市盈率高好还是低好
发布时间：2021-04-16 06:18:04
市盈率高好还是低好
市盈率，并非越高越好，也并非越低越好。市场对市盈率的解释颇多，书面的意义为：评估股票价格水平是否合理的指标之一，如果一家公司的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估，相反，如果一家公司的市盈率低，那么该股票的价格则具有较大潜力。计算方式则为：股价÷每股盈余。
①、如果一家上市公司的静态市盈率高于20倍，则代表被高估；如果一家上市公司的静态市盈率低于15倍，则代表存在被低估的可能。这一标准，适应于很多上市公司，也是对市盈率认知中初识很重要的理解。
当然，如果股市投资这般简单，也就不会有着“七亏二平一盈利”的说法。在实际使用的过程中，并非如此，而是有着千般万化的演变。一些公司并非市盈率大于20倍就存在被高估，甚至大于50倍，都没有被高估；一些公司并非市盈率小于15倍就是被低估，甚至低于10倍，都没有被低估。
②、对比历年市盈率水平。这是金老师常使用的方法之一，也是十分有效。因为一家上市公司的市盈率，计算方式是股价÷每股盈余，参数中不仅仅有代表市场热度的股票价格，还有基本面的每股盈余，其中的关系，通过历年水平进行反应，能很好的对比出现在处于历年水平的高位还是低位水平。
这种方式虽然笨拙，但十分有效，如果一家上市公司历年市盈率水平在10倍-30倍，而现在的估值水平为12倍，很明显现在的估值水平处于的是估值低位，而非高位。当然，如果一家上市公司的估值处于29倍，那么就是处于估值水平的高位。这种方式能很清楚的分析清楚现在上市公司估值水平处于历年水平的高低位置，进而辅助投资决定。
有些上市公司历年估值水平并不正常，有的高达50倍-100倍，还有的则在5倍-10倍，这就除了对比历年市盈率对比之外，还需要对行业前景性以及上市公司业绩潜力做出分析。
③、行业性估值对比。市盈率越高越好，还是越低越好？在行业内进行对比，也有着很好的参考，如果一家上市公司的估值处于行业水平的低位，而另外一家上市公司却处于行业水平的高位，二者就有不同的影响。这种对比，并不能说估值越高越不好，也不能说估值水平越低越不好，需要除了看估值水平的影响外，还需要看其他方面的影响。
低市盈率的公司一定是好的投资目标吗？
在选择投资目标的时候，显然价格也是一个非常重要的因素，特别是最近一段时间，许多个股都出现了大幅度的上涨，甚至是出现了许多连续涨停板的现象，那么做为投资者的我们，当看见某些行业里还有一些低估的股票时，第一反应是应该去投资，还是应该去认真的分析一下，这样的低估，低市盈率的公司到底是不是好的投资目标？
其实这个时候，我们就要去思考一个问题，在同样的市场里，同一个行业的公司，为什么有一些的市盈率很高，而另外一些却市盈率很低，这种差别在哪里，如果不能够找到这种差别的原因，那么即使我们发现了市盈率很低的公司，也不太敢去大手笔的买入，更不敢长期持有，一般来说，同样的市场里，同一个行业的公司，估值水平应该是接近的，即使有差异，也不会特别大，如果差别达到一倍以上，那么显然可能是有着它客观的原因，而不是市场的偏见造成的，这种低估一定是原因的。
从市场选择的角度来说，市场一定是选择那些成长确定性更强，公司治理更为合理，未来前景更明朗的公司，这样的公司同样也会享受更高的估值水平，而市场会愿意买入这样的行业龙头类型的公司，因为这种公司相对来说能够代表行业的状况，换一句话说，如果行业出现一些特殊情况，导致了整个行业的发展前景变的复杂起来，那么行业内体量较小，竞争力较弱的公司，将受到严重的影响，甚至可能被消灭，但行业内的领导者，肯定会一直存在，除非这个行业不存在了，否则如果只剩下一个公司，那么就是行业的领导者，也就是老大，这样的公司自然是要享受行业内最高的估值水平。而那些排名越是靠后的公司，占有行业内的资源越少，发展的阻力越大，市场自然也不会给出溢价，估值水平也就低一些。
从企业发展的角度来说，是那些发展速度越快的公司，可以给越高的估值水平，那些确定性强的公司，行业的领导者可以给高估值，所以不是一定要买入那些低估值，低市盈率的公司，也许这些公司会一直低市盈率，但股价也迟迟没有起色，除非公司行业内地位有变化，能够超越行业的领导者，那么这个时候，恐怕公司的估值水平也会随之上升。便宜不是买入的最为重要的理由，只有公司质地优秀的公司，才能够享有高估值。
市盈率多少才合理
股票的定价标准也是有历史习惯传承的。百年股市的发展最终形成一个约定俗成的股票定价习惯。
银行、地产、建筑、电力、化工、煤炭等这些业绩增速慢的行业一般都是10倍左右的市盈率为合理股价。
食品、饮料、服装、家电等消费行业的股票由于业绩增速较快，一般都是以20倍左右的市盈率为合理股价。
大多数的传统行业都是20多倍市盈率才合理。
半导体、人工智能、5G、医药等这些业绩增长最快的行业，一般习惯上市场都是认为30倍左右的市盈率较为合理。
还有，对于每一个行业的龙头公司，一般市盈率都要比行业平均值更高一些。因为行业龙头公司的业绩确定性更强，当然会更值钱一些。假设地产行业的平均估值是10倍，那么地产的龙头万科的市盈率是12倍就不算高。这是业绩的更高确定性带来的溢价。
其次，不同的市场定价习惯会略有不同。我国A股市场几十年来一直是定价较高的，港股和美股定价就要略低一些。同一家公司在我国A股市场是30倍市盈率，在香港市场就可能只有20倍市盈率，在美国可能会有22倍市盈率。
最后，每个行业里业绩增速更快的公司，人们会给以更高的市盈率估值。比如，机械行业平均市盈率是十几倍，但是一家公司多年业绩增速在20%以上，它的业绩增速高于行业平均值，它就理应得到更高的市盈率估值，即它的股价应是20倍以上的市盈率才合理。
市盈率选股不是越低越好
一般来说，市盈率只适合评价成熟期企业和成长期企业的股价是不是低估，不适合评价初创期和衰退期企业的股价。
成熟期企业：成长率不高，市盈率在10-15倍及以下比较合理，如果在牛市，市盈率15倍以下可算低估，如果在熊市，市盈率在10倍或10倍以下，才更有吸引力。
高成长的企业：不太受牛市熊市的影响，市盈率在20倍以下就有吸引力了。
在股票市场上并不是市盈率越低越好，有些股票市盈率非常高，还受到人们的追捧，为什么？
因为投资买的是预期，买的是未来，如果一个企业的利润增长率非常高，它的市盈率会快速下降。市盈率=股价/每股收益。如果分母“每股收益”能快速增加，市盈率会快速下降。
高市盈率也代表了这个股票受欢迎的程度，人们愿意出高价钱买股票。
比如，两个白酒企业，A企业的市盈率是20倍，年每股收益的增长率是60%，B企业的市盈率是20倍，年每股收益的增长率是10%。
A企业的年每股收益的增长率是60%，第二年的每股收益增加60%，比第一年增加0.6倍，也就是第二年的每股收益是第一年的1.6倍，分子（股价）不变，分母（每股收益）变成1.6倍。
A企业的第二年的市盈率=20倍/1.6=12.5倍。同理，B企业的第二年的市盈率=20倍/1.1≈18.18倍。
显然，A企业一定会受到追捧。如果他一直能保持这么高的增长率，大家一定会抢着去买，该企业一定会有一个高市盈率。茅台股价这么高，市盈率高，和高成长有关系。
一个企业被赋予特别高的市盈率，说明人们看好企业未来，如果企业成长性真这么好，股票就不会被高估，持有该企业股票就没有问题，如果企业未来没这么好，高市盈率，可能会变成泡沫。
判断一个企业市盈率高不高，还要看成长性，这就需要研究企业的未来，但预测企业的未来是很难的，尤其是科技股，大部分不好看懂，因此，很难预测。
消费类企业的增长，更容易看清楚。但也有非理性的成分，让某种产品的价格突然高估。比如，蒜你狠(大蒜被爆炒)，豆你玩（大蒜被爆炒），难道某白酒就不会被爆炒吗？为什么最近几年，石油期货会跌这么惨？一方面，与全球经济衰退有关系，另一方面，与2007年石油被爆炒后，市场为等石油再次升值，大量囤积石油，造成石油价格泡沫，有关系。
所以，如果某行业或某企业的市盈率太高，我们就应该小心啦。比如，80倍市盈率，100倍的市盈率，是不是就太高了？
2007年10月16日，大盘6124点时，A股的平均市盈率是60多倍，有人提出，咱们的经济这么好，所以，A股应该是全球的创业板，应该享受高估值，当时，市场很亢奋。结果是什么？08年10月28日，大盘跌到1664点。
市盈率选股的结论：同一个行业，比较市盈率更靠谱；在其它条件差不多，利润增长率差不多的情况下，选低市盈率股票；如果某企业利润增长率很高，市盈率高一点可以；如果市盈率高得离谱，又看不懂在做什么，一般是不靠谱的。
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