市盈率是什么意思
发布时间：2021-04-13 06:57:09
什么是市盈率？
市盈率是投资中最重要的估值指标。从字面意思看，市盈率就是市值除以盈利的比例。比如：某银行上市公司当前总市值是1000亿元，近一年净利润是100亿元，那么市盈率就是1000÷100=10倍；假设近一年生意爆好，净利润达到500亿元，那么市盈率就是1000÷500=2倍。是不是想投资这类2年就能回本的公司呢？
市盈率=总市值/净利润=（总市值÷总股数）/（净利润÷总股数）=股票价格/每股净利润。市盈率如何分类，各行业市盈率有何特点？本文做个简单介绍。
市盈率分类
分为三种：静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率。
（一）静态市盈率=当前市值÷上一年度净利润。例如：某银行上市X公司2020年度净利润是100亿元，2021年1季度末的总市值是1000亿元，静态市盈率=1000÷100=10倍。
（二）动态市盈率=当前市值÷季报净利润折算年度净利润（最简单的一种方法）。如果只出了1季报净利润折算年度净利润就是：1季报净利润*4，如果是半年报净利润就是*2，3季报净利润就是/3*4。例如：上述X公司2021年1季度末总市值1000亿元，1季度已公布净利润是50亿元，动态市盈率=1000÷（50*4）=5倍。
（三）滚动市盈率=当前市值/最近4个季度净利润。例如：上述X公司已公布的2020年后3季度净利润分别是50亿元，70亿元，80亿元，2021年1季度公布净利润分别是50亿元，1季度末总市值还是1000亿元，其滚动市盈率=1000÷（50+70+80+50）=4倍。
我们在使用三种市盈率指标时，应优先使用滚动市盈率，它用已经公布的最近财务数据为依据，更加客观谨慎。
几个市盈率的区别
静态市盈率表示的是历史估值，计算方法是当前市值除以上一年度的归母净利润。比如暴走股份去年净利润10个亿，今天收盘市值100亿，算出来静态市盈率就是10倍。
这个数据没有现实意义，投资都是面向未来的，用现在的股价除以过去的业绩，算出来的数据有什么用呢？
相比静态市盈率，动态市盈率更具有现实意义，计算方法是用当前已经公布的季报中的净利润数据，来推测全年净利润，然后再用当前市值除以预测出来的全年净利润。
文字表述有点绕，我举个例子大家就懂了。
假设暴走股份现在100亿市值，公司一季报公布的净利润是5000万，那么据此推测，全年净利润应该是5000万x4=2亿，由此算出暴走股份的动态市盈率是50倍。
假设暴走股份还是100亿市值，公司三季报公布的净利润是9000万，据此推测，全年净利润应该是9000万÷3x4=12000万，算出来动态市盈率是83倍（100÷1.2）。
动态市盈率有一个很大的弊端，那就是没法体现业绩的季度差异。比如有些行业因为回款周期的缘故，业绩确认大部分都集中在四季度，可能前三季度加一起净利润1000万，第四季度9000万，如果按照前三季度业绩算动态市盈率，估值就会高得夸张，脱离了真实状况。
于是就有了滚动市盈率，也就是大家经常看到的TTM。
滚动市盈率是分别取上市公司之前四个季度的净利润数据，作为预测的年度利润，然后再用总市值除以净利润。
举个例子。现在是2020年的12月份，所有上市公司都公布了三季度，假设暴走股份今年前三季度的净利润是2亿，去年第四季度净利润是0.5亿，也就是说，过去连续四个季度的净利润加起来是2.5亿，然后用市值100亿除以2.5亿，得到滚动市盈率是40倍。
滚动市盈率虽然有效解决了上市公司业绩的季节性变化，但也有个问题，那就是依然用的是历史数据，缺少前瞻性，也不具有太大的参考意义。
于是就有了第四种市盈率：预测市盈率。
预测市盈率的计算方法也是用当前股价除以预测净利润，不过这个预测净利润，并不是来自于历史业绩，也不是来自于根据历史业绩估算出的未来业绩，而是直接来自于券商给出的研究结果。
上面的静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率，算出来的数据都是确定值，不管是散户还是机构，结果都一样。但是预测净利润不同，不同券商对于同一家上市公司进行研究后，可能得到完全不同的结果，有的券商看好，给的净利润预测值高，那么算出来的预测市盈率就越低（因为在分母上）；有的券商不看好，计算出来的预测市盈率就高。
大家可千万不要小瞧了机构的观点，虽然卖方机构经常被我们吐槽“无脑唱多”、“和稀泥”、“黑幕多”等问题，但不可否认的是，和散户相比，他们拥有着专业、技术、资金、人脉等等方面的巨大优势，依然是这个市场上最权威的研究者，所以他们的观点，有很高的价值，也是很多专业投资者的重要选股依据。
如果一家公司一年内没有任何一家机构给出净利润预测，那么这家公司多半是个垃圾，删自选就完了。
具体怎么算呢？举例来说，暴走股份现在市值100亿，某家券商调研后觉得公司发展很不错，然后预测2020-2022年，暴走股份的净利润将分别达到20亿、30亿和50亿，那么由此可以算出，暴走股份未来三年的预测市盈率，分别是50倍、33倍和20倍。
在卖方机构给上市公司写的研报里提到的市盈率，都是这么算出来的。
不过我前面也提到了，不同机构对于同一家上市公司的观点不同，给出的预测净利润也不同，算出来的预测市盈率可能相差很大。所以在预测净利润的基础上，又有了平均预测市盈率。
这个没什么好解释的，就是把各家机构预测的结果加一起，算出来个平均值，然后用平均值计算预测市盈率。比如暴走股份市值100亿，A机构预测今年净利润10亿，B机构预测30亿，C机构预测50亿，三家机构平均值是30亿，那么平均预测市盈率就是33倍。
现在很多看盘软件都自带这个功能，比如我用的东方财富，在看盘软件的右下角显示的预测PE，其实就是取各大机构的预测净利润的平均值算出来的。
相比前面三种市盈率，预测市盈率是衡量上市公司内在价值最准确的市盈率，因为包含了机构对于上市公司实地调研后的最新研究成果，考虑了近期重大事件对于上市公司未来发展的影响，最贴合上市公司的实际发展状况。我平时在文章里说的“XX股票估值XX倍”，指的就是看盘软件上显示的，基于券商研究成果的，经过平均的预测市盈率。
各行业市盈率各不相同
市盈率是公司市值和净利润的比例，代表了你以当前价格买入，要几年收回成本。它的优点在于简单明了告诉投资者在假定公司利润不变的情况下，投资股票靠利润需要多少年回本。因此，市盈率指标应该越小越好，说明投资回本的年限越短。
通过上表发现，每个行业市盈率完全不同。金融地产公司市盈率最低，只有9.67倍，如果以后每年该类公司都能赚同样多的钱，我们只要9.67年就收回投资了，投资年回报就是1÷9.67=10.34%，是投资货币基金收益的4倍以上；信息技术公司市盈率最高，达到50.22倍，如果以后每年还是赚现在一样多的钱，要50.22年才能回本，投资年回报1÷50.22=1.99%，收益与货币基金接近。
为什么有这么大的差距呢？其最根本的原因在于行业的盈利方式以及未来预期不同！对于银行、地产等成熟型的行业，这些板块大家认为其成长性并不好了，利润增长难度较大，市场给予的市盈率就低。但是对于信息技术、医药这些行业，大家认为今后发展空间很大，长期保持比较高的增长是没有问题的，因此，给了较高市盈率，今后可以用净利润的提升来降低市盈率。
举个例子，某医药类公司科研投入高，成长性，创新性强，未来几年能陆续推出爆品，面对全球市场销售，其销售额一年就翻倍！净利润同样翻倍。所以，该医药上市公司的增长较大，可以配较高的市盈率。假如市场现在给44倍市盈率，明年净利润翻倍，股价即使不涨，市盈率也会降到22倍，因为，市盈率=股价/每股净利，通过数学公式推算，股价=市盈率*每股净利，每股盈利翻倍，市盈率折半，股价仍然不变。换个行业，说说某地产公司，它今年净利润300亿已经是历史最好业绩了，以后每年还能保住300亿吗？如果明年市场不好，净利润降至100亿了，股价不变的情况下，市盈率一下就从10倍涨到30倍了。这种公司敢给高市盈率吗？显然不能。
综上所述，通过市盈率选择公司投资，并不是越低越好。对于成长性较好的公司，市盈率可以高于平均水平，因为成长会消化它的高估值。对于盈利稳定，增长潜力不大的公司，市盈率只能维持或低于市场平均水平。
好公司为什么市盈率高呢？
因为市场通常遵循马太效应，好企业越来越好，差企业越来越差，所以好企业过去好，未来好的概率也大。
好比企业招聘员工，企业肯定选择有工作经验、高学历的人，这些人过去优秀，当然相信在未来也能为企业创造价值。
但如果一个人过去是一张白纸，高中学历、无工作经验，那你就不太可能百分百相信他以后能为企业创造价值。
可是具体多少算过高，多少算过低，坦白讲没有标准，这是艺术，不是科学，得自己掂量。
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