定向增发是什么意思
发布时间：2021-05-11 07:56:09
定向增发是什么意思
定向增发是增发的一种。向有限数目的资深机构（或个人）投资者发行债券或股票等投资产品。有时也称“定向募集”或“私募”。发行价格由参与增发的投资者竞价决定。发行程序与公开增发相比较为灵活。一般认为，该融资方式较适合融资规模不大、信息不对称程度较高的企业。中国在新《证券法》正式实施和股改后，上市公司较多采用此种股权融资方式。中国证监会相关规定包括：发行对象不得超过35人，发行价不得低于市价的80%，发行股份6个月内（大股东认购的则为18个月）不得转让，募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等。
定向增发是利好吗
股票定增一般来说是利好，定增后一般公司盈利水平会上升，对股价有利好。不过如果有极端情况，股价也会下跌。
定向增发对相关公司的中小投资者来说，好者可能涨停;不好者，可能跌停。
判断好与不好的标准是增发实施后能否真正增加上市公司每股的盈利能力，以及增发过程中是否侵害了中小股东利益。
如果上市公司为一些情景看好的项目定向增发，就能受到投资者的欢迎，会带来股价的上涨。反之，如果项目前景不明朗或项目时间过长，则会受到投资者质疑，股价有可能下跌。
因此判断定向增发是否利好，要结合公司增发用途与未来市场的运行状况加以分析。
综上所述，我们知道资金对一家上市企业的作用是不言而喻的，当公司缺少资金时，可以通过增发股票来解决燃眉之急。另外大部分情况下股票定增是利好现象，但投资者同样需要防范风险，避免掉入“投资陷阱”。
说说潍柴动力的百亿定向增发
2020年12月24日晚，潍柴动力披露2020年度非公开发行A股股票预案，我们一起来说说这件事......
本次定向增发的性质
在2020年12月24日晚，潍柴动力披露2020年度非公开发行A股股票预案，公司计划向不超过35名特定投资者发行不超过7.93亿股，共募资不超过130亿元投入燃料电池产业链建设项目、全系列国六及以上排放标准H平台道路用高端发动机项目、大缸径高端发动机产业化项目、全系列液压动力总成和大型CVT动力总成产业化项目，以及补充流动资金。
其实在选择公司的时候，我一般会关注一条，就是这家公司的再融资情况以及分红的情况。
道理也很简单，我们通过财务指标去看一家公司是否能够产生正向现金流，那都是间接性的。从分红与融资这个角度去看，是最为根本和直接的。如果一家公司持续需要资金，甚至是吸血的公司，那表现出来肯定就是每隔个两三年，甚至只间隔一年就做一次再融资。上次可能是定增，下次发个可转债，再下次可能做个配股，反正就是挖空心思从外部拉来新的资金。
而从分红的角度看，这些公司也会分红，但一般就是为了满足监管机构分红率指标，相比于他们再融资的金额而言，显得抠抠搜搜。对于这种公司，我是高度警惕，基本不愿去碰的。
所以，对于潍柴动力的这一次定增，我们首先是要判断一下性质，这到底是一次战略性的融资，还是一种吸血的行为。
我们看一下潍柴动力的融资历史，公司自2004年IPO募资30多亿以来，这十几年里没有定增，配股等方式再融资过一次。而在分红的角度看，潍柴动力基本坚持年年分红，已累计向股东分红超160亿元。而公司这次定增的背景，正是在国家碳中和大战略背景下，向新能源转型的关键一步，可以说如果这一步走成了，原来对潍柴动力属于夕阳产业的观点就要彻底翻篇了，可以说这绝对是一次关键的战略性的融资。
下面，我们再来看看潍柴动力这次定增的具体投资项目：
02、燃料电池建设项目
其中，燃料电池产业链建设项目分配的投资金额是37.04亿元。这里面具体包括了氢燃料电池及关键零部件产业化项目、固态氧化物燃料电池及关键零部件产业化项目以及燃料电池动力总成核心零部件研发及制造能力建设项目。
潍柴动力的2020-2030战略提出，“到2030年潍柴新能源业务要引领全球行业发展”，成为全球领先、拥有核心技术的新能源动力系统解决方案提供商，必须加快新能源产品的研发投入和生产建设，新能源产业化是推动新能源产品开发和产业化落地的产业基础。目前，潍柴动力是全球氢燃料电池领军企业加拿大巴拉德动力系统公司第一大股东，同时是全球固态氧化物燃料电池技术领导者英国锡里斯动力控股有限公司第一大股东，研发资源丰富，并逐步掌握新能源关键核心技术。上述的这些项目的实施，其实就是这些规划的产业化落地，抢占技术高低，进一步向新能源转型的关键步骤。
而这里，值得额外再提一下的是这个固态氧化物燃料电池（SOFC）。其实这是另一条技术路径的的氢燃料电池，传统的氢燃料电池在现在的技术水平下存在氢气制取不便、储存运输困难、危险性较高等问题。而固态氧化物燃料电池在有着比传统的氢燃料电池具有更高的工作效率的前提下，所使用的主要燃料是生物乙醇，也就是我们俗称的生物酒精。在这上面所形成的易得性、储存以及成本等方面的优势，确实不是传统的氢燃料电池可比。
03、国六H平台发动机项目
下面，我们再来看看第二个项目，就是投资67.25亿用于全系列国六及以上排放标准H平台道路用高端发动机项目，这个其实就是原有国六平台的新建和升级。
近年来，潍柴动力依托全球协同研发资源，加速产品迈向高端市场，打造了“N+H+M”新一代高端发动机平台。随着全系列道路国六产品完成升级开发，公司在新一轮排放升级中优势地位明显。受国家基建投资拉动，以及排放法规升级、治超治限、运输结构调整等积极因素影响，高端动力市场空间广阔。
潍柴动力作为装备制造业的龙头企业，积极响应国家产业政策号召，在转型升级及新旧动能转换中积极把握市场机遇，推动企业高质量发展。本项目实施重点着力数字化产业园建设，产业园设计之初就体现了数字化、自动化、柔性化、少人化、节能环保等特性，该项目的实施将有利于推动发动机产品数字化技术的发展，助力发动机生产能力和品质的提高，实现公司高端动力产品由“制造”向“智造”的跨越。
公司基于2020-2030战略发展规划，提出了“双百万”发动机销售目标，公司现有发动机产能有待进一步提升。通过本次非公开发行募集资金投资项目的实施，将实现对现有工厂的数字化、智能化升级，进一步强化相关产品的竞争力，稳固公司原有基础性业务的领先地位。
04、大缸径发动机项目
接下来，我们再来说说第三个项目，公司投资42.41亿元建设大缸径高端发动机产业化项目。
目前大缸径高速发动机全球市场容量约14万台/年，产品附加值高，但长期以来绝大部分市场份额被外国品牌占据。为满足国内船舶动力市场对大功率高端柴油机的需求，打破国外品牌产品的市场垄断，潍柴动力自主开发了具有世界先进水平的大缸径高端发动机产品，与国外产品相比，具有明显的成本优势和综合服务优势。本项目实施有助于提高公司大缸径高速发动机产品国际竞争力。
随着潍柴动力产业转型升级加速，大缸径高端柴油机的研制和生产能力逐步提升。但由于该类产品体积重量较大，试验保障系统复杂，公司现有的发动机试验资源不能满足大缸径产品的试验需求，大缸径高速发动机尚无专业的试验基地，试验资源的不足将严重制约产品的开发和生产进度。该项目实施将为大缸径高速发动机的开发提供试验支持，为大缸径高端产品的规模化批量生产提供保障。
对于这个项目，我个人也是非常的看好的，首先船用发动机受新能源的影响肯定是最小的，而且目前这一块仍然是进口产品的天下，如果打开了进口替代的空间，可以说为公司打开了新的增长空间。此外，这个项目描述也说得很清楚，大缸径高速发动机无专业的试验基地，需要投入相关试验资源等描述，都是非常务实的做法，与某些公司募投项目那种假大空是完全不同的。
05、液压动力总成与CVT动力总成项目
接下来，我们再来说说最后一个项目，公司投资31.34亿元建设全系列液压动力总成和大型CVT动力总成产业化项目。
液压产品应用领域广泛，随着产品技术与生产工艺的逐步成熟，液压产品适用领域不断拓宽，目前全球液压工业已进入相对成熟阶段。目前全球液压市场规模约300亿欧元，中国市场约600亿元。从全球范围来看，中国液压市场需求增长最快，市场地位越来越高，目前是仅次于美国的全球第二大液压市场。虽然目前中国工程机械行业国产品牌份额已经较高，但中国液压市场仍被三大外国品牌占据大比例份额，液压产品的国产化替代空间大。
目前，欧美国家市场的CVT拖拉机渗透率较高，中国市场仍以传统拖拉机为主，CVT拖拉机渗透率偏低。近年来，在农业生产集约化、农业装备高端化发展的大背景下，中国CVT拖拉机行业需求有所提升，有较好的增长前景。
近年来，公司战略收购奥地利威迪斯51%股权，成为该公司控股股东，有效填补了农业装备CVT动力系统的关键技术空白，掌握了相关核心技术，通过发挥协同优势，打造“潍柴发动机+液压CVT”高端农业装备动力总成。
06、总结
总而言之，我个人虽然不喜欢上市公司增发，但对于潍柴动力这几个项目，我个人还是非常地看好的，甚至在某种程度上而言，这些项目的投资打开了公司的增长天花板。
潍柴动力从2020年12月24日定向增发，到现在刚好也小半年了，我们来看看它的股价走势是怎样的：
可以看出定增公告后，潍柴动力是走了一波上涨行情的，这也印证了我看好这次定向增发的论点。
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