市盈率估值法适合哪些公司
发布时间：2021-05-13 16:56:44
从最简单方法的出发吧，周末看一点文章，读了一些资料，总结一下市盈率估值法。
市盈率估值法是什么意思？
PE，即市盈率，PE估值法即市盈率分析法，是以股票的市盈率和每股收益之乘积来评价股票价值的方法。
市盈率=每股收市价格/上一年每股税后利润
PE=30,
可以理解为股票价格除以每股的收益等于30，就是常说的30倍的估值。
市盈率的分类和计算方法
1、静态市盈率，简称PELYR，计算方法：当前总市值除以去年一年的总净利润。但是这种方法就会出现一个问题，如果说2019年3月想要参考PE的时候,很有可能出现这家公司年报还没更新出来（年度报告由上市公司在每个会计年度结束之日起4个月内编制完成），那么我就无法得知2018年的总净利润了，数据还是需要统计的，所以一般的炒股软件都是以2017年的数据来填充。那么就是说，大家看到的是市盈率(静态)=2019年3月的当前总市值/2017年的总净利润，时隔两年，这种误差可想而知！所以就有了PE TTM。
2、滚动市盈率，简称PETTM，计算方法：当前总市值除以前面四个季度的总净利润。“去年一年”和“前面四个季度”有什么区别，我就不需要多加解释了，简单点想就是PE TTM要比PE LYR更加准确一点，数据来得更新一些。那么PE TTM就是我们常见的PE（动）吗？很肯定地说“不是”，这个教滚动市盈率，区别等下面讲PE（动）的时候你就知道了。一般PE TTM用在比较严谨的期刊、研报等地方，讲究数据的准确性，不用PE（动）的原因也就是其中的计算数据是“虚”的。
3、动态市盈率，简称PE（动），计算方法：当前总市值除以预估今年全年总净利润。注意这个“预估今年全年总净利润”，说得难听点这就是“虚”的，这个数据具体怎么来的也不得而知，总是会有他的一套计算方式，据说是以6个月内券商预测的净利润取平均数。
由上面的定义可以看出来，静态的有滞后性，动态的有不确定性，所以有人建议选择滚动的作为参考。
市盈率估值法适合哪些公司？
如果说购买股票纯粹是为了获取红利，而公司的业绩一直保持不变，则股利的收适应症与利息收入具有同样意义，对于投资者来说，是把钱存入银行，还是购买股票，首先取决于谁的投资收益率高。因此，当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率，资金就会用于购买股票，反之，则资金流向银行存款，这就是最简单、直观的市盈率定价分析。
但是有时候在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。
PE估值法的适用条件，具体适用于哪些公司？
这是有讲究的，具体大致如下几点：
1、经营现金流高过净利润或者接近净利润
2、高roe
3、拥有市场竞争壁垒，护城河
比如说贵州茅台，财务数据显示2019年的每股收益为32.80，我们假定不变，PE当前为56.73，投资茅台的话是需要56年才能收回本金。
其实适用PE估值方法的公司都是常见于消费和医药，人们主要是酒不能停，药不能断，确定性高，主要特点利润稳健，财务稳健，成长稳健，业绩长期向好，不受经济周期的影响，具体标的可以去上证50中或者沪深300中去找找看。
哪些公司不适用市盈率估值法？
（1）净利润为负值的公司，即企业亏损时PE值无效；
（2）周期性较强的公司，由于净利润波动较大，在不景气阶段净利润非常小导致PE数值较大；
（3）流动资产占比较高的行业（例如银行、保险等）较为适用于PB估值法
市盈率越低越好吗？
很自然的，当市盈率越低那么估值越有优势，但是这是在其他条件相同的情况下，比如相同的行业，相同的增速，那么肯定是选择PE低的公司。
但是估值难就难在这个地方，条件不一样。
如果A公司市盈率是10倍，但是增速是零，而B公司的市盈率是100，但是增速是100%，那么你会选择哪一家企业？
很自然的你会选择B公司，因为B公司有成长性，而且很高，过一年后，那么市盈率就会降低为50倍，如果继续保持这个增速，那么2年后市盈率就会降低到25倍，第三年后市盈率就会降低到12.5倍。
所以，不同增速的公司，市场给予的市盈率是完全不同的，市盈率的高低比较需要在严格的条件下去进行的，否则你如果看到银行才7倍的市盈率可能就以为银行是绩优股，但是实际的情况是银行股经常不涨，股价非常稳定。
市盈率与戴维斯双击
戴维斯出生于普通的工人家庭，毕业于普林斯顿大学历史学专业，比巴菲特大21岁，是巴菲特的老前辈。
戴维斯曾经是纽约财政部保险司的员工，在38岁的时候，他发现保险股被严重低估，于是坚决辞职，成立属于自己的投资公司，把大部分资金投入到保险股。
戴维斯1950年买入保险股时PE只有4倍，10年后保险股的PE已达到18倍。也就是说，当每股收益为1美元时，戴维斯以4美元的价格买入，随着公司盈利的增长，当每股收益为8美元时，一大批追随者猛扑过来，用「8×18美元」的价格买入。由此，戴维斯不仅本金增长了36倍，而且在10年等待过程中还获得了可观的股息收入。
戴维斯的创业资金来自自己妻子的私房钱，共计5万美元，等到1994年离世的时候，27年时间其资产翻了1.6万倍，年化收益在23%左右，这个战绩丝毫不比巴菲特差。
本质而言就是，自己做的投资赚了2份钱,一份是企业估值提高的钱,一份是企业业绩增长的钱。
比如说在低市盈率买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益和市盈率同时增长的倍乘效益。这种投资策略被称为「戴维斯双击」，反之则为「戴维斯双杀」。
市盈率与利润增速的关系
PE是体现了市场对股票利润增速的预期。
对于拥有高市盈率的企业来说，可怕之处不是市盈率本身，而是企业的增长速度是否能赶得上市盈率！打个比方，一个企业目前市盈率50倍，利润为1，相当于股价是利润的50倍！三年后，假设股价不变，如果利润增速为5%，三年后市盈率为43；利润增速10%，市盈率为38；利润增速30%，市盈率为23；利润增速50%，市盈率则为15。很显然，当增速赶上市盈率的时候，我们买的价格虽然当前看起来有点贵，但是几年后再回来看，就很便宜了。这就是为什么，有些公司的市盈率一直降不下来的原因。
所以PE是和增速有着对应的关系的。
2012-2013年，恒瑞医药的估值中值大概是32倍，2015-2017年，恒瑞医药的估值中值大概是41倍；而2018-2021年，截止目前恒瑞医药的估值中值进一步提高到了67倍。
这么高的估值，也就意味着未来的10年间，净利润增速要保持30%以上，才能达到一个合理的估值水平。
资本市场是提前抢跑的，以前茅台700多的时候很多人还有机会买，现在的价格已经把很多人拒之门外了。
很多人是等合理估值，但是很多时候等不到，对于行业龙头来讲，就是这样的道理。
立讯精密苹果产业链的龙头大哥，去年也是曾经达到了65倍的估值，然后就是苹果产业链一系列的幺蛾子，市场资金开始杀估值，现在已经跌破中位值。
就拿这个简单回测一下数据，如果增速可以达到30%以上，并且是行业龙头的话，我觉得可以给到60倍的估值没问题的。立讯之前的财务数据都是很漂亮的，所以给到65倍的估值是完全没问题的。
爱尔眼科，也是大牛股，近几年的利润增速如下，难得是一直保持在30%以上的增长率。当前的PE也是高达150，其实就是因为资金的追逐，情绪的溢价，才会有这么高的市场估值。
简单的结论，行业龙头估值往高了给，30%以上的增速，给出60倍以上的估值，反正就是高增速高估值。
网上找的资料
PE与业绩增速相对应关系的参考，帮助你判断低估、中枢与高估：
0增速，PE4倍低估，8倍中枢，16倍高估
增速5%，PE5倍低估，10倍中枢，20倍高估
增速10%，PE7.5倍低估，15倍中枢，30倍高估
增速15%，PE10倍低估，20倍中枢，40倍高估
增速20%，PE12.5倍低估，25倍中枢，50倍高估
增速25%，PE15倍低估，30倍中枢，60倍高估
增速30%，PE20倍低估，40倍中枢，80倍高估
总结：市盈率是一个非常简化的指标，简单明了，但是要想用好却并不容易，属于“易学难精”，但是却是一个衡量企业“价值”和“价格”最好的尺子。价格围绕价值波动，而这条线就是市盈率。当股票价格远远高于应有的市盈率的时候，价格总是会跌下来；反之，当股票价格远低于应有的市盈率的时候，价格总是会涨回去。而投资就是去不断发现被低估的时刻，这种时刻经常会有。
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