股票的几种常见估值方法
发布时间：2023-08-26 22:05:20
股票市场的回报来自两个关键的部分:投资收益和投机收益。
先锋公司的创始人约翰博格尔曾指出，投资收益是一支股票的增值，因为它的红利和后来的盈利都在增长;反之，投机收益来自市盈率变化的冲击。
经过一个长时间的跨度，投资收益的成果要远远高于投机收益的成果，但是市盈率变化带来的冲击效果更令人震撼，所以很多人想要投机，想要短线交易以至于快速致富。
投资股票过程中最难的就是估值，估值的定义是:一家企业的内在价值是其未来现金流的折现值。
芒格曾说，他从来没有看见巴菲特计算过。巴菲特幽默地说:这么一个赚钱的秘密，我哪能公开示人呢?
估值没有特别的一个标准，有的时候一个公司市盈率在10倍，20倍，有时候也会疯狂到上百倍，对比同行业公司之间的估值会更有可比性。
在股市里，投资者对所买的股票估值有不同看法，然而上市公司证券部的董秘对估值也有不能看法。
估值很多种工具去判断，比较常见的有市盈率，市销率，市净率，市盈率相对盈利成长比率(PEG)等等。
一，市盈率
市盈率(PE)是大家平时最常用到的工具，平时说的估值高低就是市盈率。
市盈率是我们投资年限的回报率，例如10倍市盈率，意味着投资一家公司理论上10年收回成本，20倍市盈率，意味着20年收回成本。
理论上，市盈率的倒数是我们的年化收益率，例如10倍市盈率，意味着年化收益率是10%。
使用市盈率最好要有一个基准比较，比如同行业公司之间的对比，市盈率对越稳定的公司更有用，成长性更高的公司市盈率应该更高。
在使用市盈率的时候还要具体来看一家公司的业务情况，要看公司盈利是否有意义，比如有的靠出售子公司或者投资其他公司获得的收益，需要剔除不真实的利润。
市盈率有三种计算方式:静态市盈率、动态市盈和滚动市盈率。
静态市盈率是用当前的股票价格除以上一年度的每股净利润，或者用当前公司总市值除以上一年度的净利润(最好是扣非净利润)所得的比值。
动态市盈率是公司正在经营的年度年底的净利润(每股收益)与当前的总市值(或股价)相除所得的比值。
滚动市盈率是过去四个季度的净利润总和与当前的总市值(或过去四个季度的每股利润与当前的股票价格)相除所得比值。
平时大家经常会用滚动市盈率比较多。
公司把产生现金流的资产资本化还是费用化也会影响市盈率。一家公司建造工厂生产产品，这些建厂的支出会通过逐步折旧在会计账上经过多年承担。另一种是公司通过投资研发新产品，把每一年研发费费用化。把资产费用化的公司可能有一个较低的盈利，而且在任何一个特定年份它的市盈率都比把费用资本化的公司的市盈率高得多。
二，市销率
市销率(PS)是现在每股价格除以每股的销售收入。市销率反映的是销售收入比财报中的盈利更真实，因为公司通常是想方设法推高利润的(公司可能使用会计手段推高销售收入，但如果使用频繁就会被发现)，销售收入不像利润那样不稳定，一次性的费用可能临时性压低利润，对于处于经济周期底线的公司，一年到另一年中间利润的这种变化可能非常显著。
市销率也有缺陷，销售收入的价值可能很小，也可能很大，这取决于公司的盈利能力，如果销售收入带来的都是亏损，那只看市销率就比较困难。
三，市净率
市净率(PB)是把把一只股票的市值除以当期资产负债表的账面价值(也就是所有者权益或净资产)的比值。
这种投资理念认为固定的盈利或现金流是短暂的，我们真正能指望的是公司当前有形资产的价值。
对于服务性企业，市净率没有任何意义。市净率对金融性服务公司估值很有用。
当使用市净率对股票估值时，要注意商誉，它能在某一点上抬高账面价值。
四，市盈率相对盈利成长比率(PEG)
PEG是市盈率的一个分支，它的计算就是用一家公司的市盈率除以它的增长率。PEG反映的是市盈率与公司的基本面信息，公司的盈利增长率的相对关系。
如果能用少量资金产生相同的增长率，这样的公司应该更有价值，它要冒的风险也相对较小。
如果一只预期增长率15%的股票以15倍市盈率交易，而另一只预期增长率15%的股票以25倍市盈率交易，那肯定前者的更便宜，更值得投资。
这些估值工具只能当作投资股票的的参考，没有绝对意义，有些人觉得投资要先看行业，再看公司，有的人觉得要先看公司，再看行业。
我觉得这主要是投资体系不同导致的思路不同，有些行业的天花板很高，市场很大，但是这个行业的公司经营管理能力比较弱，就不一定有很好的投资价值，比较明显的就是小米与苹果。
还有白酒的贵州茅台和其他白酒，白酒行业是充分竞争的行业，但是只有贵州茅台可以把毛利率做到90%以上，净利率可以做到50%，其他白酒公司就不行。
如果贵州茅台的市盈率和五粮液的市盈率都是20倍，你肯定优选贵州茅台。
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