PEG估值法的优缺点和适用范围
发布时间：2022-07-17 21:57:09
PEG估值法（市盈率相对盈利增长比率法），也称“彼得林奇估值法”，因为是他发明的，PEG是在市盈率估值的基础上发展起来的基本分析指标，用于弥补市盈率对企业动态成长性估计的不足，有时可将PEG视为衡量股价是否合适的秘密武器。
一、PEG定义：
PEG=PE/G=市盈率/净利润增长率（PE是市盈率，G是一家公司的净利润增长率）。
对于投资者来说，一般公司市盈率估值是多少倍，市场便会预期它以什么样的速度增长。例如：公司市盈率是10倍，那么她每年的净利润增速应该也保持在10%左右才比较合理，，如果净利润增速低于10%，说明可能被高估，高于10%，则可能被低估了。
所以，如果PEG小于1就值得投资，而且越小越好，如果大于1就要谨慎，数值越大说明被高估越多。
举例，假如某上市公司，股价为10元，每股盈利增长100%至0.1，即市盈率为100倍，PEG为1倍。如果该公司的利润未来几年都是以100%的速度增长，再假设股价却不变化，依然是10元，第二年每股盈利翻倍至0.2元，即市盈率是50倍，PEG是0.5；第三年每股盈利增加至0.4元，即市盈率下降至25倍，PEG为0.25倍；第四年市盈率下降至12.5倍，PEG为0.125倍；这样高增长的企业，就是大盘崩盘，也能赚钱的啊。
问题是企业利润增长，高成长速度能持续多久？这个就不好预测了。所以利润增长率只能大致估算出一个大概数值。投资者首先要对企业的的历史有充分的了解，以及对其未来有一个理性的展望，然后再以长期平滑后的利润增长率来计算。
二、PEG的优点：
（1）既兼顾价格，又兼顾成长性，从二维视角评价公司。除了通过盈利和价格的层面发现公司价值，PEG估值法还考虑了公司盈利的增长能力。遇到高市盈率的公司也不至于上来就一票否决。
（2）因为兼顾了利润增长因素，所以PEG指标可以让不同行业中，市盈率相差较多的公司有了横向对比的可能性。比如某传统行业A公司，市盈率只有10倍，而另一家科技行业B公司，市盈率有40倍。单比较市盈率的话，肯定是10倍的公司更具有投资价值，但是加上盈利增长因素后，传统行业A公司每年利润增速只有5%，PEG大于1。而科技行业B公司，增速却能稳定在每年50%，PEG小于1。那么即便B公司市盈率是A公司的4倍，显然也是B公司相对更具有投资价值。
三、PEG的缺点：
（1）因为此估值法包含了市盈率，所以它的劣势和市盈率一样，受利润因素干扰较多，故不适用于利润不稳定的周期类公司或者亏损的企业。
（2）净利润增长率的持续性，无法测算。某公司前年赚10万元，去年只赚5万元，今年又一下赚了15万元，很显然今年15万元的利润有水分，这就要细查年报数据啦。
四、PEG的使用场景：
（1）仅限于弱周期和业绩稳定增长的企业，一旦企业的增长不是线性的，而是爆发式的或者是波动的，这个估值方法就不准确了。比如你在买入的时候，恰恰是增长最快的时候，而一旦增长速度慢下来，就会发现价格越低，PEG值反而会越大。
(2)用PEG估值法预测公司未来1~2年的利润增长作用不明显，最好能预判公司5~10年的利润增长，如果能看对这个趋势，剩下的基本可以说就真的是在地上捡钱了。这也是越来越多的基金超配成长股的原因，在高速增长中化解估值问题，问题的关键就在于增长是否真实、是否可持续，这就需要投资者对公司有相当强的把控力了。
五、注意事项：
（1）PEG估值法不是在任何时候都非常有效。牛市时，若以一年的利润增长率来计算PEG，会很高，一旦大盘暴跌，可能会让你的股票跌到胆汁渗出，苦不堪言。反而是在熊市时，PEG能为你寻找到机会。
（2）不是所有成长股都值得买。高成长期快过去的股票，其PEG一般都不是很高，看起来股价十分诱人，但看PEG不能只看一两年的时间，而是要看更长的时间段，如5年至10年。
（3）业绩的持续成长，可不断降低估值水平，从而推动股价与市场平均估值保持一致，进而导致股价上涨，所以龙头企业的PEG即使在1~1.5倍附近，相对来说股价也不算特别高。如果两只股票的PEG水平一样的高成长性股票，那么一定是高PE更值得买。因为低PEG和高PE的股价特性不是代表风险大，而是代表企业的盈利增速快。如果投资都真能找到一个实实在在的高成长公司，未来几年的利润年平均增长率达60%，那么就算以30倍、40倍的市盈率买入，PEG也不过0.5~0.67倍，风险较低。
至于低PEG以及低PE的股票，通常都是成长性不高的保守性投资，所谓的“低风险、低回报”大概就是这种投资，永远都赚不到大钱，但保守可以让你不输钱。
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