行为金融学是什么意思

发布时间：2022-03-10 07:46:16

　　什么是行为金融学呢？

　　行为金融学首先是金融学，因此它是建立在传统金融学基础上的一门学科。传统金融学告诉我们，市场应该是怎么样的。而行为金融学则进一步告诉我们，在人类参与之后，真实市场变成了一个怎样的地方。

　　研究行为金融学的学者，大多是心理学家，他们研究的是人，而经济活动是人类最主要的活动之一，因此当心理学家开始研究人类的经济活动，就产生了行为金融学这门学问。和传统金融学依靠数学工具不同，行为金融学主要的研究工具是各类临床的心理学实验。

　　传统金融学有两大基石，分别是理性人和有效市场理论。传统金融学认为，市场中的人是理性的，人的决策符合数学计算的结果，人和机器人一样精确，不会出错。由于每一个市场中的人都非常理性，善于计算，因此我们的金融市场永远是有效的，不存在可以用来套利的错误价格。

　　研究行为金融学的是一群心理学家，如果人类真是完全理性的，那么早就不存在心理学这个研究领域了，因为理性人只需要数学，不存在心理问题，心理学家只好改行。

　　任何在人类社会有过生活经历的人，都不会同意人是理性的这种说法。因此如果理性人这个假设是错误的。

　　行为金融学只是认为有效市场理论存在问题，不够完善，并没有全盘推翻有效市场理论。传统金融学和行为金融学结合在一起，展现出一个真实的市场，它长期来看是有效的，短期内会因为人类的非理性而随意波动。

　　行为金融学的交易策略。

　　行为金融学认为市场并非完全有效，因此可以利用市场的无效性获得超额收益，那么在实战中我们到底该怎么做呢？

　　普通交易者存在的六类典型交易错误：

　　这六类错误分别是，只买自己本地的、耳熟能详的公司；投资分散化不足；过度交易；卖出行为偏差；买入行为偏差以及羊群效应。

　　举例而言，上海消费者偏爱光明牛奶，因此也会购入这个品牌的股票，完全无视股票的财务数据与行业龙头的差距。这是典型的购买熟悉企业的例子。

　　又比如，随着手机互联网的普及，我们交易越来越方便，行为金融学家发现，手段越方便，我们就越容易随意交易。难怪证券公司想方设法让客户在手机上装证券APP。

　　卖出行为偏差则是指卖出赚钱的股票，保留亏损股票的做法。因为市场的不可预测性，持有当下赚钱的股票，卖出当下亏钱的股票也并非万全之策。因此，如果我们急着用钱，比较推荐的是当下赚钱的股票和亏损的股票各卖一半。

　　买入行为偏差大家都比较熟悉，比如买入涨停板的股票，以及股票下跌了之后继续买入，希望摊薄持有成本。

　　说了这么多普通交易者常犯的交易错误，那么我们到底该如何利用行为金融学获益呢？作者陆蓉最后推荐了两套在金融市场中被证明长期行之有效的策略给大家，它们分别是：长期反转策略和惯性效应策略。

　　第一套策略是长期反转策略，这一策略由诺贝尔经济学奖得主理查德·赛勒和他的合作者德邦特提出，他们发现股票长期看来具有一定的规律性，那就是涨多了一定会跌，跌多了一定会涨。

　　这套策略的基本思想是，针对纽交所的股票，按3年股票的表现来排序，买入跌幅最大的三十五只股票，同时卖空涨幅最大的三十五只股票。这个简单的策略，通过1926年至1982年的数据实测，获得了持续稳定的收益。

　　第二套推荐的策略是惯性效应策略，指的是作者认为短期内，涨的股票在惯性的作用下还会涨，跌的股票由于惯性，还会继续跌。

　　这一策略依然是量化策略，策略专家会以六个月为周期，买入前六个月涨的最好的前10%的股票池，同时卖空跌幅最大的前10%的股票池。这一策略也可以在长期内获得稳定的收益。

　　以上两套交易策略，均是采用的量化手段，根据数据，买入一个股票池的股票，从而避免了不必要的个人情绪，与大家常见的阻击涨停板的做法是有所不同的。