可转债的剩余时间（到期时间）怎么看

发布时间：2022-09-15 22:19:15

　　为什么要关注剩余时间？

　　一方面，剩余时间越短，给到公司的压力就越大。

　　转债的生命周期一般是六年，虽然数据统计90%的可转债能在上市两年内突破130元的价格，然而突破130之后又跌下来的转债也比比皆是。

　　只要一个转债没有落幕，公司总要想办法去推动转债转股。

　　时间相对更短的转债，公司越有动力去采取各种动作：要么是签订一个大合同，要么是找到一个新热点，要么是下调转股价格。

　　时间相对更短，投资者在面临转债价格波动的时候，心态也会更好。

　　毕竟如果只是6个月时间，忍一忍可能就过去了，而5年时间则不一定有那个耐心去熬。

　　另一反面，剩余时间过短，导致期权价值降低，公司腾挪的空间越来越有限。

　　时间短是好事，时间太短也不是好事。

　　期权的价值是来自于标的的波动，时间太短直接影响了标的潜在的波动空间，直接降低了看涨期权的价值。溢价率提升有限。

　　现在市场上也有一些公司，在市场尚好的时候无动于衷，等到最后3个月时间才想起来去拼命努力，然而时间只剩下最后的三个月，也就意味着犯错的空间越来越少。

　　大股东一边准备股价拉升失败的还款资金来源，投资者也一边且战且退生怕被人利用。

　　因此，剩余时间不能太长，太长了公司没有解决问题的动力，依旧处在可以免费用的时间；公司通常不太愿意下调转股价，也不一定会想办法抬高股价。

　　比如有公司触及下调条款后，发公告称：截至目前，“沪工转债”的上市时间较短，距离6年的存续届满期尚远。且近期公司股价受宏观经济、市场调整等因素影响，波动较大，未能正确体现公司长远发展的内在价值。因此，暂不下调转股价。

　　剩余时间也不要过短，太短的时间压制了期权价值，也没有留下容错空间：万一股价涨不动怎么办？每一天股价不涨，都是在快速吞噬期权的时间价值，胜率和peilv都在不断下降。

　　剩余时间这个因子，影响了转债内含期权的价值，也影响了公司促进可转债转股的积极性。

　　一般大家认为，剩余时间更短的公司，转债投资者利益跟公司高度一致，都希望能把公司股价给拉上去。

　　然而，这里也有一个悖论：

　　有人认为剩余时间更长的转债更有价值。

　　一则，一家好公司，上市之后转债价格不会给与太低的机会，股价稍微提升，转债就能越走越高，最后在相对高位解决转债问题，不会给到剩余时间短的机会。

　　二则，剩余时间短，说明公司在很长的时间内都没有解决转债问题，股价表现实在差强人意，这样的公司很难是一家好公司。

　　一言以蔽之，时间长的期权价格波动大，转债市场价格波动也相应更大，适合进攻。

　　我们需要结合不同的市场环境来判断应该选择多长时间的转债。

　　一般剩余时间在3年左右的转债相对比较吃香。一则，离有回售选择权行使的时间越来越近，公司有动力尽早解决转债问题；二是依然有足够的时间留给大股东和公司管理层准备各种神奇的方法带动股价上涨。