汇率不可能三角是什么意思

发布时间：2022-05-02 09:01:27

　　经济学中有一个重要的理论叫作“不可能三角”（Impossible trinity），意思是在一个完整的经济体中，资本自由流动、固定汇率和货币政策独立性三者不可兼得，犹如一个坚固的三角形，只能选择一边而放弃对角。

　　这就是今天我们引入的一个新的知识点：汇率不可能三角。

　　汇率世界的“不可能三角”指的是一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。

　　譬如，要保持资本自由流动、货币发行量可控，就必须采用浮动汇率制，让货币有时价值高有时价值低；要保持汇率稳定、货币政策独立性，就不得不实行资本管制，让钱不能轻易进出；如果又想稳定货币价值，又想自由流动，就必须放弃货币政策独立性，让别人替你决定市场上的货币总量。

　　这个发布于1999年的理论，契合了两千多年前孟子说的“鱼与熊掌不可得兼”，不仅适用于经济学领域，也适用于整个社会生活。尽管我们常常用“既要……又要……还要……”来造句，实际上要实现多个相斥的目标而不作取舍，几乎是不可能的。

　　上世纪七十年代，美国为了捍卫“不可能三角”，既舍不得放弃固定汇率，又想保持货币流动性，还要维护独立货币政策，最终导致了“布雷顿森林体系”的崩溃。