聊一聊现金流的价值及其创造

发布时间：2023-12-21 07:35:46

　　现金流其实是一个很冷门的词，虽然《穷爸爸富爸爸》这种大谈现金流的书籍在中国还是挺受欢迎的，知道现金流这个词的人会有很多。但真正理解现金流、明白现金流如何创造的人是少之又少。

　　比如最近有个新闻是说某个指数增强的量化基金在亏了钱的同时，还收取了客户的提成，原因是相对于指数存在了超额收益，所以要按合同约定收取提成。这件事情被曝光之后是引起了很多人的讨论，当然舆论基本是一面倒的讨伐基金公司的。

　　只是在我个人看来，讨伐基金公司的朋友大概率是理解不了超额收益的价值，那就更加意识不到超额收益是可以转变为现金流，那在日常的投资规划中就更加不会有现金流的意识了。

　　亏了钱的超额收益为什么还有意义?这个问题的答案其实很简单：如果基金相对于沪深300指数一直有稳定的超额收益，那么我们直接做空等量的沪深300指数，即可获得超额收益。

　　又或者说在假定指数不死的前提下，如果我们以指数作为基准，那么即使我们每年把超额收益提取出来，也仍旧不影响我们的资产长期增值。

　　这两种方式，都是可以给我们提供现金流的，但很多人意识不到，所以就会吐槽为什么基金亏了钱还要收提成。

　　那现金流的价值是什么?为什么在基金亏钱了，还值得我们为此付出代价?

　　关于这两个问题的答案，我认为大家可以回顾旧文：

　　巴菲特2023年致股东信中的秘密：现金还是债券?选择权的价值

　　为什么定投货币基金会是一种贪婪且激进的做法：现金的价值在于选择权

　　从长期持有的角度来说，现金的价值很拉胯，考虑上通胀之后就等于垃圾一般。但就是这么拉胯的一项资产，巴菲特确实超级喜欢持有，并且为此感到津津自喜。

　　其原因就在于现金的价值并非体现在自身的内在增长上，而是体现在它的选择权。这一点在平常是无法体现的，但是一旦到了流动性缺失的时候，现金就会犹如沙漠中的瓶装水一般珍贵，这时候谁拥有了水，谁就拥有了选择权。

　　而现金流则是比现金还要更高等级的存在。毕竟瓶装水多喝两口还是容易喝光的，但是要把一条源源不断的溪流给喝光，这难度可就大上了不少。

　　这个道理很多人都懂，尤其是经历了这几年的现实拷打，所以现在考公的人就特别多。甚至听说没有编制的网格员都有人愿意花大几万的茶水费去抢个名额。。。其实图的是什么，就是所谓的、稳定的收入，以及背后的生活质量能够维持：在上海资产千万却是穷人?决定生活质量的是现金流及其质量，而不是资产总量

　　所以现金流的价值其实大多数人心里都清楚，虽然不一定能够准确衡量，但起码是能够意识到其严重性的。

　　只是如同上面举例超额收益可以创造现金流的例子，很多人对于现金流可以如何创造挖掘并没有概念，这就导致了他们的现金流来源是极其单一的。因此抗风险的能力就很薄弱，无法经受太强的考验。

　　比如现在股市的持续低迷，就会导致很多不注重现金流创造的投资者，不得不在低位的时候因为生活所需而割肉离场。

　　但如果说他们有配置一些红利股，尤其是红利股的股息能够满足基本生活需求的时候，那么他们完全是可以不割肉的，甚至还有持续的现金可以用于加仓：2022.10.30 在困难时期，聊一下分红的意义及作用

　　诚然从数学原理来说，分不分红对于长期持有股票的收益没有影响，我们卖出股票和领取分红、然后股价除权对于持仓市值都是一样的影响。但是回到实务操作上，就是完全的两码事。

　　因为卖出股票依赖股价变化，而分红只需要考虑公司的经营，两者创造现金的方式是不一样的，这就意味着稳定性和相关性都不会是一回事。所以我个人一直以来都很建议往我们的投资组合里面，赋予红利股一席之地(注意：是红利股，而不是红利指数或红利策略，这是两回事)。

　　这样做是有利于增强我们现金流的韧性，不至于受到单一方面的影响而导致自己陷入困顿。

　　还想多聊些的，但是十点半了，再展开聊就不知道要写到什么时候了。

　　最后就简单讲一下我个人对于现金流创造模式的简单总结吧。在我个人的理解里面，实现现金流的方式可以归纳为四大类：

　　1.本金及利息;

　　2.红利;

　　3.超额收益;

　　4.价差收入