买指数基金怎么判断高估还是低估？
发布时间：2022-10-08 22:29:23
市场经过这一轮回调，不少指数已经跌到了诱人的低估位置了。
有些朋友也蠢蠢欲动：“现在可以买入吗？怎么判断某个指数目前是否低估呢？”
一、如何判断是否低估位置？
当市场跌到低位，有闲钱的小伙伴就会想着逢低加仓。
这个“低”怎么判断呢？
指数基金是追踪指数的，咱们可以通过指数的估值来看，一般用市盈率、市净率、市销率这几个指标。
市盈率是被用到比较多的估值指标，也就是P/E，P代表市值，E代表公司盈利。
可以理解为按当前的每股收益分红，以当前股价买股票多少年以后才能收回投资成本。
市盈率越小越好，假如市盈率是10倍的话，意味着你投资10年就可以回本。
当然，单看数值也没有意义，高估、低估只是一个范围，既要看数值，也要看当前所处的历史百分位。
低位持有，盈利的概率肯定比高位持有更大。
比如沪深300指数，当前的PE是11.24倍，算是在一个低估的位置了。
（图片来源：理杏仁）
这和2013年初的情况比较像，当时沪深300的PE也在11倍左右。
如果我们从2013年单笔买入沪深300指数基金，坚持持有到现在，收益达到128.37%，年化收益率8.85%。
（图片来源：天天基金网）
但如果在2010年初估值偏高的点买入并持有至今，期间收益率只有68.91%，年化收益率也只有4.2%。
（图片来源：天天基金网）
二、看市盈率就够了吗？
不过，以上的市盈率只适用于流动性好、盈利稳定的行业，部分行业并不适用。比如：
1、亏损或者正在高速发展的行业
市盈率估值以企业正常盈利为前提，当企业正处于亏损时，市盈率是负数，也就是说，无论以多低的价格买入也不会回本。
另外，处于高速成长期的行业，也同样不适用市盈率去判断其投资价值。
因为这些企业可能会把盈利用于扩大再生产，盈利存在人为调整的部分，市盈率反映出来就不是那么客观了。
对于这些企业，如果单看市盈率的话，那早期的京东、亚马逊、特斯拉根本不值得投资，这显然是说不通的。
2、盈利不稳定的周期性行业
如果股票价格太低，或者每股收益太高，都会导致市盈率过低。
比如今年涨势比较好的煤炭行业，现在看市盈率是非常低的。
（图片来源：理杏仁）
但周期性行业，盈利会随着周期景气来临而暴涨，周期一过，情况就完全不一样了。
遇到以上这些情况，我们就需要参考另外两个指标——市净率、市销率。
同样，市净率和市销率也需要结合历史百分位来衡量，百分位越小越好。
市净率，也就是我们平时说的P/B，P代表公司市值，B代表净资产，市净率可以用企业每股价格除以每股净资产来表示。
如果把市盈率理解为回本期限，市净率就是你相对于它的每股净资产支付了多少溢价。
像不适用市盈率的证券、航空、能源等周期性行业，或者盈利不稳定的行业、相关指数，就都可以用市净率来衡量其估值。
市净率越小，投资价值越高，因为净资产的多少由公司经营状况决定。
一般公司经营业绩越好，资产增值越快，净资产就越高，PB也就越小。
如果我们从市净率的角度看煤炭指数的话，就已经到了一个比较高的位置。
（图片来源：理杏仁）
市销率是企业总市值和企业主营收入的比率，也就是平常说的P/S，市销率=每股价格/每股销售额。
市销率估值主要适用于主营业务相对稳定，但主营业务收入和利润波动较大的行业，比如高速成长的互联网行业。
一般市销率越低，说明投资价值越大。
（图片来源：理杏仁）
当前，中国互联网50指数当前的市销率在1.89倍，处于历史中0.05%的位置，算是低估。（仅举例，非投资建议，单一指数切勿轻言抄底，最好是以定投的方式进入。）
三、估值不能盲从
看估值的意义在于，以低于一个合理估值的范围后买入，长期获利的概率和潜在的回报也更大。
但这个值是根据历史数据而来，而投资看的是未来。
不同的指数，估值标准也不一样，还是要看行业的基本面。
有时候，高估不一定会跌，比如中证食品饮料指数，当前的市盈率是36.21倍，位于近十年内76.19%的位置。
（图片来源：理杏仁）
按理来说这个估值和估值百分位都比较高，但因为食品饮料行业本身的特性，盈利比较稳定，所以市场估值的中枢更高一些。
低估也不一定会涨，比如教育行业，整个K12的逻辑都杀没了，再低估也没有意义。
还有一点大家需要特别注意，指数的市盈率或者市净率对应的是所有样本股市盈率或者市净率加权而来的，只有成分股保持不变，估值百分位才是准确的。
但这只是理想状态，指数的编制规则就是会定期调仓的，把坏的剔除，调入好的标的。
一般来说，小范围的调仓换股影响不大，但如果像中证100修改了编制规则，一次性更换了近一半的样本股这样的话，估值百分位的参考意义就不大了。
最后，有小伙伴可能会问了，估值要到哪里看？
1.在中证官网、上证官网查询，点击指数估值，即可查看指数当前的估值
（图片来源：中证指数官网）
2.利用一些第三方平台所开发的估值表进行查询，比如天天基金网
不同平台所提供的估值数据可能会略有差异，这很正常。一般来说，整体结论应该是趋于一致的。
从感受上来说，市场在低估区的时候是痛苦的，但只要多一点信心，经过蛰伏和忍耐后，终将会看到希望。