详解财报分析中如何看毛利润率
发布时间：2022-11-26 07:05:28
(一)
毛利润就是企业赚到的没有经过拔毛的利润，非常简单，这个利润并不是最终的利润，就象一只鸡，你不可能带着毛一起吃下去，必须要拔毛去内脏，洗干净之后再吃，这个拔毛去内脏的过程就是由毛利润到净利润的过程，净利润就是最终你吃到嘴里的鸡肉
毛利率就是营业收入减去直接成本，直接成本指的是就跟生产有关系的成本，减掉了以后就成了毛利率。拿毛利润除上原始的营业收入，这就是毛利润率，简称为毛利率。
企业的买卖逻辑就是买进原材料，制作成产品，然后将其卖出去。这一买一卖之间的差价就是企业利润的基础。这种差价越大，企业赚钱的概率就会越大。
在这个营业收益表中，它有一栏就是直接成本，直接成本是什么呢?比如星巴克的直接成本是咖啡豆、牛奶、水、糖等，这是原材料，属于直接成本。在店里面上班的，比如收账的、做咖啡的等等店里面的人，这些人拿的工资也是算是直接成本里。还有水电费，直接用于生产的水电费。
但公司总部的律师、会计、管理人员的工资是不算在直接成本里面的，而是算在间接成本里的。公司总部用的水电也不算在直接成本里的，而是算在管理费里的。
店里面的租金，是直接费用，咖啡机、搅拌机等机器的折旧也是直接费用。
所以要知道毛利率，首先要知道有多少直接成本，就是直接的营业成本，要有比较清楚的概念。成本跟费用不一样，费用有点像是间接成本，这个要熟悉。
每一个企业的直接费用的构成是不一样的，但是在同一个行业中的企业，还是挺类似的。
毛利润率反映的是企业天然的竞争优势，天然的竞争优势基本上不包括人的因素，不包括管理因素，当然不是一点都包括，指的是管理的因素少。
比如沙特阿拉伯的油就是很便宜，因为他采油的成本很低，油储存得很浅，开采成本很低，采出来很便宜，所以开采的直接成本就很低。
但是世界上的油价都卖的差不多，所以他们的毛利润率就是高，比其他国家的油商毛利润率就是高一些。
毛利率反映的是企业的竞争力，企业天然的优势。三费则更多的是反映企业模式，还有管理层的效率。
毛利润率反映的是企业的竞争力，在对企业进行更进一步分析的时候，到底是成本导致的，还是提价造成的。
企业有提价权，那么会导致毛利润高，企业成本低也可以导致毛利润高。这两种方式都是可以提高企业的毛利润。
但到底是因为价格导致的还是成本导致的，搞清楚这个很重要，因为两种方式有差别。
成本驱动导致毛利润高相对来讲比较消极一点，质量比较差一点，因为成本驱动只能降低到一定的程度，到一定程度后就没办法降低了。
但有提价权的公司，却可以一直提价。像茅台就可以一直提价，巴菲特的喜食糖果公司也是一样的，这么多年来一直可以提价。
所以在分析毛利率的时候，首先要知道它属于哪一类，有的是两者都有。茅台的成本其实跟其他酒企的成本差不多了，高粱、水、工人工资跟其他酒企都差不多。
但茅台酒为什么就是比其他酒企的毛利率高?因为茅台酒的价格可以卖很高，一两千块钱一瓶。但很多酒企只能卖几十块钱一瓶，顶多上百块钱，所以茅台的毛利率就是比别的酒企高。这就是因为茅台的品牌，茅台的竞争优势，和护城河导致的。
毛利率就是就是竞争力，分析毛利率一般是在同行业内部比，不跨行业比，因为每个行业差别是很大的。
像化妆品行业、医药行业、高端酒天然的毛利率就是比较高，因为他们成本很低，但卖的价钱却可以卖的很高，卖的数量可能不一定多。
有些行业则正好反过来，像零售业、贸易业等行业，这些加工企业的利润就是比较低，但这些加工企业可以放量，可以做很多产品，卖很多产品。
所以要比较是不是优秀的企业，优势的企业就是竞争力强，竞争力强是在行业内部比。比较的时候就一定要在行业内比较毛利润率才有意义，不要跨行业比。跨行业比用的是净资产收益率。
通过看企业毛利润率，那么一眼就可以看出企业是否竞争力强，企业竞争力强在行业里的毛利润率一般都比较高。
总结一下，毛利率是指营业收入减去营业成本之后和营业收入的比值，是股神巴菲特选择企业的三大指标之一，该指标越高说明企业产品的竞争力越强。可以根据该指标选出行业中的龙头企业，一般垄断行业和高科技含量的企业该指标会比较高，同时需要警惕的是那种突然飙升的毛利率，需要分析是行业的周期回归，还是企业新业务转型带动的。
(二)
毛利润率的大小，表示着企业竞争力优势的大小，在行业内相比较的时候，企业有没有竞争力。
毛利润率就表示企业有竞争力，企业的竞争力分成两种，一种是以提价为驱动力的，这是优等的毛利率，企业有提价权，像茅台公司。
还有一种是以成本为驱动力的，以价格比较低为驱动力，相对来讲比较次一点。
总之可以通过毛利润率的大小，就能够知道企业的竞争力。比如有两家连锁店，两家连锁店卖的东西都是奶茶，卖的价格也差不多，人员工资也差不多，地点也差不多，但是有一家毛利润率比另一家高。
那么是什么原因导致的呢?比如A公司的毛利润率比B公司高，卖的东西一样，成本也一样，但为什么会出现这种情况?可能就因为A公司，店铺是公司自己拥有的，不需要付租金。而B公司则每月需要付店铺的资金，存在直接成本，导致毛利润率就比较低。
其实从竞争优势来讲，两家公司的竞争优势是差不多的，顾客都差不多，品牌也都差不多，卖的价格也都差不多，他们之间的差别就是在成本上面。
租金当然是优势，有成本优势，但是这种优势是有限的。所以不要单纯的看到毛利率高就觉得公司很好，公司就具有护城河。
其实并不是那么回事，因为房子不租给自己公司，租出去的也能挣到钱，所以这个优势是可以被置换的，可以拿其他东西替代的。任何可以用金钱买来的，那么这种竞争优势都不算是真正的竞争优势。
毛利润率分析，还需要去看利润率的变化，需要纵向比较。纵向比较拿今年的跟去年和前年的毛利润率比较，看是增加还是减少。
一旦发现了增加或者减少，就需要立即追究原因。比如毛利润率跟去年前年比起来开始跌了，那就要分析是什么原因，毛利润率跌的原因是降价造成的，还是因为成本上涨导致的，这是需要分析的。
如果是价格下跌导致的，那就要知道，这需求是不是出了出现了问题?如果需求出现了问题，那么就要分析是行业性的需求出现了问题，还是因为竞争对手挤压出现的问题。
行业是不是出现需求问题，也可以看一看别的行业，是不是也出现了毛利率的减少，这样就知道是不是行业引起的，行业引起的供需问题。
也许是竞争造成的，跟别的企业比，如果别的企业衰减的没有你分析的企业这么强，那就说明是竞争引起的。
行业本身没有衰减，分析的企业则低于行业平均值，那么就不是需求造成的，产品是不是就没有竞争力。
行业的需求转弱，这是很严重的问题，是最严重的问题，因为很多是个体企业控制不住的，比如线下零售的衰竭。
企业之间的竞争，则可以通过管理，通过企业的策略等等还可以增加竞争力。这个还可以挽回，还在企业的控制范围内。
所以在分析企业的时候，需要知道哪些东西是本质的，哪些东西是非本质的。
如果是成本上涨造成的，就需要分析成本上涨是暂时性的上涨还是永久的上涨。比如分析油价，油价是暂时上涨还是油价结构性的上涨。
还有比如通货膨胀，是长期性的通货膨胀还是短期的通货膨胀，比如钢铁价格上涨，这些需要分析，要知道毛利率的降低是是暂时的还是永久性的，这个非常重要。
因为毛利率最后涉及到企业的净利润率，涉及到企业未来的估值，对企业的竞争力的判断非常重要。净利润在衰弱吗?这种衰弱是永久性的衰弱，还是暂时性的周期性的衰弱，这对企业的估值起到非常大的作用。
所以不仅仅要看数字的大小，而且还要看数字的变化，毛利率的变化不仅要看毛利的大小。看毛利率的变化不仅仅要看毛利率的变化，还要知道是什么因素导致毛利率变化主要的原因。
定性的原因是表外的功夫，一定要分析清楚，同样的数字，可能含义完全不一样，后面的含义如果完全不一样，那么对企业的估值也就完全不一样了。
看毛利率，可以纵向通过时间序列去看，看毛利率的变化是上涨还是下跌的。如果是下跌的，那么就告诉你企业经营出现了恶化，也许是行业的导致的变化，也许是企业的竞争力出现了变化。
通过跟同行的比较，那么就知道这是不是行业引起的，如果是行业引起，那就很严重了。
如果只是企业相对竞争力的影响，那可能是产品出了一些问题，产品出现问题，也许可以挽回，竞争力是可以培养的。
还有需要看是不是成本造成的，如果是成本造成的，也是可以挽回的，而且暂时的可能性比较大，这种毛利润率的下降，还不是那么消极。
(三)
可以通过毛利率的大小，可以发现企业的竞争力怎么样，跟同行的比较，另外就是纵向的比较，来看毛利率的变化，发现企业经营是不是出现了恶化或者是上涨。
毛利率可以是价格上涨驱动的或者是下跌驱动的，还有一种就是成本驱动的，成本的下跌或者上涨，造成了毛利率的变化。
所以分析毛利率主要以毛利率大小和毛利率变化，发现企业经营的问题，竞争力给企业的估值起作用。
当然在分析毛利率的时候，不能够单纯的从毛利率一个指标去分析。其实任何一个财务指标都需要跟别的财务指标综合在一起去分析。
财务报表分析的时候，就像一个侦探一样的，各个财务报表数据给你的只是一个线索，有了相关线索以后，还需要要把报表数据放在一起，才能形成一个真正的逻辑，形成真正的的 。
就像魔方一样，需要把每块都拼在一起，这个迷才能解开，才能给你比较清楚的认识。
毛利率只是整个拼板中的一块，毛利率可以与什么数据结合在一起，可以更好的去分析企业?
如果你是企业家，你的生意出现了问题，面对着很大的竞争压力，或者市场需求比较疲软，需求端或者竞争端出了问题。
那么这个时候，很多企业家第一想到的是降价，产品降价就会导致企业的毛利率下跌。
所以企业经营出现恶化的时候，第一体现的就是企业的毛利率下降，毛利润率是一个领先的一个指标。
如果想做短期的投资，看到企业毛利率下跌，那么心里要清楚。但是也不要见风就是雨，看到毛利率跌就觉得企业就一定出现了问题，一定要找毛利润率下跌背后的原因。
因为可能还得再等一个季度，才能看出企业是否通过降价能不能赚到钱。因为企业的产品虽然降价了，但有可能产品降价了，就很可能会增加销量，营业收入可能没有减少，甚至还有可能是增加的，企业的净利润反而是增加的，这是常有的事情。
特别是那些高端产品，那些奢侈品，在产品销售不好的时候，企业为了保住或者增加企业的利润，就通过产品降价的手段，产品减价10%- 20%，那么就会有更多的顾客去买，就可以卖的更多，销售的更多。
最后导致的结果是企业的财务报表很好，但是企业管理者不知道的是，降价最后损害到企业的形象，产品价钱再也无法提上去了。
因为消费者一旦认为企业产品会降价，那么他们就会等待，所以企业产品只有不断不断的降价，导致品牌越来越差。
刚开始降价的时候，企业的利润是上涨的，那么就会有很多投资者看到企业利润上涨就去买公司股票。
但如果你对毛利率有深刻了解，对毛利率比较敏感，那么就知道企业的经营实际上是在恶化，但企业财务报表数据只是滞后而已。
所以很多服装品牌，特别是服装连锁店，好的品牌从来不降价，你什么时候见过茅台降过价?你什么时候见过LV降过价?
他们从来不降价，就这个原因，企业不能降价，一旦降价就消费者就会产生预期。真正好的企业家，他是不会这么做的。但遗憾是那些职业的经理人，他们为了短期的业绩，为了一个季度或者一年的业绩，他们会干这种事情，牺牲长期的利益，得到短期的利润。
看毛利率基本上就可以知道企业的经营状态是不是出了问题，毛利润率是一个领先指标。企业的毛利率如果出现了问题，那么你就可以先跑，或者至少不会在很高的价格买进去。
不能只是看净利润就买，当看净利润是很危险的，因为净利润在时间上存在误导大家的可能性。
还有要看企业的应收账款，因为企业为了保住企业的营业额，有的时候企业管理者会把信用条件放大，最后导致企业的应收账款开始变大。
企业经营恶化，是一步步走不行的，比如店铺在生意不好的时候，那么有可能别人赊账也会卖，或者是先买之后再付款，分期付款等等。
这都是表示企业产品需求，开始转弱的表现，放松企业自己的条件。
营业收入下降就像就像疾病一样，就像癌症一期、二期、三期一样，最后可能就是存货开始增加，净利润下降等等，所看毛利率是第1步，是最领先的。
上一篇：工业节水概念股票总市值排行榜