聊聊股票市场底部与成交量的关系
发布时间：2022-09-07 15:29:53
行情最近基本进入到了静默期，不仅仅是国内市场，国际市场也是一样。目前行情确实有一些不寻常【课代表：专业术语叫做，资产定价出现偏差】。主要表现在美联储不断释放鹰派言论但是股市却对此充耳不闻，这个事情，我们下一篇文章聊一聊。今天重点聊一下成交量，我们之前也聊过【大家搜索“天量”，一定是使用搜索功能，而不是对话框回复】。今天重新梳理一下目前风险偏好不高的时候，成交量如何解读。
2022年3月21号成交量破万亿，当时很多人是比较恐慌的，毕竟这是反弹后成交量大幅攀升，交易员都担心有资金再借机出逃。有这些想法的专业交易员不在少数。复盘一下背景，就知道得出这样的结论基本是逻辑上的惯性【从15,16号市场杀出了“恐慌性抛盘”后，当天下午多个高层表态，市场情绪短期被扭转。在股市里，有句话叫做“熊市多长阳，牛市多长阴”，这是因为国内的主要指数是由股价加权平均的，而股价本质上是由供求关系决定的，所以在一个预期比较悲观的市场里，或由于流动性危机、或由于强平盘出现，会导致指数的过度折价，然后在消息面稍有边际改善下就修复掉那个折价，放到盘面涨跌家数来看，就是一天4000多只个股下跌，一天4000多只个股上涨，上周以来的走势就是一个典型的例子。】
目前市场上主流的分析是，很多人把2022年初的这波下行，和2018年去作对比，尽管从宏观和微观上，我们小团队对比并不苟同，但上周以来的场景和走势，却让人不禁联想到2018年的10月下旬。当时在2018年10月19日，上证综指在触及2449点的局部低点后迅速拉高，那一天盘中，同样是一行两会的发声，同样是用喊话短期扭转了市场情绪，在2018.10.20-2018.10.21的周末里，你可以搜集到无数条利好，甚至曾一度听到“印花税可能会降”的传闻，于是在2018.10.22那一天，市场情绪宣泄，指数高开高走。转过头，我们接着聊，上周三的低点还会不会破？对于这个问题，目前只能先有一个暂时性的预期，也就是上周三到五的修复至少代表了上周一、二的利空信息被彻底消化，后续3023点这个底是否会受冲击，一定不再是由于前期的利空信息，而是新的超预期的利空信息了，比如，美国在俄乌问题上又插手“搅合”什么幺蛾子，导致目前谈判局面被打破，或者是美国的通胀数据一再超预期，加息路径加快且激进，美国国债收益率大幅倒挂【目前看，这些宏观指标都不是很乐观】
复盘A股历史上多个“底”，你会发现这些“底”，有些是放量形成的，但绝大多数则是缩量形成的【这句话是本文的精华】。凡是放量形成的底，都是当日恐慌盘即杀出，收盘表现为：巨额的成交量和K线上长长的下影线。比如2013年6月25日那一天的恐慌底，除此之外，更多的情况是缩量形成的“自然底”，自然底的牢固程度会比带有下影线的恐慌底更加扎实，因为在自然底的筑底过程中，多空反复博弈，持续换手，直到某一天没有什么量能了，卖压衰竭了，暂时出清了，分歧趋于结束，一致性预期形成。
例证1、2016年1月份的那个2638点，那是一个缩量底，当时的量能缩到了4000亿左右，较前期量能高点萎缩了60%左右；
例证2、2019年1月份的那个2440点，也是一个缩量底，当时的量能缩到了3000亿左右，较前期量能高点萎缩了40%左右；
例证3、2020年3月下旬的那个2646点，还是一个缩量底，当时的量能缩到了7000亿左右，较前期量能高点萎缩了50%左右。
那现在是放量好，还是缩量好？我想，这个问题和当前大部分资金的成本线和这些资金的性质有很大的关系【课代表：成交量一定不是一个孤立的指标，往往分析都会结合资金的成本线和资金属性】。如果行情处在一个上行beta的市场格局，要突破新高，自然需要更多买盘的介入，这个时候我们更多会站在买盘的角度去考虑，这个背景下，大盘温和放量是一件好事，价量齐升也是一件好事情。然而，如果行情处在一个下行beta的市场格局里，绝大部分资金手中的筹码都已经低于了自己的成本线，那么放太大的量就意味着巨大抛盘的涌出，这个时候我们更多会站在卖盘的角度去考虑。在当前这种大波动的环境下，“量能”和“隐波”比“价格”更为重要。当前全A指数的点位仅在5100-5150点，仍然低于大部分资金的平均成本线，主力资金的思维大概率还是保持一个逢高减仓调整结构的思维，一些私募基金还需要等待时间重新爬上预警线，所以从微观结构的视角看，即便后市出现反弹，全A指数依然处于中期有压力的弱市格局。于是，在一个中期有压力的格局下，中途总还会有多次反复，要消除短期多空之间的分歧。目前的背景，我们关注成交量不是去看放量，放量反而意味着危险，而是要耐心等待极致缩量，这个量至少要缩到8000亿以下（甚至更低）才对消除多空分歧具有统计上的显著性意义，也只有极致缩量后，才能出清这一轮潜在的抛盘。
下一篇：如何看懂一家上市公司的财报？
上一篇：预期究竟是个什么东西