我怎么看三张报表：资产负债表，现金流量表，利润表

发布时间：2023-08-23 22:26:38

　　当然看财报只是理解一个企业的一个小小部分，一个工具，看财报已经对企业的商业模式和经营有了认可，这个方面我以后再把自己的感受整理出来。

　　首先，三张报表的重要程度排列是：资产负债表，现金流量表，利润表。但我们从用财报的角度来看财报，就要倒过来，最先看利润表。

　　1，拿起一份财报，首先打开利润表，看一栏“利润”，回答第一个问题“赚钱吗?”，如果答案是正数，赚钱;顺便看看营业额和营业成本，计算出毛利率，毛利率高的企业更有吸引力;顺带找到净利润，计算出净利润率

　　2，那接下来就打开“现金流量表”，找到“经营性现金流”，这栏的数字是跟刚才看到的利润数据比较，经营性现金流是不是等于或大于利润数，如果是，那么我们可以暂时认为 “企业赚真钱了”，企业赚到的是真钱那我们可以把利润视同自由现金流;继续往后面

　　3，打开“资产负债表”，这个表我们从最后面最下面一栏数据看起：股东权益和负债总额，这里就是公司的家当，对比看去年的数字比较，应该是大概利润数字的差距，如果是，不管了，如果不是，再打开现金流量表，看筹资现金流里股东分红一栏，看看赚到的钱是不是给分出去了，如果是，放下。也有可能是投资出去了，看投资性现金流金额对比。记得要看看负债总额，留意负债率，特殊行业(房地产 银行业)外，负债率高的企业我们先远离。继续

　　股东权益就是净资产，我们联系前面看到的利润数字，用利润/净资产得到净资产收益率ROE，但这个数据在基本资料上就有，一翻就看得到，没有了意义。我们需要得到对企业更深入更真实的了解，回答“企业到底用多少资本赚取这个利润”，以此来帮助我们理解企业真实的状况。

　　于是，我们继续来看这份最重要的报表。我们先要找出企业投资部份，股东权益减去投资部份，我们可以算出营业净资产，然后用利润/营业净资产，计算出企业真实的净资产收益率，也就是真实的ROE。巴菲特说，如果只能看一个数据选择企业，那么就只看ROE!并且是看这个真实的ROE。

　　利润再投资部份跟企业主营业务无关，作为投资人最重要关注的是企业的主营业务到底怎样，这是企业生存之根本嘛。资产负债表里的哪些是金融投资部份呢，很容易，下面以腾讯报表截图示意说明(腾讯就是主业赚钱，投资也同样赚钱的主，我们要剥离它)

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　　权益总额7828亿，减去表中12345项：7828-2460-66-2060-1852-279=1177亿，真实ROE=利润1156亿/真实净资产1177亿=98%

　　这个数据就是真实的营业资产，告诉我们腾讯公司每年用1177亿的资产帮股东们赚取了1156亿元的利润。哈哈

　　4，在资产负债表中，我们还要去找到看到两个数据：一是现金和类现金总额;二是有息负债。我们还是上图，例举腾讯的资产负债表数据

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　　有息负债就两项，借款和应付票据(看报表后面的附注)，合计金额=1637+1487=3124亿元

　　再看图，我们找出现金和类现金

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　　图中报表里12345ABCDE就是现金和类现金项，于是，现金类现金总额=2460+66+2060+1852+69+283+12+279+1047+1567=9695亿元

　　这两个数据告诉我们这个公司价值里包含的现金值，于是为我们估算买入卖出这家公司的股权价格时，提供了很好的帮助。例如腾讯，当下市值HK31747*0·915=29048亿，我们可以算算当下市值买入是怎样的真实价格：29048-9695+3124=22477亿元，也就是说，我们花22477亿元买入，获取年利润1157亿元，1157/22477=5.1%，如果该企业今年利润再增长10%，这个回报率你满意吗?

　　我们再看，当股价180时，回报率又是怎样的：1157/(180*96-9695+3124)=1157/10709=10·8%，怎么样，你心动了吗?

　　至此，报表这样看下来，我们已经对这家企业有了更深入的了解。而在这每一步的过程中，我们只需要看看是不是我们想要的那样，如果不是，即刻排除，不需要再钻进去报表里找寻企业老板辛苦的报表工作了。如果每一步看下来都是我喜欢的样子，那么就进一步深入一些了解他的真实情况，让企业藏在报表中迷人的身姿展露出来。

　　至此，读报表有了略清晰的路径，报表是帮助排除企业的，阿蔡和老唐絮絮叨叨，一遍又一遍手把手教我们读财报，其核心一句要记牢了：财报是用来排除企业的!

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