如何建立自己的投资逻辑
发布时间：2023-02-03 08:22:24
雪球网有一个分享历年巴菲特《致股东的信》的博主，我很喜欢，每次都是看完之后再看看评论，希望看到不同的人不同的理解，直到有一次，我看到这样一条回复，回复是这么说的，“巴菲特真是无聊，每年都说一样的话，再也没有看下去的欲望。”我想这位网友之所以觉得每年都是那一套老祖长拳，看得很没有意思。也许是巴菲特没有掰开了揉碎了再举上一堆鲜明的例子让这位网友彻底理解究竟什么是投资，怎么做好投资。
建立自己的投资逻辑并坚持到底是非常珍贵的，它是一条通往财富自由的康庄大道，如果你能够坚持自己的能力范围，做好企业分析研究，保持耐心等待，那么你已经在这条路上狂奔了。
如何建立自己的投资逻辑?
我认为要坚持以下几个方面;
一、做好企业财务分析，企业基本面研究和企业估值
上市企业每年会在4月30号前披露上个财年的企业财报，同时会披露本年度的一季度报，而企业在一年之内还会披露半年报，三季度报。其中最重要的是年报，其次是半年报，一季度报和三季度报最后。
财报是投资者认识公司的第一手资料，企业经营情况，资产负债情况，现金流量情况都可以从财报里获得，同时财报还有助于投资者避坑落井，比如2018年的康美药业，如果投资者认真看了康美药业的财报，就会避开这种大坑。
我们需要认真研读企业财报，这是对自己资金负责任的做法，永远不要让自己的资金处于风险之中。投资有很多歧途，不能听别人说某支股票会涨，便把自己的资金投入进去。要有自己的分析，要有充足的理由说服自己，“买这支股票能获取潜在的收益”。花上一定的时间去研究公司，是非常值得的，它能够助你避免不良投资。
当你花费一定时间研究公司，研究其所处的行业，研究其估值后，不要着急于买入股票，冷静一下，给自己冷静的时间。有时候研究的过程会不断暗示你这支股票是优秀的，买入是划算的，这时候当你做完了功课，停下来，让自己冷静下来会更有助于你做出判断。作为一名长期投资者，在下定投资判断的时候，应该强迫自己做出冷静阶段的决定，这有助于你避免一些损失本金的投资决定。
二、要寻找企业的高高的“护城河”
值得投资的好公司和一般的公司如何区分?区分即在于企业的“护城河”。
何为“护城河”?“护城河”就是企业能够超越于普通公司的竞争力，是企业高于一般公司利润的来源。比如茅台酒与洋河梦之蓝，作为中国的投资者，都明白茅台酒的护城河之深，为什么茅台的价格能达到3000一瓶，而洋河梦之蓝500一瓶?原因就在于茅台独特的酿造工序、口感、品牌，而这些也就是茅台的护城河。护城河让茅台可以保持高盈利，并有一定的成长性，这就是好的投资标的。
有的公司会有一定的行政手段来打造自己强大的护城河，比如中石油，中石化，也有的公司会通过极低的成本来打造自己的护城河，那么拥有品牌价值的护城河就比拥有低成本企业的护城河更高，因此护城河也有优劣之分。
但拥有强大护城河的并不一定是好的投资标的，比如中石油、中石化。中石油上市之初创造的股价高点，现在依旧没有被打破。所以企业护城河只是我们关注的一个点，而不是我们买入的必要条件，只有不断为股东创造价值的好公司才是好的投资标的。
三、买入要坚持留出足够的“安全边际”
任何优秀的公司在高位买入都会给投资者带来痛苦，想象一下，当你100倍买入一家公司时，你要承受长时间的风险，100倍的公司业绩连续两年翻倍才会进入合理估值区域，也就是说要承担两年的风险波动。因此，买入股票需要有足够的安全垫，也就是安全边际。
一个优秀的投资者会全方位的评估一家公司。并且会将一家公司历年的企业估值绘制成一个波动的曲线，比如一家公司历年市盈率在25~50倍，那么45倍市盈率对于这家公司就是明显偏贵，但同时企业估值还应与无风险收益率对比，只有当企业估值明显偏低，且收益率高于无风险收益率时才有买入的价值。而对于一些利润有水分，但又水分不高的企业，还要在合理的安全垫之外再打折买入，以让自己的投资处在安全垫上。
任何一个投资都需要在股票价格明显低于企业内在价值时进行买入，但实际上，很多人在对企业进行合理的估值后往往等不到明显偏低的价格，就比如去年的茅台，当茅台从高点2600撤回到2100时，很多人便害怕无法以合理价格买入茅台，于是便在高于合理价值时买入茅台。但实际上，茅台在经过半年震荡后，在近期更是来到了1500的低点。投资要有忍得住的耐心，股票价格永远都是在股票内在价值上下浮动的，不同的只是浮动时间而已。我们要给自己预留上充足的安全垫，而这安全垫，便是股票价格和股票价值之差。这个安全垫会让你睡得好觉，睡得着觉。
四、动态跟踪分析自己的持股
买入股票后并不意味着躺着赚钱了。现在你通过自己深入分析，研究，并通过对比计算得出了企业的内在价值，并根据自己的预期收益确定出了买卖点，那么你就该不折不扣的执行下去。待到企业股价来到你的卖点时可以卖出。但还有一些情况是你不得不卖出的。
我们需要定时对我们持股的公司进行复盘分析，对于当初分析研究后得出的基本面是否有变化，对于企业的护城河是否依旧宽，对于企业估值是否明显偏高，都需要定时的分析，定时的总结。这个定时我认为可以是以一年为期，滚动向前。
每年4月30号之前，是公司出年报的时间，而年报就是检验公司去年一个财年的经营情况，我们可以把我们对公司去年的分析与财报呈现出来的结果进行对比分析，看我们买入的逻辑是否有变化，看我们买入的预期是否实现，如有变化，需要分析这些变化是否影响继续持股，如果基本面恶化，预期成长不在，那么即是此时亏损，依旧需要及时止损。如果预期持续，那么我们就可以重新估值，滚动向前，享受复利带来的收益。
建立自己的投资逻辑无比重要，重要程度高过你明天20cm的涨停，需要务必重视，当有一天自己的投资逻辑成熟以后，那么赚钱就只是个执行问题了，而每个人投资的逻辑成熟以后，都很少变化，这也是巴菲特为什么每年都要叨叨那几个类似的问题一样，老爷子只是用不同的例子在不断的告诉你，投资没那么复杂，只是需要你建立起自己的逻辑。而这些逻辑，就是你通向财富自由的康庄大道。