汇率对投资的影响和对策
发布时间：2022-11-01 08:06:26
汇率影响路径
由于我们主要投资的领域是中国和美国的科技和消费领域，因此影响各有所不同，包括：
直接影响
- 美元投资美国资产，不受汇率影响;美元投资人民币资产，会因为人民币相对美元贬值而受损;
- 人民币投资美国资产，受益于美元相对人民币升值;人民币投资人民币资产没有影响;
- 权益互换计算方式影响：人民币投资美国资产目前通过权益互换方式，权益互换的计算方式会导致，美元相对人民币升值的情况下，美国资产在投资浮盈的情况下受益但程度低于美元升值幅度;在投资浮亏的情况下会受损。
间接影响
- 汇率波动会通过影响收入、成本，资产、负债形成影响
- 都是本土业务，且没有外币资产、负债的情况下，不受汇率波动影响;
- 如果有业务有海外业务，或者资产、负债有外汇头寸，就会受到汇率波动影响。比如美国的跨国公司，往往成本费用是美元计价，但收入会因为部分业务来自国际部门而受损于美元升值;而像TSM这类公司，主要是海外客户，美元计价比例高，但成本费用很多是都是本币(比如台湾雇员工资等)，因此受益于美元升值;如有公司持有美元资产或美元债务，会因美元升值而受益/受损。对于美国业务但持有其他货币资产/负债的情况同理。
应对
- 谨慎对待非本土货币和全球共识货币(美元)的区域投资：在没有特别深入理解新兴市场甚至欧洲等其他非美元市场的情况下，尽可能更为审慎的进行投资，因为其汇率波动可能会较为持续且影响不可避免。
- 实际上比较难直接对冲，一方面短期的汇率影响复杂且有很多大国博弈因素，很难有准确的判断力，也比较难进行直接对冲。另一方面，长期上也无法得出人民币会中长期持续贬值或者升值的判断，因此也无法对汇率进行一边倒的应对。在更长的时间，我们更倾向于认为中美币值波动的影响比较中性。
- 我们应对的方式，中美资产两边相对平衡配置，从经营和资产负债角度，美元升值有受益的也有受损的，综合下来会受损一点，受损程度可控。
- 当前交易手段中权益互换计算方式造成的汇率影响，暂时没有好的办法对冲。
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