教你九步分析上市公司的财务报表
发布时间：2022-01-11 15:40:49
认识一个公司，是一定要看公司的财务报表的，财务报表就是一个公司的体检报告，那么怎么通过财务报表去看这个公司是否健康呢？下面我们详细说。
第1步，下载行业前三的年报。
可以使用巨潮资讯网下载，下载近五年的报表，看合并财务报表。
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第2步，看目标公司最近期的合并资产负债表。
第3步，看总资产，了解公司的实力和成长性
我们用i问财搜索“总资产前十名”，可以看到在A股名列前茅的公司。
那总资产越大就越值得投资吗？
并不是，需要综合多个指标来看。总资产越大越要看资产质量，如果总资产里面流动资产很小，非流动资产很多，可变现的资产就很少，比如银行的资产大多是放出去的贷款、垫款，这些都是不可立即变现的资产（所以金融企业风险是较大的）。
总资产，它的金额体现的是在行业中的地位，增速体现的是成长性，如果总资产增速快，说明扩张能力强，规模越来越大。我们也可以通过同行业总资产增长情况来判断这个行业是不是处于成长阶段，一般年增长超过5%，都是成长性不错的。
第4步，看负债，了解公司的偿债风险
一是资产负债率，二是准货币资金减有息负债的差额。资产负债率大于60%的公司，淘汰；准货币资金减有息负债小于0的公司，淘汰。
准货币资金和有息负债同时很大的公司也要注意，公司可能不是真的有钱（比如近两年暴雷的那一堆房地产公司）。
我们看看各行业第一名的资产负债率是多少：
可以看出，银行、证券、地产的资产负债率高达80%-90%的水平。由于金融机构的收入来源很大程度上是来自利息差，比如你存在银行100万，银行给你1万的利息，银行用这100万放贷给企业赚取6亿的利息，那么银行就获得了6-1=5亿的利息差。所以金融机构的负债是收入的基础，资产负债率高是必然的。金融企业的龙头资产负债率都很高，那么高于60%的指标就不算异常。
中国建筑、万科的资产负债率也处于70%-80%的水平，中国建筑是万科这类房地产企业的上游，为房地产企业盖房子，然后房地产商把房子卖给居民。
首先，在房子盖好之前，房地产企业要买地，然后把土地平整，再让建筑商在上面盖房子。买地要花钱，一个地块动辄数亿到数十亿，这就需要找银行借钱，那么有息负债就会很高。
房子建的差不多以后就可以卖了，我们买房子肯定要先付钱，那么万科就会有很大的预收款项，那么万科的经营负债也就会高。所以房地产企业资产负债率高也是正常的。
对于中国建筑来说，与地产商签订一片住宅或大型商业中心的合同，意味着未来就会有数亿或数十亿的收入。
一般来说，房子每盖几层才能找地产商去验工要钱，那盖楼要去购买沙石、水泥、钢筋、还要雇佣大量农民工，这些也需要大量的钱，所以建筑商也会找银行借钱，有息负债也会很高。
另外中国建筑还有许多修建铁路和公路管廊的业务，这一项工程就要做几年，长期借款一下有十几亿也是正常的。
所以对于金融业、建筑业和房地产业这类高负债的公司，我们不用关注资产负债率这个指标要在同行业对比，选尽量低的。不过房地产行业景气度不高，银行业的同质化很严重、并且受互联网冲击利润增长较慢，他们的投资回报率不一定高，所以对于小白来说不建议投资。
第5步，看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势
“应付预收”减“应收预付”如果是正数，说明我们这个公司所在的行业竞争力强。如果是负数，要找行业前三名看一看是不是都是负数，如果都是负数就不是异常，是行业性质决定的。比如福耀玻璃是汽车行业的上游供应商，是先货后款的，这是汽车玻璃行业常态；另外一些对政府的业务，也是先货后款的，也算正常（政府的违约概率相对较低）。
第6步，看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力
应收账款+合同资产占总资产的比率越低越好，大于15%的企业爆雷的风险比较大，最好淘汰掉。
比如公司卖给客户一台大型设备，合同要求设备运送到指定地点以后安装一周，装好了才给一批钱，安装完还给使用者培训一周后才能给剩下的钱。那么这个设备送到客户手里以后，公司就产生了应收账款，在培训结束前还会有合同资产。等培训完成后合同资产才能转变成应收账款。
第7步，看固定资产，了解公司维持竞争力的成本
固定资产+在建工程与总资产的比率大于40%就是重资产型公司。比例越高，维持竞争力的成本就越高。
比如疫情期间，很多工厂、商场都禁止开工和运营，这样就不能生产产品，不能带来收入，企业就很容易亏损。
重资产型公司需要不断增加内部构建才能增长，而且固定资产和在建工程都是非流动资产，变现慢，要通过产品的卖出才能获得现金和收益，经营风险也相对较大。所以我们要尽量选择轻资产型公司。
第8步，看投资类资产，了解公司的主业专注度。
投资类资产主要可以分为四类：其他权益工具投资、其他债权投资和其他非流动金融资产，债权投资，长期股权投资，投资性房地产。
如果投资类资产占总资产比率大于10%，我们要看看是哪个科目造成的，关注下风险程度。总体来说投资类资产占比越高，公司的主要专注度越低，长此以往，公司的竞争力可能会越弱，同时风险也越高（比如经常出现上市公司投资亏损、或者投机亏损）。
第9步，看存货、商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险
应收账款占总资产的比率大于5%并且存货占总资产的比率大于15%的公司，爆雷的风险比较大，最好淘汰掉。
这是钱收不回来、货又卖不出去的公司，经营成本高、风险大，也容易出现造假。
商誉主要是公司高速扩张、高溢价收购各类资产留下的祸根。简单粗暴地说，一家公司的商誉越高，这家公司当冤大头的概率越大。
如果一家公司有商誉，迟早是要计提减值的，区别是有的公司慢慢减，有的公司一下子减掉！商誉一定要多个心眼，看到大额的就要警惕，胆小的直接远离就好。
商誉占净资产比重最高的是医药生物、传媒、计算机三大行业，商誉均超千亿元。其中，医药生物的商誉位居首位，传媒和计算机行业商誉均堪超过千亿。以商誉占净资产比例看，休闲服务、传媒、计算机、家用电器等行业占比均超过10%。A股2018年商誉减值损失超过1600亿元，2019年损失超过千亿元。具体到公司方面，有近30家上市公司商誉减值损失超过10亿元，10家公司损失超20亿元。
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