wacc是什么意思
发布时间：2021-09-29 07:21:27
什么是WACC呢？
WACC是英文Weighted Average Cost of Capital的缩写。WACC代表公司整体平均资金成本，可用来衡量一个项目是否值得投资，项目的回报必须不低于WACC。
计算WACC时，先算出构成公司资本结构的各个项目如普通股、优先股、公司债及其他长期负债各自的资金成本或要求回报率，然后将这些回报率按各项目在资本结构中的权重加权，即可算出加权平均资本成本。
但需要注意的是，一家公司的债务、优先股的资本成本率比较容易确定，而股权资本成本率则不是非常明确。
为了加深对WACC的理解，我们可以把一家公司的WACC和我们所拥有的投资组合的加权平均收益率联系起来，简单点说，WACC就可以看作是我们的预期投资加权平均收益率。
举个例子来说，如果我们在一家公司的债券上投资了1万元，期望年收益率是6%；在优先股上投资了1万元，期望收益率是8%；在普通股票上投资了8万元，期望收益率是10%。
那么，最终我们的10万元投资组合的期望加权平均收益率可以通过如下公式计算得出
预期投资加权平均收益率=（10000×6%+10000×8%+80000×10%）/100000=9.4%
事实上，一家公司的WACC跟我们投资组合的加权平均收益率是相似的。
类似地，一个项目或者一个公司的资金来源一般分为两类:股权和债务，公司从外部获取资金的来源主要有两种：股本和债务。
因此，一个公司的资本结构主要包含三个成分：优先股、普通股和债务（常见的有债券和期票）。
加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本。
但如果把WACC直接理解为股权和债务混合的资金根据其资本结构加权平均后得到的融资成本其实是有偏颇的。
我们可以通过计算一家公司的WACC来看这个公司融资时的每一块钱的成本是多少，从而在行业里进行横向比较，看看这个公司融资是不是融"贵"了。
所以，WACC体现出了两面性。
一方面是投资者的预期回报率；而另外一方面，公司需要创造满足投资者预期回报率的价值，其又是公司的资本成本率。
无论对于股票市场上的股票估值还是公司管理层的管理决策，公司的WACC都是一个很重要的指标。
在分析一个公司潜在的投资项目时，那些期望收益率大于WACC的项目能够为公司带来更多的自由现金流，并为股票拥有者创造更多的净现值，这些投资能引起公司股票价格的上升。
相反，如果期望收益率低于公司WACC的项目将会减少公司的自由现金流，从而降低公司的价值。
wacc计算公式
简化计算公式：WACC=（债务/总资本）*债务成本*（1-所得税税率）+（资产净值/总资本）*股权成本
其中，债务成本和股权成本用债务人和股东要求的收益率表示。至于债务成本一项要乘以(1-企业所得税税率)，是因为与股权融资相比，债务融资可以使企业少缴企业所得税，因为利息在计算利润时是被扣除掉的，而所得税的计算又是按照利润总额的一定比例计算的，显然被扣除利息后的利润乘以一定比率所计算的所得税要比不扣除的计算的少，基于此，所以说利息能够抵税。
举例说明:
某企业融资100万元，其中债券(Wb)50万元，优先股(Wp)10万元，普通股(Ws)40万元，各种资金的成本分别为:6%、12%、15.5%。计算该企业加权平均资金成本（注：所得税税率按25%比例计算）。
1、计算各种资金所占的比重
Wb=50÷100×100%=50%Wp=10÷100×100%=10%Ws=40÷100×100%=40%
2、计算加权平均资本成本
WACC=50%×6%×（1-25%）+10%×12%+40%×15.5%=9.65%
此结果说明，企业投资的债务及股权融资的加权平均资本成本即WACC为9.65%，企业经营收益率要高于9.65%才具有投资价值。
公司估值中WACC的简化计算
加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital,“WACC”)，代表的是在用现金流量折现法对企业估值时企业未来产生的全部净现金流量所使用的折现率。今天介绍一下最简单快速的算法。
公式：
具体计算
Ke=Rrf+MRP*beta+Alpha
Rrf-current risk free rate,return an investor can achieve on the least risky asset in the market,无风险收益率
MRP-market risk premium,the EMRP reflects the premium investors require for investing in equities rather than risk-free securities such as government bonds市场风险溢价
Beta-a measure of the volatility,or systematic risk,of a security or a portfolio in comparison to the market as a whole权益的系统风险系数
Alpha-additional risk premium to reflect company specific risks eg small size,rely on key customers/suppliers/management etc企业特定风险调整系数
Rrf无风险收益率一般选取的是标的公司所在地的长期政府债收益率，比如20年的美国国债。
MRP市场风险溢价，这个简单计算的时候会直接用一个简单的数字，不同国家的市场有不同的值，比如美国我们会用6%。
Beta这个是通过选取一些标的可比公司的Beta进行加权平均来确定的，值得注意的有两点：
1，对数据库导出的各家公司的adjusted beta要先做t test，通不过测试的，不要使用；
2，由于不同公司的D/E ratio和税率不同，需要将leveraged beta剔除不同公司资本结构的影响，并结合标的公司的D/E及税率情况计算更可靠的releveraged beta。
Alpha代表的是标的公司的specific risk，酌情调整即可。
一般来讲，计算完以上内容，针对Ke还需要一下做两类调整：
Size premium由于标的和可比公司规模不同所作出的调整。这个针对不同市值公司的size premium有个比较权威的表格，计算下可比公司的平均状况，然后和标的公司的premium取个差值，最后确定WACC时加上即可。
Country risk premium由于标的和可比公司在不同的国家所作出的调整。这个的考虑和size premium类似，基准是美国，根据不同国家的country risk premium取个和美国的差值。
Kd考虑的比较简单，国内企业可以使用央行发布的长期贷款基准利率作为债务资本成本。
t使用标的市场的税率。
E/V采用选取可比公司D/D+E的加权平均确定。
下一篇：etf是什么意思
上一篇：证券公司排名（按总市值）