怎么投资A股（选股、买入、持有、卖出）
发布时间：2022-01-09 16:37:41
投资是一件长期的事情，或者说是一辈子的事情。首先要不亏钱，然后才能长久，在各种投资体系中，只有价值投资是最符合这个逻辑的；而且无数事实证明，价值投资也是有效的、最简单的、最适合大众的。
价值投资，比较通俗的理解就是便宜买好货。在价格低估时买入好的资产，长期安心持有，等到资产质量变坏或者价格高估时卖出。所以它的基本步骤是：选出好的公司→在合理的价格买入→以好的心态长期持有→适时卖出。
一、选出好公司
选出好公司的途径有很多，这里写2种选出好公司的思路。
第一种，直接用财务指标分析
1.前面我们写了选出好公司的三个海选指标，连续5年的roe大于20%、连续5年的净利润现金含量大于80%、连续5年的毛利率大于40%，通过这3个指标可以选出大部分优秀的公司。
但是也可以看出剩余的公司比较少，我们可以将条件略微放宽，海选出更多可供研究的准目标公司，比如连续5年的roe大于15%、连续5年的净利润现金含量大于80%、连续5年的毛利率大于30%，结果如下：
2.我们再对海选出的公司进行精选。
（1）首先可以去掉上市小于3年、市值小于100亿的（市值小、上市时间段的公司造假的可能性是最大的，优秀公司由于商业模式好、往往上市的时候市值就比较高）。
（2）其次，加入2个指标，连续5年的资产负债率小于60%、连续5年的分红比例大于20%的，资产负债率=总负债/总资产*100%，资产负债率小的偿债风险也小，公司在未来有资金链断裂的风险，分红比例=每股股息/每股收益*100%，分红比例高的大股东品质比较好，公司现金流也会比较好、造假的可能会更小，分红比例（=股息支付率）与分红率（=股息率）是两个概念，得到如下：
（3）对公司的财报进行解读：
关注财报中的重要数据，比如总资产、营业收入、主营收入、主营利润、净利润、归母净利润、应付预收、应收预付、合同资产、固定资产、在建工程、存货、销售费用、投资类资产、期间费用率、商誉，等等。
（4）对公司的护城河、商业模式进行解读：
护城河包括强网络效应、高转换成本、文化优势、品牌优势、独特资源（渠道、拍照、专利）和效率优势等；
商业模式主要包括用户模式、产品模式、推广模式、盈利模式等。
第二种，从上到下选出好公司
1.选行业
（1）行业有市场规模，所处阶段最好在成长期、成熟期，行业过去5年的复合增速大于0（最好大于5%）；
（2）行业周期性弱，白酒、日化品等；
（3）行业可“永续”经营，医药、食品等。
2.选公司
（1）选择行业的龙头公司，通过市值和营业收入大小可以判断；
（2）重点看前3名（选择细分行业），分析各自的竞争力；
（3）分析护城河（竞争力）；
（4）看管理层，管理层素养、晋升渠道、更换频率等。
3.分析财务数据
（1）基本的财务指标需要优秀，比如净资产收益率、毛利率、净利率、净利润现金比率、派息比率要高，资产负债率要低；
（2）尽量选择市值100亿以上、上市超过3年的；
（3）关注应收预付与营收的比率、存货占比、商誉占比、质押率等，防范风险；
（4）关注研发费用等，看公司发展潜力。
4.看资金认可程度
（1）是否是行业基金、社保基金的持仓股以及持仓变化（对变化不过多关注）；
（2）是否有外资持仓（陆股通或北上资金）；
（3）公司管理层认可度，大股东是否增持（减持需要格外注意）；
（4）在公司股票价格较低时，公司是否有回购以及回购用途。
二、合理买入
1、估值（个股+股市）
“便宜买好货”，当我们选出了“好货”（好公司）后，就是要买入了。买入股票前，需要对股票进行估值，前面讲了多种估值方法，根据自己的偏好可以估算出将要买入公司的合理的价格（可以重点关注有护城河的公司，这类公司一般都会适用PE、PEG估值）。
对于“好公司”来讲，其价格往往较高，很难遇到“好价格”，“好公司”遇到“好价格”，往往在股市整体大跌（投资者恐慌性卖出）的过程中（熊市尾部阶段）。另外，如果整体市场高估，目标股票无论价格高低，购买后的风险也是比较高的。
因此，关注A股的整体估值也是非常必要的，A股市场的估值，可以参考上证或深证A股的市盈率。以深证A股为例：
可以看到，深证A股的市盈率主要在20~60之间波动，40是中间值。
①当市盈率小于20（整体价值低估）的时候，股市就会见底然后开始上涨，适合买入；
②当市盈率大于60（整体价值高估）的时候，股市就会见顶然后开始下跌，适合卖出；
③当市盈率在40左右（整体价值相符）时，股市后期涨跌都有可能，可以持有。
因此，在做出买卖决策前，应当综合估量A股的估值和目标公司的估值。如果二者都在自己认可范围，就可以买入。如果不是，可以选择其他工具，可转债、REITs、房地产、港股、美股都可以考虑（禁令：不执著于单一投资工具）。
2、买入
买入股票时，最好是分仓分笔。
分仓是不单独重仓一只股票（但也不要过于分散），具体看资金量和个人偏好，如果资金量不是特别大（比如1亿以上），一般不要超过五笔（3~5只为宜）。
分笔是分多次买入，因为估算出的合理价格也是区间价，没有人能提前预测到最低价（禁令：不预测趋势）。当到达合理区间价后，可以开始买入，比如先买入1/3的仓位，等到股票再下跌一定比例（比如10%）再买入1/3仓位，股票再下跌一定比例（比如10%）再买入剩余1/3仓位。
如果第一次买入后，股价没有继续下跌，也不要过于焦急、随意操作（根据制定的投资标准操作），股票只是投资工具之一。
三、安心持有
当我们买入之后要做的就是长期持有。长期持有也最符合财富财务自由解放时间和精力的内涵，如果频繁操作的话，股票收入就成为劳动收入了。持有年限一般要涵盖一轮股市的周期，通常都在5年以上。
这期间我们可以收到公司的分红和股息，可以赚公司成长的钱，可以赚由于市场不理性超跌后的超额收益（公司没变坏、超跌是极好的加仓机会）。每年查收下现金红利、看看公司年报，看看公司是否有变坏迹象、如果有不合理数据就去找出原因。不需要做操作，也不需要去关注涨跌，可以将股票看作定期存款，或者看作生钱资产、关心的是现金分红。
事实上，在股市学习技术是很容易的，但是要形成自己的交易体系，很难，因为容易被心态影响。
我们的股票，是在合理价格区间买入的，买入后有继续下跌的可能，甚至可能因为整个股市的不理性，导致长期亏损。期间也可能会被其他的市场因素干扰（可以把这些因素统称为“市场先生”），比如疫情、贸易战、美联储的货币政策、央行的货币政策、宏观经济情况、行业政策、公司短期财务数据、公司管理层变动、市场资金的行业偏好、机构资金变动等。
一旦将股票作为一个投机工具，在遇到市场先生出状况的时候是很难受的。从我之前5年的炒股经历和身边人的目前经历来说，大部分跟随市场先生的人最后都成了“韭菜”，最后资金亏损、浪费时间、身心俱疲，影响工作、生活、财务状况。这两年多，在形成自己操作体系中，无论是去年的小牛市、今年的震荡市，感觉都是很轻松的。
遇到不理性市场的时候，“好心态”是尤为重要的。我们没法预料“市场先生”会在何时出现何种状况，最好的方法就是以静制动、不跟随市场先生，等待其回归正常，坚持长期主义。像追求“坡长雪厚”的巴菲特和“饺子就酒、越吃越有”的林园，他们的投资心态、人生状态，是真心值得学习的。
所以，安心地长期持有吧！
四、适时卖出
有一句话叫“会买的是徒弟，会卖的是师傅，敢重仓的是祖师爷”，对股票投资形容还是很贴切的。
“会买”说的是好公司、好价格，这是投资的前提；
“敢重仓”说的是仓位管理，一般来说不建议仓位过重、尤其是单只股票重仓，让风险分散更符合我们普通投资者，因为绝大部分人重仓是找不到足够的逻辑、信仰支撑的（像万科扫地僧这种还是很有难度的）；
“会卖”说的是盈利控制，过早卖盈利不足，过晚卖可能高盈利又亏掉了很多，因此需要适时卖出。
卖出跟买入一样，也要有自己的标准，并且是提前制定而不是临时决定的。那么，在什么情况下，需要卖出呢？可以参考下面几种情况：
第一种、估值过高的时候
（1）在我们买入股票之前是需要对股票进行估值的，会运用到不同的估值方法，在买入前就应当有买入和卖出的决策，最好是运用同一套估值体系。比如：
①用市盈率估值，在TTM PE为20的时候买入，当TTM PE达到了50左右，就可以考虑卖出了；
②用PEG估值法，在PEG为2的时候买入，当PEG达到了4左右，就可以考虑卖出了；
③用股息率估值法，在动态股息率大于10年期国债收益率的时候买入，当动态股息率小于10年期国债收益率的1/3的时候卖出。
（2）我们也需要关注A股的整体估值，当A股整体估值过高的时候（比如深证A股滚动市盈率大于50甚至60的时候），需要谨慎由于市场整体高估可能会发生系统性风险（由牛市进入熊市周期），此时如果我们持有的股票也符合卖出条件，就更应该卖出了。
（深证A股市盈率）
（3）在股票卖出时候也可以分批卖出，跟买入时分批买入一样，这样可以更好地锁定既有的收益。
第二种、公司变坏的时候
（1）我们我们在持有期间不需要做操作，但每年应该去看一看公司年报，就是为了去发现公司是否有变坏迹象。重点看公司的经营状况以及公司管理层和大股东的行为，如果有变坏迹象，就需要卖出，不需要等到明显转坏，因为等到公司明显变坏的时候，股价可能已经有较大跌幅了。
（2）除了关注公司财报，也可以研究公司的商业模式和护城河是否有变化，一旦变弱，则公司的核心竞争力就会变弱，这时候就应该卖出持有的股票。
（3）在持有过程中“市场先生”可能会出很多状况（比如白酒的塑化剂危机、乳制品的三聚氰胺事件），这个时候不用过分在意。
第三种、出现了更好的投资标的的时候
（1）投资是一个动态的过程，也是多元组合的过程。股票是我们的投资工具之一，而不是唯一，我们随时都可以寻找更好的投资工具，同时在股票内部也可以寻找更好的投资标的。
（2）当寻找出了新的投资标的，目前没有其他资金，而且其相对于持有标的收益更高、确定性更强，就可以卖出现在持有的股票，买进更好的标的。
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