和大家谈谈仓位管理和股票盈利的来源
发布时间：2023-11-06 07:34:29
市场上有很多流派，比如趋势派、技术派、炒题材、吃分红、套利、内幕各种…从第一个层次来看，我们可以分为3类：
1.博弈的钱：这类钱来得快，去得也快，而且这条路走出来的极少，需要极高的天赋，因为本质是数学期望为负的游戏。比如题材的轮动、打板、半路、看k线等，市场上大多人处于这一层次，为了神秘代码穷尽半生，更有甚者妻离子散。
2.成长的钱：这类钱拉长时间看相对稳健，但是短期可能不见得有多大起色，所以坚持这条路的人不多。要知道，长期来看，国债大致3%，GDP也就6%，普通公司业绩也就8-10%，上市公司相对好，优质的12-15%已经很不错了，能活十年的企业已然不多，更别说百年老店。选择这个模式的投资者，本质期望是赚2-3份钱：低估修复+分红+成长，其中第一份的估值修复可能需要耐心，于是便有了那句名言：以合理的价格买入伟大的公司，这样后两份钱是可以保障的，然后构建一个组合。
3.规则的钱：这类钱的人其实可以说都是人精，他们默认自己无法预测未来走势以及自我信息处于底层，于是乎他们研究规则，这背后就是信息差和认知差，套利就是规则，他无关牛熊，无关趋势，如果能完全对冲，那便是无风险套利(实际中一般不存在)，所以我们所谓套利指的是低风险套利。如折价封基、分级基金、可转债、QDII、垃圾债散户刚兑、期现价差等…规则的钱相对确定，见效也快，可以说这属于术。
接下来我们深入一点，从第二个层次去看，利润其实来源于风险，这取决于我们怎么看待风险。
很多人把波动当做风险，其实不然，好比浮亏是亏吗?我们在进入投资之前，要想好可能发生哪些情况，有宏观风险与微观风险，可预测风险和不可预测风险，系统性风险和局部风险…有了一系列分类之后，接下来我们要为风险定价，比如有的人对风险极其厌恶，那在他观念里，银行定存的3%便是他为风险给出的价格，也是他所能获得的最大收益。德隆大师的三个知道便是最原始的风险定价，知道涨多少、跌多少以及投资期限;而孔曼子的风险系数法是在此基础上面的拓展，他为每种资产进行风险因子的折算，然后计算总持仓的风险系数，比如市价100元的低价可转债，可能跌到90元，风险系数为0.1，市价1元的普通分级A，可能跌到0.9元，风险系数为0.1，然后每个品种加权/总资产;在此基础如果进一步优化，如人的一生是否会遇到战争?应该为此出价几何?流动性如何定价?金融危机又该如何定价?我们知道，20年一季度，有一个牧羊人管理的基金赚取了4144%的收益，他就是马克·施皮茨纳格尔，这就是尾部风险我们应该如何防范，也可以看作这部分风险我们如何从中获益。
跟着笔者继续探索，让我们来到第三个层次，利润其实来源于M2。
所有资产涨跌的背后，全部都是M2的扰动，增发的货币会在经济体系内流动，流向房地产，房子便涨;流向股市，股票便涨;流向商品，商品便涨…表现出来就是XX很狂热，交投活跃，成交量急剧上升，人们蜂拥而入，奔走相告。M2增发背后是人类对抗增熵定律的必然，这也是所有资产牛熊更替的主因。比如有的M2流到了某个行业，那么该行业近几年便被认为“景气度很高”，里面的股一般也被人当做成长股，新能源就是如此。
现在，让我们把思维提升到第四层次，我们要找寻的是为何M2是这样走向的?
这背后就是人类社会是如何运转的?社会制度为何是如此这般?资本主义和社会主义的分化是为什么?我们需要站的更高一些，从宇宙演化角度，到气候演变、世界格局、大国博弈、人类文明进程、社会发展水平、行业变迁…然后结合产业史、政策史、行业史，用长空之鹰自上而下精准捕食的目光去发掘利润。
是的，看到这你会想，为什么笔者标题叫仓位管理，却花了大笔篇幅来阐述利润的来源?因为只有当我们真正认知到我们赚什么钱之后，我们才能取更好的分配仓位，接下来的问题其实就不难了。
我们应当都知晓凯利公式，是的，这便是我们仓控的底层架构，爱德华索普是把它运用的非常好的人。具体来说，我们要结合自己家庭情况，现金流水平、负债水平、年龄、人生愿景，然后尽可能的去找相关性低的资产进行配置，根据估值水平，风险情况，M2预计走向等，动态调节我们的仓位。
借此笔者想谈谈人们时常热议的财务自由，严格来说，财务自由没有一个标准，每个人都不一样，一个人若是欲望超过收益效率，那他永远不可能自由，而如果他资产收益小于欲望，哪怕100W也算财务自由了，而我们之所以现在社会如此焦虑，是因为对未来的不确定，还有就是互相比较，人都是为自己而活的，希望大家明白这个道理。欲望无穷，收益再历害是有边界的，以有穷度无穷，必然终生郁郁寡欢罢了。
絮絮叨叨的写了这么多，算是基本阐述了笔者对于估值-仓位-利润的理解，如果有不同见解，欢迎讨论，如果有缘能帮到你，就算我积攒福报了。
上一篇：股价涨跌的根本动力是什么？