看财报现金流量表的学习过程记录（举例茅台）
发布时间：2023-11-21 07:00:12
现金流量事关企业生死存亡，一家企业可以没有利润，但绝对不能没有现金，哪怕财报上有巨额利润，如果没有了现金恐怕也难以熬过今夜。
现金流量表就是负责展示企业账面现金及现金等价物来龙去脉的一张表。现金流量表分为合并现金流量表和母公司现金流量表，投资人主要关心合并现金流量表数据。
企业的现金活动主要通过三大类展示：筹资活动现金流、投资活动现金流和经营活动现金流。现金流量表的重心是经营活动现金流，毕竟我们买入股票的投资者，通常是冲着企业的经营获利能力来的。
在经营活动现金流里，关键数字有两个：一个是“经营活动现金流量净额”，另一个是“销售商品、提供劳务收到的现金”。
经营活动现金流净额≧净润，说明公司净利润全部或大部分变成了实实在在的现金，是“挣到钱”了，是“印钞机”的概率比较大。根据这个判断，我们来看看2022年茅台的现金流净额是否大于净利润?2022年茅台的净利润是654亿元，经营活动现金流净额是367亿元，367亿元<654亿元，这是怎么回事，投资者口中的“印钞机”怎么经不起检验?在阅读财报时，留下了这个疑问，并做了标注。有了问题，找答案。
前几天，看书房文章时，刚好留言区有朋友问及这个问题，当时自己还挺用心的，用小本本记下来了。下图是当时记的笔记，今天回书房翻留言竟然没找到了，不知道是找错文章了，还是留言下墙了。
朋友们的解答大体是这几个意思：1、合同负债，先款后货，收款和确认收入，反应到财报时间上的差异。2、茅台财务公司的吸收存款和拆出资金也计入经营活动现金流量表，要剔除这一部分的影响。3、不能单看一年的现金流净额，多看几年。
翻看贵州茅台2013年至2022年的财报，期间净利润和经营活动现金净额如下表。
从表中可以看出，经营活动现金流净额变动比较大，有的年份少于净利润，有的年份又大大超过净利润。十年净利润总额约是3480.4亿元，经营活动现金流净额是3413.3亿元，差额不大。
恰巧今天在开车途中听到《书房拾遗第89期》，里面也讲到了这个问题。
老唐在书房文章《洋河2019半年报的热点问题》中重点讲了经营现金流的问题。
看来关于茅台的经营现金流问题可以飘过了。
《手财》说到现金流量表里，另一个值得观察的数据是“销售商品、提供劳务收到的现金”。这个数字可以和营业收入对比。因为销售商品、提供劳务收到的现金包含了增值税，所以，理想数据，它应该=营业收入×(1+增值税税率)，或者加上本期净增加的银行承兑汇票后=营业收入×(1+增值税税率)。通常而言，只要这个比值持续大于或等于1，就基本说明企业销售的绝大部分款项已经收到了，可以认为公司经营情况良好，商业地位稳固。反之，若这个数字长期远小于1，证明大量款项被作为应收账款欠着，或者说明企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。
2022年茅台销售商品和提供劳务收到的现金是1407亿元，营业收入是1241亿元。
1241×(1+13%)=1402亿元 1407>1402，说明茅台2022年的销售的款项收到了。
三大活动形成的现金流净额，加上企业期初拥有的现金及现金等价物，经过汇率调整之后，便得到了企业期末的现金及现金等价物总额。这个数字，就是资产负债表上“货币资金”科目里的现金及现金等价物总额。
2022年贵州茅台：
现金流量表显示，期末现金及现金等价物余额约1523.8亿元。
资产负债表里，
“货币资金”的现金及现金等价物总额
=货币资金-使用受限的货币资金+拆出资金-使用受限的拆出资金=582.7-64.2+1161.7-140=1540.2亿元
1540.2-1523.8≈16亿元
为什么茅台这两个数据不相等，竟然有16亿元的差额?原来从2019年起，这两个数据开始有差异，是因为2022年1月1 日的拆出资金中包含了，从2018年12月31日货币资金中的“存放同业款项”以及“其他应收款中的应收利息”。16亿元的差异里有13亿元是因为财务部存放在商业银行的存款而产生的应收未收利息导致的，而因为拆出资金产生的应收利息是3亿元左右。
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