价值股与成长股的区别是什么呢？
发布时间：2022-04-21 16:34:19
在我们日常投资中，经常会听到说投资价值型股票或成长型股票（以下简称价值股或成长股），而市场在不同的时期，风格也不一样，有时候价值股涨的好，有时候成长股涨的好，风格经常切换，那究竟两者有什么区别？今天就给大家分享一下，希望对大家有所帮助。
1、概念定义
价值股和成长股都是价值投资的模式，只要是以公司利润、估值为出发点的投资都是价值投资，而以各种概念、新鲜事情、道听途说的理由为出发点，并没有落实到公司盈利和估值的衡量都是概念炒作和博弈。
价值股一般被定义为价值因子较高的股票，即公司具有稳定的发展和盈利能力，但这些并没有反应在股票价格上，其股票价值被市场低估，所以价值股通常具有低市盈率（PE）、低市净率（PB）、高股息的特征。
形象的说，价值股如同40岁事业有成的中年人，家底殷实，行为处事稳重，但缺乏年轻人的冲劲，倾向于稳定增长。对应到市场上就是那些估值较低，公司基本面比较好的公司，代表指数如上证50指数，代表板块如银行，保险，家电，电力、地产等这些常年市盈率非常低的行业，基本是大盘价值。
成长股一般被定义为成长因子较高的股票，即预计公司盈利会以高出市场平均值的速度增长，其看重的是投资预期，所以成长股通常具有高市盈率(PE)和高市净率（PB）的特征。
形象的说，成长股如同一个20-30岁的小伙子，工作积极努力，精力非常充沛，有较好的发展潜力，但也有较大失败的可能。对应到市场上就是估值高、业绩增长快的公司，代表指数如创业板指数、科创50指数，代表板块如芯片，半导体，新能源车等行业，其头部企业是大盘成长，中游企业就是中小盘成长。
2、投资策略
对于价值股和成长股，没有绝对的标准说哪个好，因为这取决于个人投研能力、投资目标和当前市场状况等。
投资价值股，就是平时所说的捡便宜，薅羊毛。用低于实际价值的价格，买入股票或者其他资产。
举个例子，你看上一家书店，转手费如果是1万，但里面的书、柜子、电器等拿去当二手卖，也能卖出1.5万，那就可以薅羊毛了。但实际还是不够安全，你觉得书店里的东西能卖1.5万，但二手商可能会砍价，只给你8千块，最后价格可能在8千到1.5万之间波动，但需要1万的转手费，那就只能留有足够的安全边际，把转手费压低到8千，那就够安全，大胆的薅羊毛。
正常情况下，基本上没有这种薅羊毛的机会，一家经营良好的书店，是不会便宜卖给你的。可是，不正常的情况下，就有可能了，比如在他生意很差，周围修路或者各种麻烦缠身的时候，就会白菜价甩卖。对应到股票市场，就是在市场非理性的时候，一家公司的股价因为“某些原因”下跌到低于其真实价值，这时就是入手的好时机。
投资成长股，则是用低于未来价值的价格，买入股票或者其他资产。
举个例子，如果你用1万块转手费买入了一家书店，这家店每年只赚1000块的净利润，是不是觉得不划算？但他利润增长能够保持每年20％，那么4年你就收回1万转手费。然后继续保持增长，10年后年利润就是6.2万，20年后年利润就是38.3万。回头看，1万转手费贵吗？
通过上面的分析可以看出来，投资价值股看重的是现在就是低价，现在马上可以薅羊毛；投资成长股则认为现在便不便宜没有关系，只要未来肯定会增长，若干年后再回头看，当时的买入价格肯定是地板价。
所以说，成长股投资，就是改良版的价值投资，用合理的价格，买入未来有价值的公司，然后长期持有，直到逻辑充分演绎。
3、应用要点
（1）投资风格
价值股和成长股投资，一个侧重于对现在的看法，一个侧重于对未来的看法，但殊途同归，都希望以较为便宜的价格买到更值钱的企业。
价值股投资者主要基于企业的基本面和现有的一些资产，来判断公司的价格和未来价格之间有多大的差别，未来的成长性会有多大的空间。这种投资相对比较简单，只要对过往的数据加以分析和研究，然后判断公司未来的价值能够大于现在的价格即可买入，对未来的预期相对没那么高。
成长股投资者主要基于企业未来收入和利润的持续高增长，强调公司未来的价值要远远大于现在的价值。这种投资对于未来要有远见，预测一定要看得远，这需要投资者拥有极强的判断能力，这是极少数人能够做到的。
所以在投资的中，要清楚自己的能力圈，认识到自己认知的局限性，看不懂的一定不要做。
（2）估值容忍度
一般来说，价值股的市盈率较低，未来成长性较差。相反，成长股当下市盈率一般较高，未来成长预期较好。
价值股和成长股投资的一个区分是更看重当下的价值还是未来的成长，二者对于估值容忍度是截然不同的。
价值股投资者热衷于用5毛钱去买1块钱的东西，典型的如巴菲特的老师格雷厄姆，而巴菲特称自己是85%的格雷厄姆+15%的费雪。纵观巴菲特的投资历程，他很少买入市盈率高于20的股票。这也让他错过了微软、亚马逊等大牛股，但是，这并不妨碍股神成为股神。
成长股投资则看中的是企业未来的成长性，对当下的估值容忍度较高。成长股通常市盈率较高，大几十，有的甚至上百，但他们相信，只要未来成长给力，就会不断消化估值。
所以在实际投资中，投资者需要对自己的估值容忍度做充足的评估，才能做出正确的投资决策。
（3）所属行业不同
价值股和成长股也会体现到行业上。一般来说，景气度高、当下和预计未来增速高的行业属于成长性行业，例如，光伏、新能源、5G等科技类行业，还有军工、医药等。
而当下和预计未来增速低的行业就属于价值型的，例如保险、银行、地产等大金融板块。
但是因为企业成长都有自己的周期，在某些时间内有的行业可以视为成长股，但某些时间内，却视其为价值股。如价值股通常以胜利者的姿态出现，知名度颇高，因为它们已经走过残酷而漫长的竞争，在各自的领域形成垄断或垄断竞争格局，在此前的很长一段时间内，他们可能是被视为成长股。
（4）市场环境
不同的市场和经济环境下，价值股和成长股的周期性也是不同。
通常情况下，价值股与市场的经济周期、行业周期强弱相关，其业绩具有明显的周期性增长，股票价格也基本会跟随着经济周期走势波动。
而成长股会慢于价值股的周期，常常会在经济周期回调时出现走强的趋势。而在市场环境不好的时候，由于成长股业绩的不确定性及较高的估值，相应的风险也会较大。
4、风险点
（1）成长股误区
那些纯玩概念，或靠玩数字游戏来保持高增长的企业不应该算成长股，这一点一定要坚守自己的能力圈。
（2）高估值陷井
投资成长股，一旦业绩不及预期，估值也会大幅下杀，而业绩和估值的双重下杀所带来的就是“戴维斯双杀”，这种情况的杀伤力很大。
（3）价值陷井
价值陷阱，就是看现在的市盈率很低，很便宜，但是，随着净利润的不断下滑，未来的市盈率会被动提升，并没有想象中那么便宜，以致于蒙受巨大损失。
通过上面的分析，可以看出，就投资本质来说，价值股和成长股是统一的。好的成长股应该是有价值为支撑的，而好的价值股也必定是成长的，因为成长是最好的价值。两者的区别仅仅在于“价值股”的近期价值占比更高，而“成长股”则远期贡献更高，由于这个不同，两者研究的难度、市场的特性就有了一定的差别。价值股如果估值能很快修复，短期能带来巨大的回报；反过来则要小心区分“价值陷阱”。而投资成长股的好处是做时间的朋友，但如果高估值透支了太多的未来，短期的波动风险也会很大。所以投资最终还是应该回归内在价值定义本身，看哪个能给自己带来更好、更确定的长期回报，看自己的能力圈到底在哪里，做自己能力圈内的事，赚认知范围内的钱。
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