EPS（每股收益）的含义和应用及注意事项
发布时间：2022-04-21 07:34:48
今天再给大家分享另外一个衡量企业价值的重要指标EPS（每股收益），希望对大家有帮助。
1、EPS基本概念
EPS:Earnings Per Share,即每股收益，也叫每股盈余，它可以快速帮我们了解规模大小不同的公司为股东赚钱能力的差异。
在实际投资应用中，EPS分为两种，一种是基本EPS（Basic EPS，一般大家见到的是这个），另一种是稀释后EPS（Diluted EPS——给分析师用的）。
计算公式：
基本每股收益=（净利润-优先股派息）÷加权平均普通股数量
稀释后每股收益=调整后净利润÷加权平均股数量（普通股+新增普通股）
注：
（1）普通股数量一般情况下认为是公司财务报表中的总股本；
（2）公司的优先股派息通常类似借贷利息的债务，会优先于普通股股东的利润分配，因此需要减去；
（3）普通股数量可能受增发、高送转等因素影响（具体可回看之前写过的文章：投资干货系列之——一文彻底看懂上市公司股权激励相关知识；投资干货系列之——一文看懂上市公司“高送转”），因为这几种行为会增加加权平均普通股数量，在净利润不变的情况下，基本EPS会因为以上几种情况而降低；
（4）新增普通股主要考虑因素为可转债、可转优先股、股票期权、权证等，其效果同上。
所以当你看到企业有增发、高送转和派送股息等行为就要考虑一下它的财报出来后的EPS。不过以上都是在其他因素不变的情况下造成的结果，实际情况我们还是要根据总体情况来判断。
通过上面的公式可以看出，稀释后EPS加入了更多因素来更综合考虑EPS，显得更加全面、准确，比起基本EPS要更加贴合实际情况。但在实际应用中，为了计算简便，我们一般用的是基本每股收益，只在特殊情况下考虑稀释后每股收益。
下面举个例子让更直观一些，如某家上市公司调整后净利润10000元，普通股数量为5000股，那么EPS=10000元/5000股=2元/股，即该上市公司的EPS为2元.
2、EPS的应用
在讲具体应用之前，先带大家看一个例子。
现在假设有两家上市公司，公司A本年净利润3000万元，公司B本年净利润1000万元，那请问你会选哪个公司的股票?
其实如果只从获利去看是无法判断的，必须要考虑到公司股本数不一样。
假如公司A本年净利3000万元，总股数1000万股，那么EPS就是3元；而公司B本年净利1000万元，总股数100万股，那么EPS就是10元。
此时透过EPS就可以看出来，B公司虽然净利绝对金额较低，但每持有1股B公司股票，获利却明显高于A公司，而股价是跟公司获利能力直接相关的，EPS的重要之处显而易见。
EPS指标和毛利率、利润率一样，越高越好，但单独看却不具任何意义，需要做如下对比：
（1）个股趋势对比——分析公司最近几年的每股收益情况，如果逐步增高，说明公司的盈利状况在稳步增长。
（2）行业横向对比——在整个行业中，将所有上市公司的每股收益进行对比，每股收益越多，说明公司的获利能力越强，越有可能为股东带来更多的分红。
我们再以一个例子来展开分析：
假设两家公司业务性质接近，EPS为20元的公司一定比EPS为10元的公司有投资价值吗？其实不一定，我们来具体看：
（1）比较不同公司EPS高低没有意义，要同时考虑股价和市盈率
理论上EPS赚的越多的公司，股价也会相对越高，因此在评估时我们不会直接看EPS高低，而是用市盈率做判断。
市盈率(即本益比)=股价/EPS
例如股价50元，EPS2元，市盈率（本益比）就是25倍，25倍市盈率相当于投资25年回本，数字越小相对越便宜，也就是在EPS相同的情况下，估值越低越具备投资价值。
（2）观察同一个公司过去EPS趋势，以及未来成长性
虽然说考虑股价时，当下市盈率越低越好，但通常也要考虑获利的未来成长性。如果一个公司过去到现在EPS持续成长，那股价通常也会水涨船高。
但在实际投资中一定要注意，成长性毕竟是一种猜测，未来成长率也不一定能保持，即使未来有成长可能，仍要避免买进的股价过于昂贵。
3、其他注意事项
（1）警惕EPS波动较大的股票
稳定经营的公司每年EPS会稳定或持续成长，不会突然有大幅波动，顶多因为季节性造成每年之中各个季度的EPS不太一样。
在实际跟踪企业的过程中，如果某一期EPS突然大幅衰退，要格外留意原因，如果是暂时性的衰退通常会是很好的进场点；反之，如果EPS突然某一期急速上升，也要观察是一次性的获利，还是整体获利能力提高，从而制定相应的投资策略。
（2）注意获利和现金流的落差
EPS只反应了获利能力，但会计上损益表的获利，不代表实际有现金流入，必须同时搭配营业现金流、自由现金流量表上的数字观察。
例如上市公司赚了100万元，但实际现金流入只有30万元，这种状况就要留意，也许是存货或者应收帐款过多，这种财务状况并不健康。
（3）获利不稳定的公司，要观察稀释EPS
EPS公式中，虽然是净利润除以普通股数，但如果真正要考虑股数，必须把一些认股权证、可转换债券等，可能会变成“新股”的股份也都算进来，这种计算方式称为“稀释每股收益”，是一种更保守的评估方式。
如果公司没能力还债，就会希望可转债转成股票，造成股本膨胀，在获利能力不稳、缺乏现金的公司尤其要注意这种稀释的情况。稀释每股收益的数字在财报中会提供，但网络上比较难查到。
（4）常增资的公司，要注意加权平均股的计算问题
在会计上加权的意思是会根据股本变化发生的时间来计算股数，而不是用最新股数做计算。
例如，若上半年6个月原本总股数是100股，年中时增资变成120股，那年底在计算EPS时会用(100股*(6个月/12)+120股*(6个月/12))=110股。
但是这种计算方式，对投资人的分析可能会造成一些误差，因为比较理想的评估不应该加权，而是用最新股数做计算。以上面的例子来说，不应该用加权的110股，而是用最新的120股做计算来评估比较准确。
所以，如果你评估的公司有频频增资、且增资幅度较大时，想要得到当下精确的EPS，最好还是自己计算一次而不是用财报上现成的EPS。
最后，还是想提醒一下投资者，指标毕竟是指标，都是基于过去的数据来判断未来，都存在一定的不确定性，同时由于账务数据有很大的调整空间，所以我们看到的数据，并不是真实的。在投资中，一定要对公司的基本面进行长期动态跟踪，在充分理解其经营周期的前提下，提前预判行业拐点、发现价值，同时从技术面角度判断已经充分进行了筹码交换和沉淀，这时候在底部区间买入，静待价值演绎，只有通过这种方式，才是我们在投资中致胜的法宝。
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