市销率（PS）估值法适合什么公司
发布时间：2021-05-11 22:19:11
什么是市销率
市销率就是市价对每股销售收入的比值，英文为price-to-sales，简称PS。对于一些尚未盈利的公司，净资产不稳定的公司，用市盈率和市净率来估值就不合适了，但各种公司最起码都有销售额，于是有人发明了市销率估值法。例如京东，瑞幸咖啡一直到上市都没有实现盈利，市场就是用市销率来做的估值。
PS=总市值除以主营业务收入或者PS=股价除以每股销售额。
市销率越低，说明该公司股票的投资价值越大。
市销率的内涵是为了获得公司一块钱的收入需要付出的价格，市销率越低，公司会被低估。
市销率只能用于同行业的对比，不同行业间的市销率差别较大没有意义，而且市销率只能体现公司的销售收入状况，并不能反应公司的其他方面，所以在使用市销率时要配合其他指标一起使用。
市销率的估值逻辑
市销率主要用来做比较分析和股票估值。中国平安的PS（TTM）为1.27倍，跟自己比，属于历史上44%的位置，略偏低，历史中位数是1.36倍。跟同行比，中国人寿1.19倍，但中国平安的销售利润率要比他高，所以跟它比，中国平安的1.27倍，也是低估了。
中国平安最近四个季度的每股销售收入63.7元，按照1.36倍的合理市销率，估值63.7*1.36=86.6元，现在是80元左右。
基于PS的估值，其本质和市盈率没有太大差别，最终还是从考察公司盈利能力的角度，来评估公司的内在价值，相较于现在的业绩水平有多大的溢价空间。
当然，与市盈率相比，市销率也有其自身的一些特点。
1、用于计算市盈率的利润包含非主营业务的盈利，可能会导致指标失真；市销率的基于主营业务收入，更能反应公司真实的业绩状况。也就是说，相比市盈率可能有的水分，市销率要更稳定可靠一些。
2、市销率多用于企业亏损、利润为负的阶段，体现的是投资者对公司未来业绩增长、盈利能力的预期。所以，看市销率同时，还需要同时关注公司资产负债表的稳健程度，有没有足够的现金流支持未来的增长；以及亏损是不是短期的，未来能不能形成独特的竞争优势。典型的比如，对滴滴、美团、亚马逊等互联网公司的估值，会非常看重业绩背后的市场份额、流量等数据。
3、不同行业公司的市销率会有显著区别，比较不同业务类型公司的市销率完全太大意义。比如，A公司和B公司的营业收入都是10个亿，A公司是软件行业利润率高，有2个亿的净利润，B公司是传统制造行业，利润率低只有5千万。假若都按照20倍PE进行估值，那A公司的市值就是40亿，PS是4倍，而B公司的市值是10个亿，PS是1倍。显然，并不能因为B公司PS低，就说B公司便宜。
市销率的优点主要有：
（1）它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数；
（2）它比较稳定、可靠，不容易被操纵；
（3）收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。
市销率的缺点主要是：
（1）不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一；
（2）只能用于同行业对比，不同行业的市销率对比没有意义；
（3）上市公司关联销售较多，该指标也不能剔除关联销售的影响。
市销率适用的公司一般是有哪些？
市销率通常用来给具有成长性却不赚钱（微利）的行业进行估值，周期股、白马股等都不太适合。
在公司快速成长阶段宜用PS估值法，在发展阶段及盈利模式相对成熟阶段宜用PE估值法。
在A股中，市销率值法与云计算行业或更契合。
这是为什么呢?
在A股主板市场，因为没有多少初创期的互联网企业，适合市销率估值法的，暂时只有云计算企业。原因是当前云计算企业的市占率较低，公司为了开拓市场，往往会保持50%以上的销售费用率。那么，收入增速、销售费用率的提升，也就意味着圈了更多的客户，后期云化将有更大的空间。对应的是，估值与收入增速、与云化的比重成正比，而与利润关系不大。
看一下用友网络的资料信息
用友网络科技股份有限公司主营业务为软件及服务业务、企业互联网服务、互联网金融服务等。其主要服务为云服务业务、软件业务、金融服务业务。据赛迪顾问数据显示，公司荣获2019年度中国企业SaaS市场占有率第一、2019年度中国企业云服务市场占有率第一、2019年度中国企业级应用软件市场占有率第一、2019年度中国企业财务云市场占有率第一、2019年度中国企业工业云市场占有率第一。
用友网络近些年来市销率的走势变化。
市销率多少合适
市销率更看重销售规模，是通过衡量企业产品的销售规模来给企业进行估值。
如果一家企业的市销率低，说明为获得销售收入需要支付的成本低；如果市销率高，说明为获得销售收入需要支付的成本高。换句话说，市销率越低，该企业的投资价值越大，市销率越高，该企业的投资价值越小。
随着科创板的到来，当前不少投资者是越来越关注于市销率这一指标了。市销率的估值模型就是卖的越多，市场越大，那么到最后也就有了创造出收益的可能性，那么市销率多少才合理呢?
目前标准普尔500的市销率平均值为1.7左右，也就是说绝大多数公司都在这个数值上下。不过我们也要注意，行业不同市销率的值也是不同的，例如食品零售业为0.5附近，软件公司能达到10左右等等。在这些企业中，它们会因为收入增速、销售费用率的上升而扩张自身的市场，但是却和利润关系不大。
很多互联网公司刚刚开始运作的时候往往通过红包补贴和送福利的方式去圈定市场，培养用户习惯。所以这些公司为了把市占率抬上去而用钱去开拓市场，从而最后开始寻求新的盈利模式。例如京东，它最开始是持续亏钱的，但是在建设庞大完备的物流体系形成后，那么随着它的销售净利率回升，整个企业最终发展成淘宝分庭抗礼。
所以这些就是市销率的最本质特点，它们这些运用市销率的公司本质上就是先把市场做大，等自身形成护城河之后，再进一步在此挖掘盈利点。
下一篇：央企上市公司名单（401家）
上一篇：游资炒作什么类型的股票