利率债和信用债的区别和风险分析
发布时间：2020-11-13 18:19:32
什么是信用债、利率债？
利率债是指直接以政府信用为基础或以政府提供偿债支持为基础而发行的债券，主要包括国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。
信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。除了利率，发行人的信用是影响该类债券的重要因素，故名“信用债”。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。
因此，可以看出这种划分主要依据发行主体的不同：利率债由国家做担保，信用债则是由金融机构和其他非金融企业发行的，由其自己作担保。
利率债和信用债的区别
发行主体不同
利率债和信用债最本质的区别就是发行主体不同：
利率债：通常由国家或者政府发行，有着政府信用作为背书，或者政府提供偿债支持。通俗讲，就是有着政府为债券做担保。
信用债：则是由政府之外的主体发行，是以企业的商业信用为基础而发行的，约定了确定的本息偿付现金流的债券。除了利率，发行人的信用是影响该类债券的重要因素。
风险收益有差异
既然两类债券的发行主体不同，那么自然的在投资过程中两种债券需要承担的风险以及可获取的收益也会有所不同。
利率债一般是固定利率债，因而投资收益可以提前确定，不确定性较小。发行人和投资者只需承担市场利率波动的风险即可。而信用债会使用浮动利率债的方式，也就是说，债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。
一般情况下，信用债风险高于利率债（利率债有政府信用作背书，一般认为没有信用风险），因此需要对信用债在收益上进行补偿，信用债价格就要高于利率债，两者之间价格差距就是“信用利差”。这也就是我们在投资中常说的“风险越高，收益越高”的道理。
流动性差异
信用债比利率债拥有更高的流动性风险，即利率债的流动性更强一些。企业的回购、融资、质押等，信用债的难度则要大于利率债的难度。一旦市场呈下行趋势，利率债可以利用高流动性轻松转移风险，而信用债则容易亏损。
覆盖范围
利率债主要包括国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。基本从债券名字就可以看出，利率债的发行主体是国家或者有国家信用做背书的机构(比如地方政府债券的背书机构就是地方政府)。
而信用债则包含企业债、公司债、短期融资券、中期票据、资产支持证券、次级债等品种。
利率债和信用债的风险
债券市场按照风险的来源，可以被划分成两大类：利率债和信用债。顾名思义，利率债的风险，最主要来自于利率变动，比如典型的国债。而信用债的风险则来自于发债主体的信用变化，也就是它讲不讲信用按时还本付息。
通常来说，利率债的主体多为主权信用（或者类主权信用），因此投资者较少考虑其不还钱的信用风险（在一些主权债务危机的极端情形下例外）。投资者交易利率债，主要是根据利率（也就是我在金融课里常讲的债券收益率）变动来捕捉债券价格变动的收益。
而信用债的主体多是企业或者类企业，如果发债主体经营不佳的话，它就具有明显的不能按时还本付息的风险，这种风险专业上称之为信用风险。也就是我们口语里的，借钱不还，不讲信用，一个含义。
正是由于不同的发债主体具有不同的经营前景和资产实力，因此评级机构会对信用债进行评级。大家听到的什么AAA，BB之类的，就是这个意思。评级越高，代表违约风险越低，对应的债券的收益率也会越低。评级越低，违约风险越高，收益率也就越高。
对于那些违约风险较高，收益率显著高于其他信用债的债券，市场喜欢用高收益债或者垃圾债来特别指代。垃圾的意思，就是违约可能性比较大，所以是垃圾的行列。因为投资者投资这类债券的风险较高，因此要求较高的收益率来作为补偿，垃圾债因此也叫高收益债。
总之，有政府背书的利率债风险小、收益略低，而信用债虽然可以获得较高收益，但是也要承担一定的信用风险。投资者不论是直接投资债券还是购买债券基金，都可以通过债券是属于信用债或是利率债来衡量是否满足自身的投资标准。一定要谨记，不是所有的债券都没有风险哦~