熊市不是亏钱的原因
发布时间：2022-11-22 07:25:32
熊市无疑令人讨厌，相反，牛市显然深得人心。
这种爱憎之别会直接地表现在对待熊和牛两种意象的态度上。一般来说，证券交易所门口都会放牛或牛头的雕像，绝不会放熊的雕像。即使要放熊，也要放一只被牛气哄哄的牛打得翻不了身的熊。北京金融街购物中心门口曾经摆放过两只神气活现的熊大和熊二，但是很快被移走了。取而代之的是进门后立刻就能看到的一只蓄力待发的牛铜像。华尔街的标志性形象也是街口的一只气势磅礴的铜牛雕像。
虽然，牛的形象充斥于金融市场相关的各个角落，但是，市场从来不是牛市的天下，熊市从不缺席。显然，熊的雕像不是熊市的原因，牛的雕像也没有办法带来牛市。
大部分人不会真的相信雕像和市场之间有因果关系，对雕像的偏爱只是表达一种美好的希望而已。但是，很多人真的会以为熊市是亏钱的主要原因，所以才讨厌熊市。其实，这种想法不过是一种误解。
1、风月宝鉴的故事
《红楼梦》中有一个桥段，贾瑞觊觎王熙凤的美貌，却被她设下陷阱，连着戏弄两次，被泼一身粪，挨一夜冻，还欠了一身债，再加上贾代儒的压力，结果一病不起，身体一天天差下去，眼看就要不行了。
这个时候，出现了一个疯道士，给了贾瑞一面镜子，名字就叫“风月宝鉴”。道士强调这面镜子是“警幻仙子所制，专治邪思妄动之症，有济世保生之功”，只要看这个镜子的背面，连看三天，病就好了，但是千万不能看正面。
贾瑞拿起镜子看了一眼背面，看到里面立着一具骷髅，吓得扔掉了镜子。但是，经不住好奇，心想道士不让看正面，正面有什么呢?于是拿起来看正面，看到里面竟然是凤姐在向他招手，他忍不住不停看正面，每看一次就跟着凤姐进去云雨一番，几次之后就一命呜呼了。
贾代儒夫妇认为贾瑞的死是镜子造成的，哭得死去活来，决定用火把镜子烧了。镜子在火中却发出抗议：“谁教你们瞧正面了，你们自己以假乱真，何苦来烧我!”
这个故事中，镜子很冤枉，明明可以是救人之宝，却变成了害人之物。原因显然不在镜子身上，而在贾瑞身上。贾瑞自己的做法决定了自己的结局。
市场有点像这面镜子。
2、市场是一种工具
镜子有正反面，市场也有牛熊。镜子救人还是害人，市场让人赚钱还是亏钱，关键在于我们自己的做法。说到底，市场和镜子一样，只是一种工具，正确地使用工具，才有好的结果。
牛市和熊市是我们理解市场的一种概念，就像镜子的正面和反面一样，是一种纯粹主观的分类方式，目的是帮助我们更好地理解市场，探索市场的规律，最终更好地使用市场这个工具来赚钱。
市场作为一个整体，涨涨跌跌是日常的状态，这种涨跌本身可能是随机的、无序的。如果没有人为的分类，市场没有牛市和熊市之分，只有每日不同的涨跌状态构成的一个整体状态。在这种自然的零碎状态中，我们的投资操作就会毫无头绪，无从下手。因此，为了按照一种有效的规则去投资，就需要摸索市场的规律，要摸索市场的规律，就需要用概念来理解市场的状态。
通过涨跌幅度和持续时间，我们可以构建牛市和熊市的概念(一段时间内，涨的次数或幅度多于跌，表现为整体上涨，涨作为最主要的特征构成牛市的概念，反之亦然);通过牛市和熊市的划分，我们可以构建市场周期的概念。市场周期可以与经济周期、情绪周期建立联系，从而构建出三者间的互动关系。周期有大小之分，牛熊市有长短之分，划分的标准完全取决于个人的视角，服务于做好投资的目的。
再细分，牛熊市之间也可以有震荡市，震荡市与牛熊之间又可以归纳出一些反转形态。市场周期与经济周期、情绪周期之间的互动关系也可以继续深入探索背后的驱动因素，流动性、产业政策、消费信心等都可以引入研究，总结出一些特殊的规律。
总之，概率的提炼和规律的总结都是为认识和理解市场服务的，最终目的是依据已发现的规律，形成一套行之有效的个性化的投资策略。由于概念的提炼、定义和使用有一定的主观性，发现的市场规律必然也有一定的主观性和片面性，因此，有效的投资策略必然是个性化的，甚至有一定的时效性。
有效的投资策略相当于镜子的正确使用方法，方法正确了，工具才能发挥积极作用，我们才能从市场中赚到钱。
牛市和熊市作为主观界定的市场状态，是市场整体状态的一部分，没有办法改变，也不是赚钱和亏钱的原因。之所以很多人产生牛市是赚钱原因、熊市是亏钱原因的印象，其实是倒果为因，把作为结果的赚钱和亏钱的状态，错误地当做了原因。
3、熊市不是一种原因
熊市中，基金、股票确实都呈现出一种亏钱的状态，但是，很多人买入的基金和股票其实并不是在熊市时买的。如果没有在前期牛市中的高位买入，又怎么会有熊市中亏钱的结果呢?当然，也有不少人是在熊市中买入，然后就在熊市中呈现了一种亏钱的结果。
但是，无论那种情况，牛市或熊市都只是市场的一种状态，只能是赚钱或亏钱的外部条件，却不是赚钱或亏钱的原因，只有我们每个人自己的操作才是真正的原因。如果我们不买基金、股票，市场就和我们没有任何关系，如果我们买卖操作的时机和对象不同，市场呈现的结果也大不相同。
进一步来说，市场状态和盈亏状态都是一种动态，不是静态，只要投资行为继续，随着时间推移，市场状态和盈亏状态都在变化。
牛市中买入的基金和股票，到了熊市时再看，有可能就是亏钱的;熊市中买入的基金和股票，到了牛市时再看，有可能就是赚钱的。如果一定要说市场状态是盈亏状态的原因，在这种视角下，牛市就成了亏钱的原因，熊市就成了赚钱的原因。
在动态评估中，时间维度至关重要，不同时间维度看到的结果大不相同。把熊市看成亏钱的原因，就算不说是借口，也可以说是一种短视。因为把投资的时间维度压缩得太短，所以看不到熊市终将过去，就像在牛市中看不到牛市终将过去一样。
在动态系统中，关键的不是短期的状态，而是变化的规律。牛熊更替，周期往复，只有动态背后的规律才是一条稳定的主线，只有抓住这条主线，循着这条主线前进，才有可能最终实现赚钱的目标。
4、熊市是一种机遇
因为熊市只是市场状态的一种主观概念，所以并不存在唯一客观的理解方式。跳出日常的误解，熊市除了让我们的账户呈现出一种暂时性的亏损状态以外，还有很多积极意义上的作用：
1)提供了再次投资的机遇
相对牛市而言，同样的投资标的在熊市中价格变得更便宜了，如果同一个让我们看好的东西，价格贵的时候，我们愿意买入，现在价格便宜了，我们更应该买入。如果仅仅因为价格变低，我们就开始怀疑我们之前看好的东西，那么同样有理由怀疑我们现在的不看好是否是正确的，因为如果我们看好与不看好的逻辑主要依赖于价格变化，而不是对投资标的本身价值的判断，那么事实上牛市中和熊市中我们的判断就都有可能是错误的。
基于对同一标的价值的认可和信心，在价格更为合理，甚至是低估的情况下，显然是应该开始投资或再次投资的良机。从这个角度来说，熊市恰恰为我们提供了这样的机遇。
2)提供了反思投资的机遇
如果确实已经在牛市中建立了比较高的仓位或者进行了不太合理的资产配置，那么熊市也提供了一个难得的机遇，真正可以让我们反思自己投资过程中的问题。人只有在亏钱时才会反思自己，赚钱时，人人都觉得自己很牛，很容易错把运气当实力。
错误的原因一定是先行于结果的，因此，熊市中的亏钱作为一种结果状态，原因一定在于亏钱之前的操作，这种操作可能在熊市中也可能在熊市之前的牛市中。
当然，从未来回溯的视角来看，现在熊市中的操作又是未来可能到来的牛市中赚钱与否的原因。如果我们真正关心未来赚钱与否的话，现在的操作就很重要。这样想的话，如果身处熊市中，应该怎么操作就更加显而易见了。
3)提供了完整认识市场的机遇
只有牛市的市场是不完整的，无论是身处牛市或熊市中，人都难免会有线性思维，以为牛市或熊市会一直持续下去。只有过经历熊市，才会明白牛市也只是动态的一部分，市场的变化是非线性的，牛市不会一直持续，同样熊市也不会一直持续。
牛市和熊市一起共同组合成市场的周期，掌握周期的变化，我们才能真正认识市场的变化。市场始终是一个周期往复的过程，永远不要抱有侥幸和例外的心理。
当然，掌握周期，并不代表我们能够精准的预测周期。市场的周期就像钟摆，摆过中心点之后，越往上我们知道回摆的可能性越大，但是，我们难以预测回摆的准确位置。因此，掌握周期，并不是让我们通过准确预测周期来赚钱，而是让我们更有耐心等待周期的回复，以及更有意识躲避趋势的极化。
4)提供了全面评估基金经理的机遇
对于买基金的基民来说，熊市也是真正认识和评估基金经理的机遇，牛市中的表现永远是片面的，熊市中的亏损会让牛市中的收益是从哪里来变得更清晰。
在牛市中，对市场趋势的直观反应，对局部概念的集中押注，都有可能在运气的助力下产生意想不到的好效果。但是，这种片面的直观反应和零碎的概念认识，一遇到熊市的冲击，就会即刻变得杂乱无章，错漏百出，导致投资表现一落千丈。熊市中的溃败事实上是基金经理只有零碎的投资概念而无统一的投资理念的体现。
拥有统一的强有力的投资理念的基金经理，不会在趋势面前随波逐流，不会在困难面前情绪失控，真正的理念具有掌控情绪和行动的自由。因此，熊市是基金经理真正能力的试金石。
巴菲特说，做好投资就是在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。
大家都认为这是反人性的，做到不容易。事实上，如何控制恐惧和贪婪，关键在于对市场状态的不同认知，如果能够看到熊市的积极一面，把熊市看做一种机遇，就像看风月宝鉴的背面一样，把里面的骷髅看成一种救命良方，那么熊市就没有那么可怕，也并不令人讨厌，我们在熊市中也就能够贪婪起来。
当然，世上还是贾瑞多，明知镜子的正面不能看，也会忍不住去看。
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