特里、巴菲特、段永平关于好公司的评判标准简述

发布时间：2023-11-02 06:33:00

　　最近在读《成长股的投资之道》，作者是英国FundSmith 基金公司的创始人特里史密斯。

　　FundSmith 是 2010年才成立的基金公司，目前管理规模已经超过400 亿英镑，是英国最大的主动权益基金公司，成立以来年化收益率是 15.6%。

　　特里在书里分享他的投资方法论：找到好公司，并用不太高的价格买入，耐心等待。

　　特里的投资策略是成长股投资，主要受费雪和巴菲特、芒格的影响。

　　那什么才是好公司呢?

　　特里的评判标准是：评估公司的已动用资本回报率(ROCE)，公式也很简单，就是“现金营业利润除以股东权益和长期负债的总和”。

　　从财务视角来看，这个指标可以回答“公司的的资本投资能带来多少收益?”

　　假设你有一个柠檬水小摊，你花了 100 元购买了制作柠檬水的材料和设备。然后你在一天内卖了 200 元的柠檬水，那么你的 ROCE 就是 200 元除以 100 元等于 2。

　　这意味着你的柠檬水小摊用 1 元的成本创造了 2 元的收益。

　　同样的，对于一家公司来说，ROCE 是用来衡量公司使用资本创造收益的效率的指标。

　　资本可以是公司的资金、设备或者其他资产。ROCE 越高，说明公司使用资本创造收益的效率越高，公司就越有可能获得更高的利润并快速增长。

　　以下是阿里巴巴的ROCE 变化趋势

　　赚钱效率确实是在降低的。

　　最后也分享下巴菲特和段永平判断好公司的方法，作为对比学习。

　　巴菲特的好公司标准：

　　好公司要拥有持续的优势，且这种优势不需要持续的投入就能持续转化为利润。

　　段永平的好公司标准：

　　好公司=好的商业模式+企业文化

　　你更认同这三种方法的哪一种?