20分钟；触发20%时，则直接休市。
韩国熔断历史时间表：
2016年02月12日，韩国首尔综指收盘跌1.4%，报1835.28点。韩国KOSDAQ指数暴跌8.2%后，触发韩股熔断机制8%的第一级门槛，暂停交易20分钟。收盘跌6.06%，报608.45点。
2020年3月13日，韩国KOSPI指数下跌8%，触发熔断。
日本熔断机制：
日本的东京证券交易所于1994年2月引入熔断机制，当股价波动超过一定幅度时，将停止交易10分钟。其熔断阈值是根据不同的基准股价设定不同的熔断阈值。例如当基准股价在100-200日元之间时，股价上下浮动超过50日元，即触发熔断；当基准股价在15000-20000日元之间，股价上下浮动超过4000日元，才触发熔断。
2020年3月13日早盘，日本日经低开低走，盘中跌幅超过10%。日本东证REIT指数期货触发熔断。
新加坡：
新加坡交易所于2014年2月开始实行熔断机制，该机制适用于约占新加坡股市交易量80%的证券，包括STI指数和摩根士丹利新加坡指数的成分股。
法国：
根据股票交易形态小同，制定全日每只股票最大涨幅为前日收盘价的21.25%，最大跌幅为18.75%。如果价格波动超过前日的10%，则暂停交易15分钟。
英国：
在英国，当富时100指数成分股涨跌超过动态参考价格3%或者静态参考价格8%，则实行5分钟集合竞价，即“自动终止执行期”。
巴西：
根据圣保罗证券交易所的规则，一旦股指下跌10%即自动启动熔断机制。
香港：
港交所也有「市场波动调节机制」，俗称冷静期或VCM。
若个别产品于5分钟内股票跌幅或升幅逾10%（期货为5%）便会触发交易价格限制。即以5分钟前最后成交价为参考价，若有适用证券（期货）的买卖盘以偏离参考价超过10%（期货为5%）的价格进行交易，该宗交易就会被拒绝，并触发冷静期，在5分钟的冷静期内仅可在参考价的上下10%（期货为上下5%）范围内买卖。
港交所曾于去年咨询市场会否考虑「针对香港市场层面的波动控制（例如停市机制）」，但咨询总结指市场未有共识，暂不考虑。
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