《价值投资的秘密》读书笔记
发布时间：2022-11-17 06:32:49
一、价值投资的秘密
1、成功投资的秘密是弄清楚一些东西的价值，然后以少得多的价格买下来。
2、企业的价值等于我们预期从企业整个生命周期内获得的盈利之和(折现为当前现值)
二、估值并不容易
1、弄清楚如何估算公司未来30多年的盈利，这种绝对估值法简直是难以想象的困难，这也意味着专业股票分析师和基金经理也同样面临这个挑战。
2、其他方法还有相对估值、并购估值、清算估值和所谓的分类加总估值，这些方法也可以用于计算公司的合理价值。不幸的是，所有这些方法都很难使用，也经常导致非常不准确的估值。
三、应对估值的挑战
1、投资，始终是在不断的比较和选择。国债十年无风险利率就是我们对比锚定的一个简单标准。
2、预测一家公司未来的收益率和盈利增长率极其困难，行业竞争激烈如何演变，技术路线不明确，研发产品是否能赚钱，资本运作并购重组等，非常难把握。格林布拉特的建议就是略过这些难以估值的公司，寻找少数看得懂业务模式简单，行业前景和未来盈利增长确定性高的公司。
四、选择有优势的领域投资
1、你想要使用什么策略来打败泰格伍兹?许多专业的资产管理人管理数十亿的资产。他们人数众多、经验丰富、资源丰富、招聘顶级商学院人才，都在尝试弄清楚之前提到的问题：未来的盈利情况如何?盈利的增长速度有多快?盈利预测的信心有多少?
2、小市值公司对于机构投资者是利基市场，是他们选择放弃的领域。规模数亿或百亿的机构，不值得投资总市值小于5亿甚至10亿的公司，大部分机构投资者限制持有单家公司5%或10%以下的股权(多样化配置要求)，甚至购买5%的股份也经常会把股价推高。这些公司的股票交易量不足，无法产生足够的交易佣金覆盖研究成本。
3、避开与投资大鳄的直接竞争，差异化竞争。
五、基金投资的挑战
1、考虑整个系统的运行方式，主动管理型基金经理们很难击败市场
2、当我们发现谁是最好的基金经理时，他们旗下的基金通常聚集了大量资产，使他们难以继续坚持最初取得成功的策略。
六、比指数基金更好的选择
1、市值加权指数
2、等权指数
3、基本面加权指数(企业经营业绩)
市值加权指数将会系统性买入太多溢价股和太少折价股。通过等权或者基本面组合来纠正简单的错误加权。
击败市场的指数：价值加权指数构建一个基于它有多“便宜”和“多好”的综合指标来加权
七、坚持长期正确的投资
作为个人投资者，我们比大机构拥有更多优势：不必回答客户的问题;不必提供每日/每月的业绩数据;不必担心如何在竞争中生存下去;我们具有投资选择自由和投资期限自由;我们的持股时间可以无限期，没有回撤卖出的压力，可以死磕到公司退市;
价值投资、能力圈、安全边际、ROIC、长期复利
The value of a business should equal the sum of all of the earnings that we expect to collect from that business over its lifetime.
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