净利润断层的股票实例分析
发布时间：2022-03-03 16:17:14
净利润断层是什么意思
利润断层的意思是净利润惊喜造成的股价缺口。所谓净利润断层，包含两个内容，一个是净利润，另一个是断层。净利润意指“净利润惊喜”，也就是净利润超预期的意思。而“断层”，即“缺口”。缺口的一般意义是当日的最低价高于前一日的最高价，产生股价的断层。按照缺口理论，缺口分为突破缺口、普通缺口、逃逸缺口等。
标准的净利润超预期需要与盈利预期进行比较，但是盈利预期的数值比较难获得，因此我们在实践中，采用利润增长下限超过一定阈值来进行替代，阈值的默认值为30，即默认净利润增长需要超过30%。
通常来说净利润断层分两种情况。
一是业绩向上超预期的情况：
如果市场不好时，如果超预期程度一般，也经常会出现高开低走。
如果市场情绪可以，虽然会产生“断层”，但这个断层体现出基本面超预期的程度之前可能已经在股价中体现了，那么后面也很难有所表现。
怎么知道超预期的业绩已经在股价中体现了呢，教大家一个简单但是有效的土办法，点开企业的周线图看一眼，八九不离十。
二是业绩向下超预期：
也可以同理分析，比如向下断层回补，那就说明业绩已经是预期中的，说不定股价就是短期低点，如果不回补，那么股价可能继续杀跌。
净利润断层的股票实例
总的来说“净利润断层”策略一种非常优秀的投资思路，虽然净利润断层不是一个很完美的策略，但也是也能为企业的基本面提供一些技术层面的印证和参考；
下面我介绍下最近出现的2只个股，一个向上“双杀”走势，一个向下“双击”走势。
一、先聊下双击的案例：金徽酒
从金徽酒发布20年业绩报告中来看。2020年，公司实现营业收入173,067.13万元，同比增长5.89%；实现归属于上市公司股东的净利润33,131.73万元，同比增长22.44%。
业绩良好的主要原因：
一是产品结构不断优化，百元以上金徽二十八年、金徽十八年、柔和金徽等高档产品销售收入较上年增长29.08%，占比提升至50.86%，较上年同期增长9.32个百分点；
二是品牌影响力进一步增强，甘肃西部、包括省外市场在内的其他地区等市场销售增速超过30.00%；三是公司优化内部管理，降本增效，2020年优级酒产量超计划34.56个百分点，同比增长127%。
金徽酒这个业绩还是非常不错的，如果单看4季度，其业绩同比去年4季度增长接近70%，如果企业高端品牌推广顺利，按照目前的势头，21年至少能够实现4亿的净利润。
在财报发布的前一天，企业收盘市值133亿，那么则对于21年估值为33PE，这个估值在白酒里面还是比较有吸引力的，尤其是业绩增速能够在20%以上。而这个增速在白酒板块里也算是名列前茅的。
所以，我们从股价上来，财务发布后第二天就“断层”高开高走，这波直接拉了3个涨停。而这种业绩超预期后产生的“断层”就是一个预期差的信号，后续市场有较大可能会调补这个预期差，而这个填补的过程就是我们套利的机会！
二、再聊下一个向下断层的案例：三七互娱
从三七互娱发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告来看，2020年预计实现营业收入144.01亿元，同比增长8.87%，实现归母净利润27.76亿元，同比增长31.28%。2021年一季度预计实现归母净利润8,000万元至1.2亿元，较上年同期下降83.54%-89.02%（上年同期盈利7.29亿元）。
这个业绩可以说是明显低于预期的，发布业绩报告第二天股价也是一字跌停。去年下半年游戏板块就因为买量成本大幅上升大跌一波，之前有机构说实际情况可能是好于预期的，买量成本上升并不明显，一季度游戏业绩可能超预期，但从三七这份业绩预告来说，事实并非如此。
就如上面所说的，净利润断层可向上断，也可向下断，而且断完之后股价一般都会沿着趋势走一波，所以向下的断层，大家不要去接飞刀，这种可能会出现业绩和估值的双杀。
我们从三七在业绩报告后的走势来看，也验证了小牛的说法，向下“断层后，股价持续走低。
这里小牛从估值角度，来给大家简单分析下三七。
如果我们按照三七一季度一个亿的净利润去类推，那么三七市值应该要到百亿以下的级别去，显然这个是比较失真的；所以我们可以参考以前的业绩。
游戏公司由于20年疫情受益导致一季度高基础，所以我们可以取19/20年业绩的一个平均值作为参考。所以我们假设21年企业能够做到24-25亿利润。三七或者游戏板块的估值波动，这几年大概都是在15-30倍之间波动，那么预期三七21年合理市值就是在360-750亿之间。
考虑到15倍pe，差不多是熊市低点附近的估值了，现在市场并非熊市，所以15倍是很极端的位置了，小牛觉得到这个位置还是比较难的。但目前三七业绩确实明显低于预期，虽然其合理估值会在15-20pe，那么其市值360-500亿之间。
截止今天三七的市值为490亿，可以说股价短期到底部区域，但不排除后续继续杀跌到15倍的极限位置。
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