那些年我买基金走过的坑
发布时间：2023-09-20 16:53:18
罗列一下那些年我买基金走过的坑：
1、过往业绩不等于未来表现
投资基金的时候，投资人最喜欢看的就是他过往的投资业绩。
虽然我们时刻提醒自己过往业绩不等于未来表现，但在现实生活中，一个长期考试第一的学生下一次他的成绩大概也不错;一个长期销售业绩优秀的人，他下季度的表现依然会优秀。因为生活中有大量的现实场景，所以哪怕我们知道过往业绩不等于未来表现，但我们依然会简单的线性外推。
真正的现实是：在生活中，其实绝大多数的情景都是相对的标准化------我们的工作，所处的行业很难在短时期内有剧烈的变化。我们都是按部就班，循规蹈矩的生活-----该上班的上班，该学习的学习，所以才可以线性外推。而投资因为市场风格、市场获利、市场有效性的问题，反而是一个多变的复杂系统，因为他的多变才不能简单的线性外推。
我曾经喜欢买5星评级的基金，这就是我当时认知的误区，而大陆的资本市场往往会把某种风格演绎到极致-----想想前几年的各种茅。过度看重过往业绩就是我踩的第一个坑。
2、基金经理方法论、基金季报和基金经理自持只是未来业绩的一个预期
我有一段时间特别喜欢看基金经理的路演，听他们的方法论，基金季报一发我马上翻出来看，看看他们对当下市场的分析，更重要的是看一下他们主理的基金有没有自持。因为我坚信好的厨师应该吃自己做的饭。
但是这里最大的误区就是，我在看这些方法论和季报的时候都参入了我个人的视角。作为投资人，我一定是有个人主观判断和认知偏见的------对于符合我认知的季报会大加赞赏，对于不喜欢的方法论会天然抵触。
投资是不能有偏见的，当你带有偏见的那一刻起，可供你选择的标的就少很多很多。
基金经理自持这件事情，我被GT的一位大佬批评过，他说：每个基金经理都想把自己的产品业绩做好，因为这是市场可见的成绩，也是他们未来竞升的阶梯。XXX刚刚拿了英华奖，但是这些业绩都是他之前在XQ的业绩，跟现在没有关系。
基金经理的方法论、基金经理每个季度的小作文、基金经理对自己产品的自持都曾经让我踩过坑。
3、低换手率高持股集中度并不能带来长期的好业绩
低换手高持股集中，应该是国内“伪”价投最喜欢提倡的。巴菲特老爷子在国内的拥趸永远高喊：价值投资。
但其实这只是投资方法论中的一种而已，也是最外显的。条条大路通罗马，只要能够到罗马并且这条路不要出现太多损失性风险，他就是一条好路。
我有一段时间特别迷恋低换手率高持股集中度的基金经理，这个也让我踩了坑。
4、平台很重要但他不是全部
基金公司重不重要?我相信没有一个金融从业人员会说不重要，因为不论是信息的获取还是资源的提供，甚至是在资金募集和安抚渠道上，平台都有非常大的赋能。
所以有一段时间，我利用数据去做每个基金公司权益类的10年、5年、3年的筛选排序(根据基金公司的规模分成大、中、小)我甚至会看他基金经理过去3-5年的离职人数这些指标去挑选平台，然后再去寻找基金经理。
很遗憾，我这本质上就是刻舟求剑、缘木求鱼。绝大多数时候，平台的优秀只是合适的领导碰到了合适的体制然后市场风格又和平台自身非常契合，曾经的网红DFH就是这样一家公司。
我承认，在这点上我也是踩过坑的。
5、基金经理的持仓、基金经理的年龄、基金经理勤奋程度所有的这些偏见都会阻碍你的投资决策
2020年初碰到几个私募狂喷QDR的持仓，说他买的都是什么鬼。然后卖掉了他的产品，没想到4月份他的净值就开始狂飙。
碰到过两个FOF的经理，一个说很多年纪大的都特别“油腻”(指的是调研与接受新事物的态度)，另一个说特别不喜欢年纪大的11点就上床了。
昨天还和一位FOF经理联系，交流到一半，他说：不好意思临时有个会要接入一下。于是就和他一边开会一边聊。他嘴上说不是特别喜欢骚扰别人，但是只要他组合中的产品净值有大幅波动，就立马回去联系产品组合中的基金经理。
但是所有的这些都是投资偏见，难道油腻一点的态度不代表他对自己的认知，难道11点上床睡觉不是对自己负责也是对自己的产品负责。
我们看不懂基金经理的持仓，认为他是在赌-------行业集中度过高，追风口买了各种茅，这些都是我们的个人判断。在市场风格和他契合度很高的情况下，难道这不是一种正确的选择。
偏见、偏见、偏见、偏见还是偏见!投资中最怕的就是偏见。
做投资，必须带入理性人视角!我们不能预埋主管的判断，只可以大胆假设然后小心求证。
投资必须冷酷，不能有感情------我们会因为太喜欢一位基金经理的投资风格和方法论而对他爱不释手。但市场是残酷的，真实世界中会因为基金经理的母亲去世(WJ)而让她不在状态，会因为他投资规模变大(ZK)而让他选择的标的变少，会因为市场就是突然不契合他(WCY)而让他净值下滑。
失败有1万种可能，但是作为合格投资人，我们必须理性客观不带偏见的管理自己的资产。
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