指数基金极简投资指南之选择和买卖
发布时间：2022-09-22 07:42:05
1.可供基金实在是太多了。到底该选哪一个呢？
确实如此。
据说，国内的基金数量已经超过了8000只。
即使我们圈定，只在中证100、沪深300、中证500、创业板指中做选择，数量依然很大。
到底如何挑选呢？首先要明确，到底买场内基金还是场外基金？
场内基金是在交易所上市交易的基金，既可以通过证券公司交易软件进行买入和卖出，也可以向场外基金一样申购和赎回，主要有ETF基金、LOF基金和封闭式基金。
场外基金不能在交易所内交易，只能通过各种销售平台进行申购和赎回。
一般来讲，场内基金的费用较为低廉，流动性也好，可以时时交易。而场外基金优势在于品类丰富、有自动定投功能。
个人倾向于场内基金。因为仅仅投资宽基指数，品类丰富对我而言并没有什么用，同时定投对我的吸引力也不大。如果是定投，每月发工资后直接买入即可。
场内基金的问题在于购买过程略微麻烦些，购买时也容易受到市场涨跌的影响。所以，对于刚接触投资的人同学来说，场外基金可能是一个更好的选择。
选择自己究竟是买入场内基金，还是买场外基金后，我们就要选择具体的基金了。
选择标准主要包含以下几个维度：
费用
规模
流动性（场内基金涉及）
跟踪误差
成立年限长的基金公司以及背后管理团队
首先是费用，一定要挑选费用低廉的公司。还是用上文例子说明。
假设本来投资的这个基金，平均每年回报是10%。但是由于你支付了各种五花八门的费用，最终你真正拿到的收益应该是8%。看起来影响好像不大。
假设我们一开始投资了100，按照10%的每年回报，十年之后你的100会变成259，二十年之后你的100会变成673，分别翻了接近3倍和7倍。
但是经过各种机构的“雁过拔毛”，按照8%计算，你的100会变成多少呢？十年之后是215，二十年之后是466。
这是个什么概念？如果按照投资十年计算，你的利润被别人拿走了17%；如果按照二十年计算，你的利润被别人拿走了31%，差不多是三分之一。
场内基金的费用主要有：
管理费：一般是0.5%（有的是0.15%）
托管费：一般是0.1%（有的是0.05%）
交易佣金：每次交易收取，一般是0.03%（有的可以做到万0.015%，比如从我的渠道开户）
印花税：无
场外基金的费用主要有：
申购费：一般是1.5%（申购金额小于50万），打折是0.15%（有的是0.12%）
管理费：0.5%（有的是0.15%）
托管费：一般是0.1%（有的是0.05%）
赎回费：1.5%（持有不到7天）；0.5%（持有一年）；0.25%（持有2年）；无（2年以上）
然后是基金规模，最好在2亿以上，否则容易受大额赎回影响；但规模也不要太大，否则收益率相比于中小规模会低些。
接着是流动性，日成交量最好超过2000万。
最后，选择跟踪误差小、基金成立年限长，基金公司及其管理团队强的公司。
场内基金个人选择的代码是：
中证100：512910（成立时间较短，各项指标要观察一段时间再做判断）
沪深300：510310
中证500：510580
创业板指：159952
场外基金代码，沪深300直接选择110020，其余自己去挑选。
2.挑选好相关基金，就可以投资了。那么该如何买入呢？
主要有两种买入方法，一种是一次性买入，另一种是分批买入，严格一点就是定投。
所谓的定投，指的是在固定的时间，以固定的金额投资到指定的基金中。
随之而来的问题是，那种投资方式较好呢？
在考虑止盈的情况下，定投的方式更好些。背后的原因也很好理解，一次性买入的收益率要想超过定投，只有两种情况：
买在相对很低的区域
股票市场一路上涨
针对情况一，买在相对很低的位置，也就是所谓的择时。而实际情况是，即使专业的投资人士，大部分也不具备择时的能力。
针对情况二，A股市场的特点是牛短熊长，牛市一飞冲天，熊市一路下跌，频繁波动。以下是沪深300的走势图。
可以看到，2002年到2019年共有两轮大牛市，但持续时间都很短暂。其余时间要么是一路下跌，要么是上下震荡。这种市场最适合定投，在长长的熊市积累足够的筹码，在牛市换取收益。
当然，历史一定不会简单的重复。随着外资的不断进入，以及投资者的理性成熟，A股大涨大跌的情况可能会发生变化，但变化肯定是一个缓慢的过程。
基于以上两点，定投的收益率更有保障。除此之外，定投还有其他的好处：
强制储蓄。还记得第一篇文章中的石同学吗？定投可以强制自己存钱。别看每个月存1000到2000，坚持下来会有惊人的收获。
省时省力。无需纠结哪天投入，到了时间节点直接买入即可。据我个人经验，这是最值的。因为选择真的是一个耗费精力的事，也正是这个原因，大部分人都不爱决策。节省下来的精力可以投入工作，提高职场竞争力。
无需择时，避免追涨杀跌。大多数人亏损的根源就是追涨杀跌，身边的人是不是直到牛市才投入股市，开始投入1-2万，看到赚钱了投入更多，结果来个熊市，亏损一半。定投根本不管涨跌（需要考虑估值，下文会提到），只管投入。甚至恰恰相反，越跌越买，当然前提是买入指数基金。
关于定投的好处，我还想深入说说。定投，定时定额，这个事特别适合刚刚接触投资的同学。先思考一个问题：如何养成一个习惯？就是固定的时间干固定的事，时间长了，就养成了习惯，有人说是21天，有的说是2个月。总之，就是坚持在固定的时间干固定的事。
习惯一旦养成，就会有惯性，哪天要是不干了反而会不舒服。同时，在坚持定投的过程中，人还会给自己的行为寻找意义，不断强化这个行为好处。这一切都会使得投资行为的持续，建立培养投资意识，最终也会取得好的回报。
现在，我们反过来想。投资指数基金真的需要定时定额吗？也许不用，哪天有了闲钱，投入即可，也不必非得等到具体那天。但我们在投资初期依然需要用定投的行为强化自己的投资意识，等到那一天我们养成了投资的习惯，或许就不会显得那么刻意。
就像武侠小说里的情节，开始学武，一招一式，都有严格的规定，等到武功炼成，就可随意变换，不必拘泥于具体的招式。所谓随心所欲不愈矩。
我们总结一下：定投起作用的关键是投资标的一定会上涨，如果市场牛短熊长，起伏震荡，效果会更好。那么，我们可以问一句：什么样的投资标的肯定会上涨？答案是宽基指数。
上一篇文章中提到，我更倾向于投资宽基指数，原因就是在于此。实际上，主动型基金，如果你有十足的把握，可以投资，但绝对不适合定投，因为长期上涨的概率比较低。
接下来就是窄基指数，窄基指数有被动的成分，但也有主动的成分。窄基指数的一些投资因子被历史数据证明也是有效的。所以，我对窄基指数不做评价，我只说明我的观点，定投我选择宽基指数。
3.那么该如何定投呢？
定投也有一定的策略，就是结合估值。估值低的是时候定投，估值高的时候停止，更高的时候卖出止盈。
常用的估值方法，也是宽基指数比较适用的方式，就是市盈率（PE）估值法。
我直接引用《张潇雨·个人投资课》中的论述：
市盈率（P/E）应该是大家非常熟悉的一个估值指标，它的计算方式就是用公司的整体市值除以公司一年的净利润。比如苹果公司市值9000亿美元，每年利润600亿美元，那么市盈率=9000/600=15倍。怎么理解市盈率的概念呢？
你可以把它想象成，如果你用钱把整个公司买下来，大概多少年之后你的投资能回本。比如你要是花9000亿美元买了苹果公司，在保持600亿美元年利润不变的情况下，你的投资十五年就能收回来了。甚至这个指标还可以用到其他一些领域，比如你花600万买了个房子，每年可以收的租金是20万块，那么这个房子的“市盈率”可以认为是600/20=30倍。
当然我们都知道，真实世界没有这么简单，但市盈率仍然是我们进行投资的时候一个最常用的指标。那么一个指数的市盈率是什么呢？其实就是把指数里涵盖的所有公司——比如沪深300指数，就是选出来的这300家公司，看做一家很大的公司，然后用它们的总市值除以这300家公司所有的利润，就得出这个指数的市盈率了。
——《张潇雨·个人投资课》
关于PE估值法，我还有更深入的论述，具体可参看我的另一篇文章。一文详解PE。
4.明白了PE估值法的含义，我们究竟该如何使用呢？什么情况是低估，什么时候又是高估呢？
这里介绍两种估值逻辑。
还记得上篇文章的观点：投资沪深300，来自其价值；而如果投资中证500，则是来自其高弹性。
对于沪深300，直接用市盈率的倒数估值，也就是盈利收益率。当盈利收益率远于无风险收益率（可参考十年期国债利率），就可安心定投；如果盈利收益率接近无风险收益率时，就要停止定投；如果盈利收益率低于无风险收益率时，就要考虑卖出。
采用盈利收益率估值背后的逻辑来自套利。如果盈利收益率高于无风险利率很多（需要一定的风险溢价），资金逐利的本性就会买入指数基金，降低其盈利收益率，使得两者的收益情况相差不多。反之亦然。
对于中证500，投资的逻辑是高弹性，有投机的成分，就不能用盈利收益率了，可以采用PE历史分位值。
“历史百分位”这个概念挺有意思的，我来用个比喻：比如你现在28岁了，成年的时间是十年。这十年来，你每天都给自己量一次体重，记录下数据，这样你就有三千多个数据点了。然后我问你说，你今天比起之前算比较胖的时候还是比较瘦的时候呢？你就去称一下今天的体重，然后把这个数字和你十年积累的所有数据一比，发现你今天的体重比起历史20%的数据重，也就是你比历史80%的时候都要轻一些，那么你就可以说，自己目前是在相对比较瘦的时候。
那么对应到中证500上我们怎么做呢？比如我们可以设置一个数字，假设是70%吧。只要指数的PE估值处于历史70%的百分位之下就坚持定投。而如果现在市场已经比较贵了，百分位是超过70%，就要停止定投。如果PE继续走高，就要考虑分批卖出了。卖出与买入过程可以参考对沪深300的分析。
需要强调的是，历史分位值起作用的依据是未来大概率上会重复以前的估值。如果不重复，就会面临无法止盈的风险。比如你设立了历史分位值80%止盈，结果下一次牛市最高点也没有涨到80%，你可能就无法止盈了，收益率也会降低。
所以，采用历史分位值估值只能参考，而定投中证500也有投机的成分。这些情况在投资之前就要搞清楚。
当然，对于沪深300，我们对其PE历史分位值也可以参考。下面，我们还是沪深300为例，说明如何使用PE历史分位值。
——wind数据
目前沪深300的PE是11.86，盈利收益率=1/PE=8.43；而目前十年期国债利率为3%。这样看沪深300仍具有定投价值。
另外，沪深300PE的历史分位为43.55%；而沪深300PE的最大值是28.76，最低值是8.03，中位数是12.45。从数值上看，仍然可以继续投资。
另外的估值方法是市净率（PB）。
市净率（P/B）代表着公司市值和净资产的比率。所谓的净资产，也叫账面价值，基本可以理解为公司实际能变卖的资产值多少钱，或者说是总资产减去总负债。你可以理解成，有一天这个公司需要破产清算了，它拥有的东西还能卖多少钱。所以对于一个指数来说，它的市净率就是全体公司的市值比上它们总的净资产的比率。
需要注意的是，PB估值，适用于周期性行业，比如证券、银行、钢铁石油等。
5.接下来就剩下最后一个问题：如何卖出？
在上文中已经提到，卖出也要结合估值，在估值高时就要停止定投，更高的时候就要考虑卖出了。
卖出的方式，也不是一次性的全部卖出，而是要分批卖出。完全止盈后，等待估值下调，到低估区后就可以开启新一轮的定投了。
6.总结：
本文主要解决了以下问题：
如何具体选择哪家的指数基金？
什么时候买/卖？
以什么方式买/卖？
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