货币政策和财政政策对债市的影响
发布时间：2023-09-29 22:16:50
一般来说，债市会受到货币政策和财政政策的影响，作为一级从业人员，虽然我们不用像二级研究员们钻研的那么深入，但是基本的逻辑关系还是要清楚的，当我们面对客户时，也好和客户讲清楚逻辑关系，更好的为客户做好服务。
下面我分四个部分，分别是宽松的货币政策、紧缩的货币政策、扩张的财政政策和紧缩的财政政策，概述下不同的政策对债市的基本影响。
一、宽松的货币政策
当货币政策宽松时，会有更多资金流入资本市场，市场的货币供应量增加，从供需角度来说，债券到期收益率会下降，利好债市。
央妈实施宽松的货币政策时，商业银行的钱多了，银行贷款的意愿就会提高，此时市场处于一个宽松的信贷环境中，资金贷款成本较低，城投公司倾向于银行贷款，融资成本相对较低，融资难度降低。
二、紧缩的货币政策
当货币政策紧缩时，资本市场的货币供应量变少，从供需角度说，债券到期收益率会上升，利空债市。
央妈实施紧缩的货币政策时，商业银行的钱少了，银行可用于发放的贷款金额减少，此时市场出于一个紧缩的信贷环境中，城投公司通过银行端融资的压力增加，融资成本上升。此外，由于紧缩的货币政策，大家手上钱都少，投资者的风险偏好相对下降，对一些尾部城投债券的持有意愿或许会降低。
三、扩张的财政政策
实施扩张性财政政策时，地方政府一般可以通过降税和提高政府补助等方式支持城投公司的发展。此外，当政府增加财政支出时，一般可以通过发行债券融资，这样会导致债券市场供给增加，债券价格下降，债券到期收益率上升，利空债市。虽然债市利空，但因为提高了债券到期收益率，有利于吸引投资者投资城投债并持有到期。
四、紧缩的财政政策
若政府实施紧缩性财政政策，政府会减少财政支出，那些市场化程度较低的城投一般对政府补助依赖较大(体现在政府补助占净利润的比例较高)，这部分城投的流动性风险上升。此外，紧缩的财政政策下，一般地方政府会减少债券的发行量，那么债券供给减少，债券价格上升，债券到期收益率下降，利好债市。但是由于持有到期的收益率降低，投资者投资并持有到期的倾向降低，城投(尤其是尾部城投)的融资难度上升。
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