什么是市净率
发布时间：2021-12-01 19:54:03
什么是市净率
市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，其实就是我们说的账面价值。
市净率的定义是:PB=P/B(其中P代表公司市值，B代表公司净资产)。
来说说净资产，通俗来讲净资产就是资产减去负债，它是全体股东共同享有的权益。具体的计算在上市公司的年报中都可以看到。
净资产这个指标其实比盈利更稳定，而且大多数公司的净资产都是稳定增加的，可以计算出市净率。
影响市净率的因素有哪些？一共有四点。
(1)企业运作资产的效率：ROE。
提到到市净率就必须要说净资产收益率(ROE)，ROE等于净利润除以净资产。
对企业来讲，企业需要运作资产，并由此产生收益，资产才会有价值。同样的资产，有的企业可以运作它产生更多的收益，就有更高的资产运作效率。衡量资产运作效率的最重要指标就是净资产收益率ROE。
巴菲特的老搭档查理芒格说过：从长远来看，一只股票的回报率与企业发展关系紧密，如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE 6%)，那么40年之后你的年均收益率也不会和6%有什么大的区别，即使你当初买的很便宜。如果这个企业在20~30年的盈利都是资本的18%，即便你当初出价很高，其回报最终也会让你满意。
ROE越高，企业资产运作效率越高，其市净率也就越高。
(2)资产的价值稳定性。
资产的种类非常多，有的资产能够随着时间增值，而有的资产则会随时间快速贬值。比如说茅台，正在酿造中的白酒会随着时间而增值；但是高能公司生产的手机芯片，如果销售不及时，就会快速贬值。
资产价值越稳定，市净率的有效性越高。
(3)无形资产。
传统企业的净资产有很大一部分是有形资产，比如说地皮、矿山、厂房、原材料等，这些东西价值相对比较容易。
但还有䇾多资产是无形资产，衡量其价值并不容易，比如说企业的品牌、企业的高级工程师、企业的渠道影响力、专利、行业话语权等。
假如一个企业无形资产非常多，甚至在靠无形资产在经营，比如律师事务所、广告服务公司、互联网公司等，这样的话，市净率就没有什么参考价值了。
(4)负债增多或亏损。
净资产是公司的资产减掉负债。那么假如公司的负债不稳定，会极大地干扰到净资产。公司如果出现了亏损，也会侵蚀掉更多的资产，导致净资产减少。
在这里我们可以看出，当企业的资产多数是比较容易衡量价值的有形资产，并且是可以长期保值的资产时，比较适合市净率来估值。比如说我们之前介绍的强周期性行业的指数基金，它们的盈利不稳定或者盈利周期性变化，因此市盈率和盈利收益率都无法准确估值时，可以用市净率来估值。像证券、航空、航运、能源等都很适合用市净率估值。
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