选股理念、何时买卖与仓位控制
发布时间：2022-07-30 10:22:17
选股理念
现在我选择企业有几个基础标准
1.行业经过充分竞争，有一些行业很好，未来发展前景也很远大，但也正因为如此参与者众多，将来这个行业的胜出者一定很优秀，但现阶段还看不出谁是胜出者。相比之下我更愿意选择已经经过充分竞争的行业，可能抓到了新兴行业的龙头收益更高，但同样风险也很大，我更愿意选择稳定，在股市这么多年学会最主要的一个理念就是，只有你还在赛场才有机会获得好成绩。
2.行业简单变化少，选择的行业至少不会经常出现颠覆性的变化，这样龙头企业才能持续保持领先，不容易被弯道超车
3.公司经营简单，越复杂的企业越难研究，而且一家企业如果什么行业都想涉及什么热点都要粘一些，往往什么行业都做不好。
4.未来很长一段时间看不到替代品出现，网上流行的一句话，科达的胶卷在被淘汰的那一天依然品质卓越。
5.业绩增长不需要持续的高额投入，企业的增长不需要在人力、物力、财务、技术开发、设备投入、厂房建设等方面持续巨大的投入。需要持续大量投入的企业赚到的钱基本很快又会被消耗，并且一旦出现大的决策失误就很难纠正。
当然以上五点只是一些最基本的条件，根据不同的企业要有不同的分析，当你买入一家企业时至少要知道，这家企业的优势是什么，这个优势别人为什么无法模仿，这家企业未来继续增长主要靠什么。
如何估值
对于企业的合理估值我会参考无风险利率和企业的历史估值，比如当前无风险收益率是4%，我们把所有无风险资产当做一家企业的话，4%的无风险收益相当于25倍市盈率。当我研究一家企业时，这家企业护城河越宽广，收益的现金流质量越好，越贴近于无风险的资产，那么他的合理估值就应该越贴近无风险收益率的估值，也就是25倍市盈率。当然有一些行业和企业虽然质量很好，但是在A股是不受待见的，所以我也适当参考历史市盈率。
确定了一家企业的合理估值，我们投资的目标就很简单了，在市场恐慌时捡便宜，在市场极度兴奋时把筹码还给疯狂的人群，大部分时间是伴随企业成长。
何时买
当我们深入了解调研了一家企业，发现他护城河宽广，收益质量高（利润收到的都是真金白银，不是欠款），收益无造假，未来可持续，我们就可以给他一个类似于无风险收益率的估值，也就是25PE。这个估值是要根据不同企业来调整的，比如我们发现另外一家企业略有瑕疵但大体完美，离无风险资产的标准略远一些，我们也可以把这个合理估值做相应的下调。
如果我们期望投资一家企业三、五年后能获得一个不错的收益，有三个途径可以达到。
一、企业增长不快，但是估值很低。
二、企业估值偏低，但是增长很快。
三、企业估值很低，且增长很快。（当然这种机会只有在市场极度恐慌的时候才会遇见，比如出现一些不影响企业本质的突发事件，造成大众情绪的恐慌。）
比如通过调研你发现了一家经营稳定、护城河宽广的优秀企业，经过深入研究你觉得这家企业年增长10%不是问题，你愿意给予这家企业一个近乎于无风险资产的估值也就是25倍市盈率，你也同意市场情绪总是在合理和荒谬之间波动，企业的估值总会有回归合理的一天，那么18PE买三年后会获得80%左右的收益，15PE买三年后会获得120%的收益。
当然这个收益不会像存款一样定时兑现，也不是说到三年以后就必须卖，他只是一个买入时参考的锚，通过给企业估值的过程深入的了解一家企业，即便已经非常深入的了解，也不可能给出一个100%准确数字的估值，他只是便宜、合理、贵、疯狂的一个参考区间。
比如我的投资预期时三年80%，甚至60%我都能接受，这个年增长10%合理估值在25倍市盈率的企业，我从18PE就会开始买，买了继续跌是市场的馈赠，跌了没钱买，也不耽误我获得60%的合理预期收益。
买入一家企业后，重要的是，持续跟踪企业，确保自己对这家企业的判断没出问题，就像很多投资者说的即便是企业老总也没办法判断企业的未来，所以我们需要不断跟踪不断证伪，最终这笔投资的收益结果取决于你对这家企业的预判是否准确，市场情绪是不需要我们担心的，股民永远会在极度兴奋和极度恐慌中切换，我们要做的就是利用市场的情绪，而不是跟随。
何时卖
说到这里，肯定会有人觉得黑白还漏了一个最主要的环节，何时卖？就像今早喜马拉雅收到的一个留言：
即便13年至今茅台多次大幅下跌，持有不动依然可以获得近10倍的收益，每天追涨杀跌，频繁操作看似规避了风险的股民们，大部分都没有超过这个收益，甚至还在亏损，只有以下三个情况我才会选择卖出，1.发现看错，认错出局。2.牛市末期极度高估。3.有更好的企业吸引我。
仓位控制
仓位控制我觉得最主要的标准就是让你舒服，不会因为单只企业持仓过重每天担惊受怕，但也不能分散到即便股价翻倍对你的生活也毫无改变。比如我不喜欢过度重仓一只个股，除了没有永不犯错的自信，为了规避风险，也因为当全部身家都压在一家企业或者一个行业，荣誉、金钱都和他捆绑到了一起，就很容易变的屁股决定脑袋，听不得反对意见，变的不那么理智。
我的仓位控制基本上就是这样，3到4只重仓股占90%左右的仓位，一些小仓位的股票，或因为买来督促自己研究，或因为基础了解就能看出便宜的机会。买入之后可能会有两个结果，1.持续研究，加大对企业的深入了解，赚取深入研究的钱。2.没有资金继续买入，或者买入就上涨没有更好的机会，因为仓位较小没有深入研究，赚取肤浅认知的钱。
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