股票投资如何赚钱？
发布时间：2022-06-29 22:06:31
1、赚三类钱
三种赚钱模式的共性是选择长期大空间，短期高景气的行业。不同行业公司有不同的投资方法。用价值投资，要求高净资产收益率，持续现金流的方法研究投资所有公司，显然是不现实的。
1）新兴成长：景气驱动+看长做短，比如半导体。不要以永续成长来苛求这种公司。有个大佬说：他们的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与这场游戏却是在情绪的第三维和梦想的第四维度展开。这句化形容那些无法看估值的行业，太精辟了！很多人觉得买半导体不符合价值投资理念，五年之后，这些公司还值这些钱吗？有没有这个公司都不一定，我们也认可这个事情，但是我们还是得赚这个钱。当一个公司没有永续增长，就无法按照市盈率进行估值，那我们投资它看什么呢，就是业绩的边际爆发，说白了就是炒报表。我们是揣着明白装糊涂的赚这个钱。2019年，全球的半导体数据都在往上走，这就是看到事实和数据这两个维度，当大家看到华为扶持的企业，业绩不断超预期，觉得进口替代空间很大，股价大涨；什么时候股价开始大跌，就是华为被限制，中兴国际被限制，觉得进口替代慢下来的时候。这类公司估值没有锚，估值波动非常大，所以不能重仓。
2）稳定成长：稳定的业绩增长+稳定的估值框架，以医药、消费少数TMT白马。教科书式的分析，关键在于：满足永续经营的假设，即3年以上看不到天花板。这些公司具有稳定占优的市场格局和不折腾的管理层。这就是过去几年的核心资产。他管理的基金从2019年开始就没有买过这类东西，认为不是这些东西不好，而是这些公司的性价比太低，稳定的业绩增速，甚至向下的业绩增速，叠加较高的估值。如果在盈利增速没有下滑的情况下，估值到了性价比比较高的阶段，也会买这类公司。这类公司的投资逻辑是我不在乎你是10%、20%的增长，我在意你的增速一定是稳定的，这时，我就可以做估值，满足永续经营假设。稳定占优的市场格局就是蛋糕不再迅速做大，所依一定不能卷的很厉害，电动车可以卷，因为终端需求是40%的增长。不折腾的管理层，比如茅台换成我，也可以，因为公司取胜靠的是产品不是管理层。白电的空调不满足永续经营的假设，很多券商说没空调到头，是拿日本的数据讲，日本和中国根本没有可比性；格局也不好了，我们经常听到格力和美的在打价格战，奥克斯也可以来打价格战，小米也可以打价格战。管理层也不怎么靠谱，为何美的股价要高于格力，业绩增速怎么放，分红怎么分，都不知道，有管理层折价。
3）周期成长，他基金赚钱最多的行业，周期性的业绩驱动，阶段性成长的估值，主要的行业包括：通信，地产产业链（（化工建材），大多数TMT公司，部分新能源车。他认为弹性最大的公司是：核心业务A景气上行，同时有有个业务B,在一个大空间中，可能是半导体，可能是新能源车，同时竞争能力很强，告诉投资人，靠这个新业务，5年后可以再造一个新公司。比如三花智控，家电的业绩，新能源的估值。还有法拉电子，亿纬锂能等都是如此。这类公司容易被错误定价，周期性的公司，你发现了成长股的属性，未来会戴维斯双击。
2、如何选择行业和公司
1）怎么选行业？通过高频的行业比较，选择配置2-3年维度预期景气上行的板块。高频是每月做，每周做，每天做，不是每年选一次就结束了。要2-3年维度的景气，需要是中长期维度，是因为景气周期长导致右侧投资也可以，提高成功率。如果追求短期景气，所有上升周期都赚，不叫景气度趋势投资，应该叫股价趋势投资，或者叫追涨杀跌。二者的区别就是选的周期够不够长。书上强调，不要把鸡蛋放在一个篮子里，那是因为你看不清哪个篮子是漏的哪个篮子不漏。看不清市场的时候，分散行业跟随，看清市场的时候，越集中越好。动态去调，每年一季度尝试分散3-5个行业，因为一季度是春季躁动，看不清方向，一季报以后做第一次集中，二季度再做集中，三季度做极致集中。这样做的目的是不降低收益率的情况下，降低波动。
年初的时候对全年的行业进行筛选。研究以下几个方面，1、景气变化，只研究景气持续和景气向上即原来景气可以，现在景气持续好或者现在不行预计会反转的。2、景气持续时间，会选择3年以上的，景气周期长，容错率高，在年底估值切换时，才敢于重仓，因为明年不是景气高点，后年才是。3、业绩超预期的概率。4、最后还是比估值，PEG。再看谁有性价比。
2）怎么选公司？他认为他选择的公司能够跑赢行业ETF。投资行业中利润率提升环节的公司，可能来源于提价、新产品、更好的客户。同时根据市场预期的不同阶段和自己的认知的不同，选择不同类型的公司：
1）市场有分歧的阶段，同时自己不怎么懂得阶段，就买行业龙头，第一反应就能想到的好公司。比如2020年投资新能源汽车一季度二季度，不是很明确的预期，三花智控、宁德时代、恩捷股份。报表最漂亮的公司，不能买锂，买钴。
2）市场开始达成共识，自己能够紧密跟踪的阶段，要买竞争格局最好的环节的龙头公司，或者阶段性供需错配最大的环节，弹性最足。比如2020年3季度，就应该买六氟磷酸锂，天赐材料，涨十倍，就是那个阶段的产品最缺。
3）市场预期空前一致，自己能够给别人讲的阶段，选择收入有弹性的二线龙头，或者新业务有弹性的公司。标的扩散的阶段，主营业务是其他业务，只要有一块新能源相关稳定业务就能涨。
这三个阶段，循环往复。公司选择也在不断轮回，当什么时候，市场又分歧的时候，又开始集中到龙头了。时时在感受这个市场的变化。
3、什么时候买卖
认为多数时间景气趋势的判断大于估值。景气趋势判断错误，估值再低买进去都难以赚钱，越跌越贵。景气趋势判断对了，龙头公司容易超预期，可能越涨越便宜。所以ai买入时更考虑景气而不是估值，估值放在最后考虑。因为景气高的行业和个股，不太可能时低估值。主动基金经理的作用就是找到驱动景气变强变弱背后因子的变化强弱。
两种极端情况下会卖出或者减仓：
1）支撑行业景气的因子发生不好变化坚决卖出。
2）市值达到可以理解的最乐观的情况，减仓。他习惯于减仓，但是实际情况是可减可不减，比如当时大牛股卓胜微，觉得估值比较贵了，卖掉的又涨了5倍，我理解的最乐观与市场理解的最乐观的是不一样的，股价最高价是由市场最乐观的那批人决定的。
利用交易保护降低景气判断错误造成的损失。第一种情形是主动利用市场共识和基本事实的差距来发现机会和避免风险。市场有两个东西决定股价的上涨，一个是基本事实，比如新能源车的销售数据，一个是市场共识，比如特斯拉安全事故，就是大家觉得会影响后面需求了，或者某大佬说估值很贵了等。事实和共识的背离即可以是机会，即市场共识错了，迟早会纠偏，此时是买入的机会，数据还没有反应，但是市场共识已经反应出来了，此时是风险，赶紧规避。第二种情形，被动利用股价反应来做辅助决策，承认市场永远是有效的。股价上涨为发掘景气行业提供线索，看要的背后的逻辑，这个逻辑够不够长。股价下跌，提示基本面研究中稳定疏漏或者基本面之外的负面因素。即如果股价大幅下跌，反思自己的逻辑疏漏，及时卖掉股票。
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