股票分红的意义及作用是什么
发布时间：2022-10-30 09:00:50
分红这玩意，或者说持股收息这做法其实在很多人眼里都是看不上的，或者直接把它当作是左手换右手的障眼法而已(分红要除权，所以分红前后总市值并没有改变)。
如果我们只是静态的，看分红前后很短的时间点上的价格变化，确实是这样的，所以在正常行情的时候去讲持股收息这事情，就很少见有人会接受。
总市值没变化，卖出还要被扣税，分红有啥好处，我要钱，我直接卖出股票不就行了???
——这是很多对于分红认知不够的朋友，经常会感到困惑的点。
但是卖出股票和持股收息，两者在创造现金流这件事情上真的是一样的吗?
比如说我手头上有100万，然后每年需要从账户里面提取8万来满足日常开支。现在有两种方案：
方案A：买入100万低股息的股票，然后期望通过价格变动获利来满足日常开支;
方案B：买入100万高股息的股票，然后期望每年收取股利来满足日常开支;
在静态对比下，两者是一样的。方案A是卖出8万市值的股票，剩下92万股票市值，方案B获得8万分红，但是同时股价除权，所以一样是92万的股票市值。
但问题来了，如果我们需要持续10年，每年支出8万，方案A和方案B有差异吗?
当然有差异了，方案A还很有可能是无法实现这个要求。
哪怕8%的年化收益率大概率是购买沪深300指数基金都能够实现的收益，方案A仍旧是存在破产的可能性。
但是它是先跌后涨
我们可以来做一个假设的：假设说我们现在明确知道有一个投资机会，10年时间能够做到8%的年化收益率，。所以等到第十年年末的时候，方案A剩下多少资产?
年化收益率为8%，8万只是100万的8%，所以第十年结束的时候，方案A会是剩下100万吗?
剩下100万这答案肯定就是错的。
我们都已经特意标注出来是先跌后涨。
在先跌后涨的情况下，在有持续的支出需求的情况下，最终剩下的资产肯定是低于投入的本金的，即使年化收益率和支出比率是一致的。
我们可以去假设存在这样的一组收益率数据：
第一年亏了-20%，第二年亏了10%，第三、四年不赚不亏，随后开始慢慢赚钱，到第十年结束，净值增长至2.1589(对应10年的年化收益率为8%)。
到第二个十年，我们又这样循环。
我们不难以看到，净值有波动，但是长期的确是在增长。
但是当我们套入支出数据以后，结果是这样的：
和净值在波动中曲折向下不一样，年末总资产是持续下降的，甚至到了第13年的时候就已经彻底破产了(总资产为负数)。
以上这个收益率假设很离谱吗?
很正常呀，大家可以去看一下2010年-2015年的沪深300指数，这并不是一个无的放矢的假设。
现实的情况可能远比上面的假设更要难熬，比如美股是有过十年不涨的纪录的。
所以当我们以动态的视角去观察方案A的时候，我们不难以看到，一旦引入现金流数据以后，方案A的收益率可能会远低于我们的预期。
但方案B就会好到哪里去吗?
当然不一样，因为分红的多与寡并不是取决于股价的高低，而是取决于我们的持股数量和每股股息的变化。
在不考虑增发合股这些因素的前提下，我们不买卖股票，持股数量是不会有变化的，所以能够影响到我们每年领取的分红金额的，只有每股股息。
而每股股息的多与少也不是和股价挂钩的，而是取决于公司的经营成果。所以无论股价如何变动，只要公司的经营没有发生改变，那么每股股息就不需要担心(假设分红政策不发生改变)。
同样的，我们引入上面的收益率假设，套用到方案B上。假设我们买入100万高股息股票，初始股价为10元：
我们可以看到如果是比拼市值的，两者是一样的。但是大家要想清楚一点，股价是不会低于0的。
所以到了第十三年，方案A给不出钱的时候，方案B因为持股数量一直没有变化，所以即使总市值归零，方案B仍旧是能够持续提供每年8万现金流不变的。
这就是两者很明显的差异。
但有的朋友可能会抬杠了：你怎么能够保证每股股息不会有变化呢?
确实，股息也会有变化，但是相对于价格波动而言，公司基本面的变化要更加低，而且正常情况下都是在持续增长：
所以对于创造现金流这一点，持股收息的优势是很明显的。尤其是在类似于现在熊市的阶段，红利组合能够持续给我们创造现金流。
让我们不至于在低位割肉去满足日常开支需求，又或者说让我们能够有源源不断的资金可以持续进行抄底。
最后再多聊一点吧：很多人会觉得分红如果不填权，就毫无意义。
对于这种观点，其实上面的分析已经表明了一种方向：即使不填权，能够获取每年稳定的现金流也是不错的事情。
但更加现实的情况是：如果一家公司能够稳定分红，持续创造现金流的，那么它的股价不可能归零，也不存在不填权的可能性(虽然短期不一定会填权，但长远看肯定会填权)。
我们可以看回旧文：
这篇文章发布于去年3月底，原因就是逛雪球看到截图这网友的点评。
这是典型的分不清股息从哪里来的，把股息和股价相挂钩，我都不知道他怎么好意思这样写他的简介。
中国神华是我很喜欢的一支红利股，现金奶牛一样的存在，它的营收很稳定(煤炭+火力发电一体)，而且也乐于分红：
而在过去1年半里面，中国神华的走势是这样的：
事实上，一家公司它如果能够做到持续盈利，那它股价不可能不涨，除非你不会使用复权操作，看到的是不复权的股价。
比如伟星新材，一家分红同样很大方的公司：
它不复权的价格走势是这样的，的确是十多年都没涨，甚至还跌了：
但实际复权价格走势是这样的，上涨了五倍多：
复权和不复权的差异就是在于是否考虑了分红再投，复权是假设领了分红又重新买回去，不复权则是直接领了分红不再投入(纯价格走势)。
所以只要公司能够持续经营的，那么不存在不填权的操作。
甚至在公司大手笔分红之前，股价往往还会提前填权，比如江铃B去年大手笔分红预告才出来，股价就立马连续涨停，提前填权：
所以除非是基本面发生了变化，那么不存在分红不填权，只是早晚的问题。
即使是烂如四大行，股价一直趴在地上，复权股价一样是上涨的。
中国银行不复权股价：
中国银行复权股价：
下一篇：牙科医疗概念股票总市值排行榜