市净率（PB）估值法的优缺点和适用范围

发布时间：2022-07-18 07:51:23

　　1、什么是市净率（PB）

　　自格雷厄姆和多德时代这个估值法便备受重视，华尔街教父、巴菲特的老师本杰明格雷厄姆，告诉所有投资信徒，买一家公司的时候，如果价格在他的账面价值之下，那么就会安全的多，而这个账面价值就是净资产。

　　市净率（PB）=股价/每股净资产=市值/净资产

　　净资产，又叫做所有者权益，是总资产-负债以后的净额，具体数据在各软件F10中查看。（如东方财富软件）

　　2022年7月3日，茅台每股净资产是142.98元，股票价格为2029.05元，用他的股价除以每股净资产，2029元/142元最后得到14.28倍。如果从现在开始，茅台倒闭破产，开始清算，你只能拿回142元，而你为了这142块钱的资产，多付出了14.28倍的价格。

　　当然，账不是这么简单算算的，毕竟茅台不会破产，而且还非常赚钱。资产项目中也有很多高风险的，比如库存，有些企业的库存就不太值钱，像服装、食品等等，但茅台的库存不但能卖掉，而且价格还会更高。所以用市净率估算茅台的价值，是不太妥当的，只是用于举例。

　　2、市净率（PB）的优点：

　　（1）比较稳定。净资产不会像利润那样上蹿下跳，而且资产负债表也比较真实可信，不容易被造假，所以通常能够反应市场的高估和低估。同样是一堆资产，今年能卖2倍，过两年能卖4倍，那肯定是情绪变化了。所以看似有两个变量，但其实只有价格变化很大，而净资产的变动并不大，而且通常还很有规律。

　　（2）净资产的变动一般不受周期影响。通常只有企业利润会随着周期变动而变动，净资产不会，即便有变化，也不会幅度特别大。

　　（3）简单有效。市净率只有两个指标，而且都在软件上有现成的数字，很容易就计算出来了。而且有人测算了80年来的美国股市，市净率选股的策略表现，市净率最高的组别收益最差，只有8.1%。而市净率相对较低的组别，回报明显更高，超过年化12%，远高于市场平均的10%。所以证明，市净率指标也同样有效。

　　3、市净率（PB）的缺点：

　　（1）市净率不反应公司的盈利能力。但好公司的标准就是赚钱，如果不赚钱的公司，价值再多也是垃圾。

　　（2）对于创新型、成长性高的企业，市净率法是不合适的。例如：当年马化腾的腾讯，在融资的时候找了几家风投，如果按照桌椅板凳给腾讯估值，这就完全体现不出来，新经济的优势。

　　（3）市净率无法体现杠杆优势。对于那些高负债、高商誉企业，此估值法易出现误差。

　　4、市净率法（PB）的使用：

　　（1）、较适合重资产公司，其资产越多，市净率就越稳定。例如：钢铁，有色，煤炭，银行，化工，石油，以及一些大型的基建类企业，等等。

　　（2）、盈利不稳定，呈现明显的周期波动的行业。市盈率无法对这些行业估值，那么就只能使用更加稳定的市净率。

　　（3）、轻资产、高科技行业，不适合用市净率估值。

　　（4）对于指数，市净率也相当有效，但他只限于大盘股，对于中小创基本不使用，因为科创类企业净资产本身就不足，所以市净率无法反应价值。那么A股的市净率表现来看，目前无论是上证还是深证，都还并不算太高。