价值投资的标的选择、买卖价格和仓位管理
发布时间：2020-11-09 19:01:10
价值投资的标的选择：
张磊在他新书里对价值投资进行了一个新的定义，就是持续疯狂创造价值的公司才是他的壁垒，这里面有两个关键词：持续，价值。这句话本身我是认同的，但我把这句话归纳进务虚的层面，我认为投资需要务虚和务实两个层面相结合。光给用户和社会创造价值的公司它不一定是一个好的投资标的。但好的投资标的往往都会给社会和用户创造价值，所以我说务虚要看，务实更要看。
每个人喜欢和擅长的领域不同，能看懂的股票也不同，因此需要构建一个自己风格的股票池。那么接下来的事情就是耐心等待买点，持有和兑现。其他自己看不懂的机会就不要去参与，超出自己能力范围之外的机会并不一定适合自己。
巴菲特对价值投资的定义是：好生意，好公司，好价格。好生意是指不错的商业模式，好公司是指企业文化。作者的研究结论：1-长期稳定发展的高roe企业，往往是最好的资产。2-通过对永续增长率和ROE的研究，作者发现科技股和周期股，整体很难进行长期持股。因为ROE波动过于剧烈，导致盈利增长具有周期性。3-那些提价能力超过通胀水平的公司，容易成为超长线牛股。
价值投资的买卖价格：
价值和研究是一体的，一定是好公司才有给估值的价值。很多公司太烂，根本创造不了价值，或者实际价值远低于股票市值，那么没有给估值的必要。
买入理由：只要逻辑在，最终常识一定会战胜一切，作为价值投资者，买入原则一定是-不愿意持有一年的标的，别持有1秒。买入常见的3个理由：1-低估值，是高回报的最重要的来源。2-不影响企业核心竞争力的短期利空，企业的价值来自于未来现金流的贴现，所以短期利对企业真实价值影响有限。3-企业正在发生积极的变化，需要明确的是低估值还是景气趋势
卖出理由：价值投资者卖出的三原则1-逻辑变了，常见的是企业财报大幅低于预期。2-有更好的标的，如果持有一家预期收益20%的股票时，如果找到一家30%的标的，就可以考虑换股。3-估值高了，如果一个标的已经兑现了价值并且太贵，那么就应该考虑离场。
价值投资的仓位管理：
投资中破坏力度最大的错误依次是-错误的仓位，错误的标的，错误的价格。所以买好公司股票，贵一些并不要命。重仓很平庸的公司，才真是要命。
心得：不要轻易重仓。1，人的思维具有局限性，不管在自己看来多好的行业都有百密一疏的问题，你所依赖的判断标准也许会不适合这一次的交易；2-仓位高度集中，可能引发被动交易，如果出现下跌容易照成被动卖出。确定性不同仓位不同：符合价值投资的标的仓位可以高一些，不符合价值投资的，周期性强一些的仓位需要低一些。成功的投资，应当是建立自己的体系，买卖原则和仓位管理标准。
1.适宜投入多少资金？
深鱼曾经读到过，有人说的是二八原则。20岁的时候，投入股市资金应该是自己总资金的80%，80岁的时候，投入市场总资金应是自己总资产的20%，他们的理由是年轻正是抗风险最好的时机，所以年龄和投入市场资金应该呈反比。
但是，这个观点其实是错误的，20岁，懂什么？一般人22岁大学毕业，对市场对公司对股市什么都不懂，接触的都是投机那一套，什么抓涨停的100个方法，如何高抛低吸，波浪理论、用MACD精准出击高低点，都是这种玩意。一个人，只有在经历过市场残酷之后，学习很多知识之后，才能对市场有深刻的认识。而且，年龄越大，知识体系越完善，风险承受能力才越强。
所以，深鱼的看法是这样的，也是二八原则，20岁投20%，80岁投80%，这样的。20岁，本身没什么钱，就拿资产中20%来玩来试探。80岁，就可以跟芒格巴菲特乐趣一样，大部分的身价都可以放在核心资产和股市里。也就是说，深鱼认同的是，随着年龄增加，投入市场的资金应该是越来越多的，这样才对。
平均下来，大家都是30岁-60岁这一层次，深鱼认为可以把总资产中的30%-60%放进资本市场中来。这个资本市场，可以是股市，可以是期货，可以是基金，等等，加起来是这么多。
避免年轻不懂事或者中年危机时，把全部身家放股市的做法。非常不理性，而且承受能力会很差。账户总仓位，直接觉得一个人的风险承受能力。
2.资金仓位比例多少？
上面说完了账户应该占比总资产的多少，现在来说，账户里，股票持股和空余资金比例。
一般情况下，价值投资建议的是大仓位持股。这种仓位很多时候可能不太会改变。
账户里股票占比最好是超过5成仓，5成到8成这个比例是很好的。风险承受能力大的，不太会被股价干扰的，可以始终保持8成仓上下。平时觉得心里不太安稳的，对个股研究不太够的，平时保持5-6成也没问题。如果总体持股比例低于5成仓，深鱼个人觉得可能很难获取到较好的收益。
这个持股仓位，大家要辩证的看：
市场好时：持股5成仓，那可能是剩余半仓睡大觉。持股8成仓，那就最大程度吃肉了，每天爽歪歪。
巨幅波动时期：5成仓的剩余半仓就能用来加仓。8成仓的可能很难动弹了。
大仓位和小仓位，在任何时候都不能让所有人满意，所以具体多少仓位，大家要结合自己的情况来做均衡。
3.投资行业分配？
说起账户分配，深鱼的建议是均衡配置。
深鱼主要做消费和医药，那么大家可以把消费和医药来均衡配置。如果做其他行业，也是可以用来均衡的。
比如，只做消费医药，可以消费50%，医药50%。如果还做科技，可以消费30%，医药30%，科技30%。如果还有，做4个行业，那就每个行业25%。再多，那就太多了......就不太建议了。
举个例子：假设一个人总体资金是30万，股票6成仓，他做的是消费医药。那就可以这样分配，消费医药分别占比50%，那就是消费占3成仓，医药占3成仓，每个行业布局10万块左右，账户剩余10万块。大家算明白了吧！
尽量避免只配置一个行业的情况，可能一阵好，一阵不好。但要是像乐趣大佬他们全仓一个茅台，那深鱼是非常支持的。研究特别深入，完全可以全仓一个股。
单说消费，配1只也行，一个行业配2个票也可以。如果为了更加均衡，一个行业配2个，分布在不同的赛道，深鱼觉得挺好。医药也一样，可以配2只左右。要是再做个科技，可以科技也配2个股。资金多的，可以2-4只。哈哈。
4.投资多少只股票？
每个人的资金不一样，深鱼根据大家的资金量，说一个大概的情况：
10万以下：其实不太适合投资，要是想投，全仓一只股得了，这10万再分成2部分，每只5万，长春高新只能买一手，唉。。但深鱼也欣赏小资金做价投的心思，加油！小资金最大的任务是增加本金哈。
10万-100万：可以2-5只。
100万-500万：可以3-7只。
500万-1000万：不超过10只，随意配置。
1000万以上/更多：随意分配。1只也行，10只也行。茅台平安这种，随意配。
5.总结仓位配置原则
一定是研究深入的股投大仓位，在你研究基础上觉得稳健且上升潜力最大的几只，配大仓位。研究不太深入，或者底气不太足，但是还觉得不错，就较小仓位。
不要一股脑的直接上满仓，任何股做之前都要做个分析，衡量一下，来决定仓位大小。仓位确实体现着研究成果，也体现一个人的投资智慧。