ROE指标代表什么

发布时间：2022-07-20 18:28:56

　　一、什么是ROE指标

　　ROE即净资产收益率，公式为：ROE=税后净利润/净资产。

　　它体现了「自有资本」获得「净收益」的能力，用它来衡量公司运用自有资本的效率。

　　那么，是不是ROE越高越好？我们来举个栗子。

　　2017年，小明摆了个烧烤摊卖烤串，所有开支成本花了100万，年底一结算，纯收益10万，那「小明烧烤摊」的ROE就是10%。

　　2018年，小明借了400万，也就是加了4倍杠杆，加上自己的投入成本一共500万，继续卖烤串，年底结算纯利30万，ROE变成了30%。

　　发现问题了没？18年小明的资金效率其实是“下降”的，500万资金，营收只提升了20万，但是ROE却变成了30%，比17年的10%高。

　　因为「杠杆资金」不列入净资产这个分母。

　　所以在同行业中，一个ROE更高的企业，一定比ROE低于它的公司能赚钱？显然不是，一旦借了杠杆，风险就会提高，更何况杠杆资金还有利息呢？

　　二、roe指标代表什么

　　让我们再假设一种情况，到了2020年，「小明烧烤摊」生意兴隆，小明不仅还完了所有的负债，自有资金也达到了500万。

　　这时，他把其中400万存进银行理财，声称“鸡蛋不能放一个篮子”，剩下100万继续经营烧烤摊，到了年底结算，他的收益就分成了两部分。

　　1、烧烤摊经营收入：10万

　　2、银行理财收入：8万（400万存一年，2%的利率）

　　于是2020年，烧烤摊的ROE变成了（10+8）/500=3.6%

　　在这个假设中，你可以很清楚的看到，小明因为保守，为了分散风险，于是主动把这400万放进银行，真正用来经营的成本只有100万。

　　小明的保守举动，拉低了ROE。

　　其实他的主业“烧烤”，只用了100万，就能赚10万，“主业ROE”应该是10%。

　　这个故事并不完全虚拟，它让我想起A股的超级明星，「贵州茅台600519」。

　　我们来看看茅台过往的一个数据：

　　2012年至2016年，茅台ROE及扣除现金后ROE情况

　　看图说话，2012年，茅台的普通ROE是45%，但扣掉账面现金后，ROE“飙升”至99.25%，13年往后，都是类似情况。

　　一家企业有那么多“闲钱”，除了应对现金流风险外，还有什么理由？让我们再看一遍公式：ROE=税后净利润/净资产。

　　“现金”是属于分母的，若企业为了“控制”ROE的过快增长，也有可能囤一些现金，以降低外界对企业的“过高期望”。

　　等到需要调整时，加大比例分红即可“拉高”ROE。