现代金融体系与放水是什么意思
发布时间：2022-08-20 22:21:37
一、本文的缘由
本文源自个人对网上流行的各种“抖音经济学家”、“小红书经济学家”、“头条经济学家”等各种民间经济学家的乱七八糟的科普的回应。
我尝试以相对简单容易理解的方式来说明到底啥是放水、什么是现代金融体系以及我理解的一些未来趋势。
主要信息都是教科书和我接受的现代教育。本文是写给非科班出身的小白的。如果你也是科班出身的话，可以不用看，内容深度并不高的，基本就是教科书里那些玩意。
只不过，现在很多民间经济学家喜欢只讨论片面的东西，看的人也是只看得到片面的东西，看不到整体结构，所以现在社会上“人人都是经济学家”，但是你会发现遍地都是傻子在乱扯一些经济学名词和理论。
甚至还有人和我说“高手在民间”，那岂不是还相信永动机和气功？
二、什么是现代金融体系？
先从现代金融体系说起。现代金融体系实际上是有2套系统构成的：
（一）间接金融系统：即央行领导下的以银行为主要核心单位的金融系统。
（二）直接金融系统：在我国，主要是由国务院、财政部、央行、各种部门、各级政府共同领导的以母基金、引导基金为核心单位的金融系统。欧美日的直接金融系统里，央行也会下场干活，我们目前没有，央行只是领导，还没下场干活。
三、间接金融体系是如何放水的？
先从简单的说起，间接金融体系（也就是银行体系）普通人容易理解。
先说银行存钱的原理。银行存款，比方说老百姓存了100元，那银行是不是把100元全部借出去呢？当然不是。
银行会留5-10元在银行应对老百姓的取钱，其余的都借出去，不管是借给地产公司、制造业这种企业，还是借给个人的消费贷、房贷。这5-10元就是所谓的“存款准备金”。
其实，这个准备金也不在银行账上。按照我国的法律规定，这个准备金其实放在央行那里代为保管，央行也怕银行挪用。银行里面只有一点点流动资金来应对零星的取现。
大笔取现（比方说某个土豪要取10亿出来，银行还是要找央行的）。
所以，当通过间接金融体系放水的时候，怎么做呢？
我们经常听到2个词，“降息”、“降准”。这就是通过间接金融体系放水。
-“降准”：降低存款准备金率。比方说以前银行要放10%的存款到央行那里代为保管，现在降准到8%，银行有2%不用上缴，自己拿去放贷即可，相当于向市场撒钱了。
-“降息”：降低利息率，在我国有3个常见的利息率：存款利息率、普通贷款利息率和LPR（可以理解为房贷利息率）。这三个基本是一起变动的。降息通常就是指下降这些利息率。利息率下降，会让更多存款取出去投资（如果投资回报率远大于存款利息率的话）、会让更多企业家来银行贷款，从存款、贷款两方面向市场放水。
以上，就是“降息”、“降准”的标准回答了。可以看到：
所谓的“撒钱”、“放水”就是一种比喻而已，实际上银行和央行干的事情根本不是拿出一笔钱然后丢到市场上白给大家，谁抢到谁牛逼这样。
实际上，这笔钱是一种负债，你抢到钱=你背了债。你抢到了这笔钱=向间接金融体系借了更多的钱。
不理解吗？仔细再看：
（一）降准，现在银行不用上缴10元了，只上缴8元了，银行肯定会把2元借出去呀，这2元就是水，谁借了这两元，谁就是拿到水的，当然这2元不是白拿的，都是要还的，本质是你借钱了。
（二）降息，一样的道理，银行借了更多的钱给企业家和买房人，相当于更多的人背了一笔债务。
这就是间接金融体系下的“放水”，本质是放债。
这也是为什么我们过去20年，水放的越多，居民整体的负债率就越高。
随便找了一张居民负债率的图，这种图百度里遍地都是。
这不废话么？如果你家里就100万现金，400万房贷，你的负债率是400%，如果国家真的给你100万现金，你的负债率应该就是200%了。但是在间接金融体系下的“放水”，其实就是让你再借100万（不管是降息还是降准），所以负债率就成了500%，水放得越多，债务率自然就越高。
四、直接金融体系是如何放水的？
直接融资体系的放水原理比间接融资体系要复杂很多。大家做好心理准备，看不懂的只能来回多看几遍了，这种本来就都是教科书里面十几页的内容，想要几段话就看懂也实在是太天真了。
首先，直接金融体系非常的冗杂，因为不同于成熟的间接金融体系，我国的直接金融体系自创立至今不足30年，欧美也不足80年，全世界都处于摸索的状态，所以整个系统是很混乱复杂的。
其次，虽然各个国家情况很复杂，但是大体上的框架有两种：
类型1：传统型，三个字，搞基建。
类型2：高科技型，框架是：国务院/央行/各种政府部门/各地政府——母基金/引导基金——天使、种子基金/VC/PE——二级市场（股市）
第三，间接金融和直接金融的核心区别是什么？从会计学角度，间接金融增加了企业资产负债表里的负债，而直接金融增加的是企业资产负债表里的所有者权益。看不懂这句话的，建议去看看《会计学原理》教材。
举例说明：
间接金融体系里的“撒钱”：拿到钱的人本质是向银行借了一笔钱，想想前几年央行撒钱的时候，借水借的欢快的许家印孙宏斌们。
而直接金融体系里，想想最传统的搞基建，撒钱的时候难道工程单位还要借钱？不用，真金白银给你基建项目，修路的修路，修桥的修桥，修完拿钱呗。企业是真金白银拿到了钱的。
其实搞基建真的是很好的一个例子，搞基建怎么搞？首先，政府说这里要修一条路，然后工程单位就是竞标，中标的就下地干活，干完了就领钱。通过这种方式，政府就向市场投放了一笔钱。
如果理解搞基建这个过程，那高科技型其实也差不多，只不过多了一些行业术语罢了。
高科技型直接金融体系主要是这么几个环节：
（一）政府部门。传统上这个是财政部负责的。可能很多非科班的不理解财政部和央行的区别。这两个是有着重大区分的。央行是间接融资体系的领导，财政部是直接融资的领导。当然，这个是教科书上的标准回答，后面会提到，在MMT体系下，财政部和央行现在有融合的趋势。但是我这里先说教科书上的标准说法，财政部和央行是要绝对分开的，考试的时候乱写一气那是要扣分滴。
（二）第二个环节是母基金和引导基金。这个体系里，母基金/引导基金是第一个核心环节，地位类似前面的间接融资体系里的地方央行（负责保管各地存款准备金、监督管理地方银行和向中央央行汇报工作的）
-母基金。这是市场化的，政府直接出钱，以赚钱为目标的基金，如深圳前海母基金、苏州元禾母基金，全国各地都有各种母基金。
-引导基金。这是非市场化的，出于国家产业目标（如振兴芯片行业）搞出来的基金，最有名的就是国家集成电路产业投资基金（俗称大基金）了吧。
大基金的前十大股东：财政部、国开行、中国烟草总公司、北京亦庄国投、上海国盛、中国移动、武汉金融控股、中国电信、中国联通和中国电子集团。看清楚了，第一大股东是财政部而不是央行。财政部才是直接融资体系的领导部门，央行是间接融资体系里的。
其中，亦庄国投、上海国盛、武汉金融控股分别是这三个地方的地方政府的子公司。如上海国盛的唯一股东就是上海国资委，亦庄国投的唯一股东是北京经济开发区财政审计局。
（三）天使、种子、VC、PE
这个是第三个环节，也是第二个核心环节。这些环节类似间接融资体系里面的银行。他们就是去找母基金、引导基金以及各种别的钱（包括各种有钱人的闲钱也可以投）。
天使、种子：一家新企业第一轮的融资方。
VC：第二轮融资方。
PE：通常是第三轮融资方。
经过天使轮、种子轮、VC轮、PE轮之后的企业就基本成长起来了，然后就可以上市了。
（四）二级市场
前面的环节，就是所谓的“一级市场”，主要是引导基金、母基金、各种有钱人投钱到VC、PE然后VC、PE再把钱投给具体的企业，企业完成上市这个过程。
上市后，就进入二级市场，也就是股市。这个时候，就完成整个撒钱的过程了。
这个就是直接金融体系的放水的流程了。通过母基金、引导基金向VC、PE放水，水再流到股市里，股市作为蓄水池来蓄水。
和间接金融体系里面接水的本质是借钱不同，直接金融体系里就是白给钱，看谁抢得到钱，从接水人的角度看，是截然不同的。
五、趋势和未来
自上世纪60年代以来，欧美的直接金融体系发展速度远远快于间接金融体系，如日本的直接融资比重：
日本的直接融资在2017年以后就超过50%了。
美国更是早在1995年以后，直接融资比例就超过85%了。
其实想想也很简单，欧美日既没有庞大的制造业，也没有巨大的房地产行业，银行拿了钱借给谁呢？
答案很简单，发达国家里，根本就没啥间接金融体系，有也是非主流的玩意。
什么是主流？直接金融体系。
间接金融体系放水，则蓄水池是房地产和重资产制造业，直接金融体系放水，蓄水池是股市。
我们正在经历从间接金融体系为主转向直接金融体系为主的过程。
那欧美日在干啥，他们在试验一种叫MMT的东西。等欧美日试验得差不多了，可能我们也会学过来。
六、未来的一种可能：MMT
这部分可能过于超前，国内学术界也还在讨论中。普通人可能根本看都看不明白。我也凑个热点写点我自己的看法吧。
MMT就是现代货币理论，是直接金融系统里的一种改革方向。具体动作就是央行（注意是央行，而不是财政部。教科书里面，央行只负责间接金融，但是MMT里面，央行和财政部是合二为一的）去二级市场（股市或者债券市场）里买股票和债券。
日本是激进的推进MMT，日本央行目前持有日本股票总市值的7%，这个央行没事干就在买股票和债券。通过MMT，日本股票指数涨了好几倍。
另一个比较猛的国家是瑞士，瑞士央行也是没事干就在买股票。
日本央行和瑞士央行一般就是每个月拿一笔钱一把梭（定投），然后就不管了，下个月继续买。日本和瑞士这样买买买，买了好几年了。
MMT是对直接金融体系的一种改革的思路。
欧洲还有一种放水的思路，是在间接金融体系里动刀，那就是负利率。
丹麦的日德兰银行是全世界第一家负利率银行，其房贷利率为-0.5%，也就是说贷款买房，最后还的钱比贷的钱还少。本质也是一种放水行为。
除了丹麦，瑞士、瑞典、德国也都有一些银行有这种负利率的借款产品。
未来我们的间接金融和直接金融体系肯定还会有很大的变化，目前看，负利率、MMT都是潜在的可能性。
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